行业月度研究

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1、夭摘发資烦间尙腹3甸船舶行业：9月订单回暖趋势未延续，10月全球新订单乐观可期船舶行业报告日期：2009年10月13日收盘月涨幅(%)天和行业指数3690.78-2.09天相流通指数3331.97-2.36上证指数2894.48-3.19行业指数与相关市场指数比较行业指数近一年走势图Oct08Jan09Apr09Jul-090ct09相关报告：《上海佳豪(300008):民营船舶设计师的领航者》2009年9月24日《船舶行业：8月新订单延续回升趋势，我国订单优势逐渐突岀》2009年9月15日《广船国际(600685):归属母公司所有者净利润同

2、比下降54.65%,符合预期》2009年8月21日《船舶行业：7月船市恐慌减弱，中船重工IP0获批利好行业》2009年8月13日联系人一王帆021-58824282-832wangfan@txsec.com服务热线010-66045555中性(维持)本报告关注点：新船订单、手持订单、造船完工量、新船价格、上市公司主要造船基地订单情况1-8月份我国船舶工业运行数据分析上海佳豪首发申请获批投资要点：新接订单：9月环比回落，10月乐观可期。2009年9月，全球新接订单24艘，139万载重吨，同比下降86.8%0在6、7两个月新船订单连续突破600万

3、载重吨后，新船订单岀现了回落，订单回暖的情况没有延续。10月份第1周全球新接订单已经接近500万载重吨。其中，韩国接到了12艘40万载重吨的大型矿砂船，2艘1.36万吨集装箱船。我国浙江欧华造船接到8艘1.25万吨的多用途船。手持订单：继续回落，我国降幅最小。截至2009年9月底，全球船企手持订单共计8671艘，5.17亿载重吨，同比下降16%。其中,中国手持订单3338艘,1.99亿载重吨，同比下降9.4%.造船完工量：1-9月我国累计造船完工量保持高增长。2009年1-9月全球累计造船完工量为1660艘，8262万载重吨，同比增长27.3

4、%o其中中国累计完工516艘，2297万载重吨，同比增长61.9%。新船价格：降幅逐渐减小。2009年9月的克拉克松月度新船价格指数为142,同比下降25.3%,新船价格约为1121.21美元/载重吨。10月份第一周的新船价格指数基本与9月份持平，同比下降23.67%，降幅减小。行业运行数据：1-8月行业整体收入增速放缓、利润下滑。统计局数据显示，2009年1-8月船舶及浮动装置制造业1786家公司实现营业收入2835.5亿元，同比增长36.6%。实现营业利润206.4亿元，同比下降5.5%.从整个行业1-8月的运行数据来看，收入增速放缓、利

5、润下滑、毛利率持续下降，订单减少的负面影响愈加明显。投资策略：7月份以来，全球新订单的接单量明显好于2009年上半年，正在逐步走出低谷。但航运业的低迷和运力过剩使新船订单还不具备大幅回升的条件，回暖仍需经历较长一段时间。我们维持对船舶行业的“中性”评级■维持对中国船舶的“增诚信源于独立，专业创造价值请阅读最后一页重要免责申明目录1.主要指标跟踪41.1新接订单量：9月坏比回落，10月乐观町期41.2手持订单虽：继续回落，我国降幅最小51.3造船完工量：我国1-9月累计完工量保持高增长6新船价格：降幅逐渐减小7行业运行数据:1-8刀行业整体收入

6、增速放缓、利润下滑92.上市公司主要信息102.1上海佳豪（300008）：民营船舶设计师的领航者103.行业及上市公司投资策略103.1上市公司手持订单情况103.2投资策略11图表目录图衣1：主耍造船国新接订单量4图表2：我国各月度新接订单量4图表3：主要船型新接订单5图表4：油船拆解量5图表5：主要造船国手持订单量6图衣6：手持订单与现有运力状况6图农7:主要造船国造船完工暈7图表8：主要船型造船完工量7图表9：克拉克松新船价格指数走势8图表10：主要船型新船价格8图表11：20mm中厚板价格走势图9图表12：2009年1-8月各行业整

7、体运行情况9图表13：上市公司主要造船基地手持订单情况11图表14：主要上市公司盈利预测11图表15：中国船舶市盈率曲线12图农16：广船国际市盈率曲线12图表17：屮国船舶市净率Illi线12图表18：广船国际市净率曲线121.主要指标跟踪1.1新接订单量：9月环比回落，10月乐观可期连续两个月的订单回暖情况没有延续。2009年9月，全球新接订单24艘，139万载重吨，同比下降86.8%。在6、7两个刀新船订单连续突破600万载重吨后，新船订单出现了回落，订单回暖的情况没有延续。图表1：主要造船国新接订单量单位：百万载重吨3O252O15W

8、5G06.OSGo・unrGO.JCIAI80,g89dos80CW80.JCIAI卜0600卜o・dosgocnr卜0EZ90・g90O.OS90.UW90.JC