中美两国上市公司市盈率的比较分析研究

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1、中美两国上市公司市盈率的比较分析研究摘要：本文通过对2000-2006年中国上市公司在境内外市场市盈率的比较分析，研究了我国企业境外上市的估值效果。文章发现，中国上市公司在境内市场的市盈率水平高于境外市场；香港和新加坡给予了中国公司以不同的评价：中国上市公司在香港主板的市盈率高于香港本地公司，而中国上市公司在新加坡主板的市盈率低于新加坡本土公司；没有证据表明A-H股的跨境上市形式提高了A股估值，但A-H股在一定程度上提升了H股的估值。关键词：海外上市；市盈率；股票估值Abstract:Throughacompa

2、rativeanalysisofthe2000-2006Chineselistedcompaniesinthedomesticandoverseasmarketearnings,studiedtheeffectofthevaluationofcompanieslistedoverseas.ArticlefoundthatthelevelofChina'slistedcompaniesinthedomesticmarketprice-earningsratioishigherthantheforeignmarke

3、t;China,HongKongandSingapore,thecompanygaveadifferentassessment:China'slistedcompaniesinHongKongmainboardoftheHongKong-earningsratioishigherthanlocalcompanies,whileChina'slistedcompaniesinSingaporeMotherboardtheprice-earningsratioislowerthanSingapore-basedco

4、mpanies;thereisnoevidencethattheAH-sharelistingintheformofimprovedcross-bordervaluationofAshares,butAHsharestosomeextent,enhancethevaluationofHshares.Keywords:overseaslisting;earnings;stockvaluation15目录中美两国上市公司市盈率的比较分析研究1一、绪论1二、文献回顾2三、数据与研究方法4四、实证结果与分析5（一）境内

5、中国公司与境外中国公司的市盈率比较5（二）境外中国公司与境外本地公司的市盈率比较8（三）A-H股跨境上市股票市盈率分析11五、结论12参考文献13一、绪论企业海外上市的浪潮发源于二十世纪七十年代，随着资本市场全球化成为趋势，为了满足跨国资本日益增长的需求，越来越多的公司开始选择跨境上市，进入国际资本市场融资。1992年9月10日，华晨中国在纽约证券交易所挂牌上市，成为中国内地第一家海外上市公司，之后1993年内地10家国企试点在香港市场IPO集资，掀起了中国企业海外上市的浪潮。14年以来，大量中国企业在香港、美

6、国、新加坡以及境外其他市场首发或买壳上市，形成了强大的海外上市兵团。据不完全统计，截至2006年底，香港、美国、新加坡三个主要海外上市地共有401家中国企业上市挂牌，总市值和流通市值达9548.38亿美元。相比国内深沪交易所A股和B股1434家上市公司，总市值89403.90亿元（折合11449.26亿美元），流通市值25003.60（折合3202.02亿美元），海外上市公司流通市值超过了国内市场，总市值为国内市场的83.40%（见表1）。表1：中国企业海外上市2006年存量统计（单位：亿美元）地点家数总市值香

7、港2308116.8015美国561269.24新加坡115162.34合计4019548.38深沪143411449.26(总市值)3202.02(流通市值)数据来源：Bloomberg，各交易所网站，中国证监会网站近年来，中国企业海外上市仍然保持了一个较为强劲的势头。在2005和2006的两年中，海外主要市场上市的中国企业数量和筹资规模均超过国内市场。2005年，海外上市融资204.28亿美元,是国内的29.05倍，2006年海外上市融资438.68亿美元，是国内的2.17倍。香港主板和新加坡主板是中国企业

8、海外上市的首选地，香港主板两年上市76家中国企业，筹资602.97亿美元，新加坡主板主板两年上市44家中国企业，筹资15.39亿美元。新加坡主板吸引中国企业上市筹资额在2006年首次超过美国NYSE和NASDQ，成为第二大海外上市地。本文以中国企业海外上市数量最多的两个市场——香港和新加坡——的中国上市公司为研究对象，分别对比境内中国上市公司和海外本地上市公司的市盈率，在控制了规模、行