欢迎来到天天文库
浏览记录
ID:47308608
大小:824.85 KB
页数:24页
时间:2020-01-06
《2020量化年度策略:守望春天》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、目录索引一、2019年市场回顾4(一)A股市场表现回顾:赚钱效应显著提升4(二)风格回顾:一季度小盘反转成主旋律,下半年基本面风格强势回归5(三)行业回顾:上半年大消费领涨,年底“抱团效应”松动5二、2020年择时展望6(一)长期向上的逻辑6(二)盈利明年一季度有望回升10(三)日历效应11(四)量化择时总结13三、2020年风格展望13(一)基本面风格依然主旋律13(二)分化度看风格:分化偏弱,风格配置以趋势为主14(三)资金流看风格:北上资金为风向标,关注基本面风格15(四)估值水平看风格18(五)日历效应看风格:明年一季度小盘最佳配置期,四季度偏稳健19四、2020年行业展
2、望20(一)“抱团效应”松动,行业热点将转移20(二)景气度看行业:地产数据改善,相关行业复苏20(三)资金流看行业:今年四季度北上资金加大配置钢铁、建筑装饰及汽车21(四)估值水平看行业22(五)日历效应看行业:明年一季度把握科技制造,四季度守候金融地产22五、结论24(一)择时观点24(二)风格观点24(三)行业观点24风险提示25图表索引图1:年初以来个股区间最高涨幅分布4图2:年初以来截止11月19日个股涨幅分布4图3:2019年全市场风格表现回顾(风格因子IC)5图4:2019年行业表现回顾(风格因子IC)6图5:风险偏好的极端区域6图6:交易活跃度处于底部(左轴:换手
3、率,单位%)7图7:长期趋势下边界7图8:美债利率持续下行(%)8图9:美债利差倒挂下的美股A股对比(左轴:利差%)8图10:广谱利率下行(%)9图11:社融拐点来临(社会融资规模当月同比增加,单位:亿元)9图12:社融与权益表现(左轴:社会融资规模当月同比增加,单位:亿元)9图13:沪深300与单季度利润同比增速(沪深300:右轴)10图14:PMI领先A股季度利润增速(PMI:右轴)10图15:过去几年PMI年内月度走势11图16:剔除社融负增长后PMI月度规律(过去七年统计)11图17:沪深300月度规律12图18:中证500月度规律12图19:大小盘风格月度规律13图20
4、:主要资金持有A股占比14图21:中证800指数(标准化为起点从1开始)及分化度变化15图22:A股净主动流入资金:沪深300指数近3年流入16图23:A股净主动流入资金:创业板指指数近3年流入16图24:北上资金在各个宽基指数中市值占比16图25:北上资金:沪深300指数近3年季度流入额17图26:北上资金:创业板指指数近3年季度流入额17图27:融资余额在各个宽基指数中市值占比17图28:融资资金:沪深300指数近3年季度流入额18图29:融资资金:创业板指指数近3年季度流入额18图30:风格日历效应结论一览19图31:不同季度风格因子IC统计20图32:行业景气度预测一览2
5、1图33:北上资金流入情况(右轴:今年)21图34:申万一级行业指数市盈率及相对估值水平(右轴:百分位)22表1:主要宽基指数的PE及其历史分位情况18表2:申万一级行业指数平均季度表现统计23一、2019年市场回顾(一)A股市场表现回顾:赚钱效应显著提升年初至11月19日,可统计的3564只个股,最高涨幅分布来看,超过50%涨幅的占比达到83.8%,翻倍的有1850只,占比51.9%,而下跌的个股只有11只,微乎其微,当然收盘最高涨幅分布仅是年中个股最高涨幅的观察,可见2019年的赚钱效应是比较强的。但截至11月19日全年收盘涨跌幅看,亏损个股1153只,占比32.4%,涨幅在
6、10%以内(含亏损)达到50%,也就是如果一直持有不动,半数个股赚钱效应微乎其微甚至亏损。图1:年初以来个股区间最高涨幅分布38.5%31.9%13.4%10.5%4.2%0.3%1.2%45.0%40.0%35.0%30.0%25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%<0(0,0.1)(0.1,0.2)(0.2,0.3)(0.3,0.5)(0.5,1)(1,10)数据来源:Wind,图2:年初以来截止11月19日个股涨幅分布32.4%17.8%14.2%11.3%10.6%9.1%4.8%35.0%30.0%25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%
7、<0(0,0.1)(0.1,0.2)(0.2,0.3)(0.3,0.5)(0.5,1)(1,10)数据来源:Wind,(二)风格回顾:一季度小盘反转成主旋律,下半年基本面风格强势回归2019年1-5月份,伴随市场波动加大,小盘及股价反转风格成为主旋律,市场偏好超跌小盘股,而价值、盈利和成长等风格均则失效;进入6月份,ROE、ROA、股东权益增长率等盈利、成长风格回归,价值风格有效性相对较弱,大盘蓝筹表现优于小盘股,个股呈现显著的趋势特征。全年看,市场延续了2018年偏好基本面风格
此文档下载收益归作者所有