公募基金产品研究系列之二十五：泰康沪深300ETF，指数投资领域的新锐力量

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1、目录索引一、国内ETF市场发展空间广阔41.1国内ETF产品规模增速较快，投资者对ETF的需求日益增长41.2相较于海外成熟市场，国内ETF产品规模仍具备较大发展空间61.3从市场集中度看，国内ETF市场尚未完全形成高度集中布局6二、沪深300指数的投资价值92.1沪深300指数具有良好的市场代表性92.2海内外投资者广泛认可沪深300指数102.3历史业绩具备比较优势112.4大盘蓝筹风格代表，波动率相对较低132.5基本面特点：估值低于主流宽基指数，平均股息率(TTM)接近3%142.6指数估值水平目前处于历史较低位置1

2、6三、泰康沪深300ETF产品介绍173.1基金产品要素173.2基金经理简介183.3基金管理人：泰康资产发力布局被动投资领域18风险提示20图表索引图1:广发金融工程指数基金分析框架4图2：中美两国ETF在公募基金中的比重对比5图3：近十年中美ETF及公募基金资产规模增速对比5图4：中国ETF产品的历史数量及规模6图5：美国ETF产品的历史数量及规模6图6：中美头部基金管理人ETF资产规模集中度对比7图7：中美头部基金管理人ETF产品数量集中度对比7图8：跟踪标普500指数的ETF产品市占率变化8图9：跟踪沪深300指数

3、的ETF产品市占率变化8图10:沪深300指数对公募基金重仓股的覆盖率10图11:沪深300指数对社保基金重仓股的覆盖率11图12：沪深港通前10大重仓股市值（亿元）11图13：沪深300指数对沪深港通持股金额较大的股票覆盖率11图14：沪深300等指数年初至今净值变化情况12图15：历史业绩优于沪深300指数的A股市场股票统计12图16：A股市场股票与沪深300指数的历史业绩对比12图17：沪深300指数成份股总市值分布(只)13图18:沪深300指数前十大重仓股权重分布14图19:主流宽基指数历史年化波动率水平（%）14

4、图20：沪深300指数与主流指数的PE(TTM)（倍）15图21：沪深300指数与主流指数的PB(LF)（倍）15图22：指数近12个月股息率(%)15图23：指数平均净资产收益率ROE(%)16图24：沪深300指数的历史PE(TTM）16图25：沪深300指数的历史PB(LF)16图26：沪深300指数成份股PE(TTM)分布（倍）17图27：沪深300指数成份股PB(LF)分布（倍）17图28：泰康资产旗下公募基金数量及规模变化19图29：泰康泉林量化价值精选历史业绩表现20图30：泰康睿利量化多策略历史业绩表现20图

5、31：泰康资产旗下基金规模分布20表1：美国ETF资产规模Top10管理人列表7表2：市场代表性指数覆盖的股票市值占A股总体市值比例9表3：市场代表性指数成交金额占A股总成交金额比例9表4：基金产品基本信息17表5：基金经理管理过的基金18泰康沪深300ETF是泰康资产管理有限公司推出的首只ETF产品。本文将按照广发金融工程的指数基金分析框架，从指数的投资价值和基金产品的特征两个角度出发，分析此款产品的基本特点。图1:广发金融工程指数基金分析框架数据来源：一、国内ETF市场发展空间广阔1.1国内ETF产品规模增速较快，投资者

6、对ETF的需求日益增长中国ETF市场跟美国相比起步较晚，早在1993年美国就推出了全球首只ETF产品，随后在2004年中国才推出了国内首只ETF产品。值得关注的是，在这十几年中，国内ETF产品的数量及规模都实现了大幅增长。据Wind数据统计，自2004年末至2019年第三季度，国内ETF产品数量从1只增长到244只，规模从54.15亿元迅速增长到6732.03亿元，ETF产品凭借着低费率、低跟踪误差和分散化、被动化的投资特点，逐步获得了越来越多投资者的关注和认可，国内市场对ETF产品的需求持续增长。近年来，中国ETF规模在公

7、募基金中的比重整体呈上升趋势。根据Wind数据统计，截至2019年11月12日，中国公募基金规模合计13.81万亿元，其中ETF规模占5.47%（包含货币ETF），较2004年末的1.66%有很大提升。同样，美国ETF近几年在共同基金中的权重呈稳定上升趋势，从2008年末的2.81%增长至2018年末的19.04%，已经成为了美国公募基金规模增长的重要来源之一。图2：中美两国ETF在公募基金中的比重对比中国ETF占公募基金规模比例美国ETF占共同基金规模比例20.00%18.00%16.00%14.00%12.00%10.0

8、0%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%数据来源：Wind，Bloomberg，近十年国内ETF规模增长幅度显著高于公募基金。据Wind数据统计，近十年国内ETF规模累计增长了823.77%，同期公募基金规模累计增长了431.86%。此外，国内ETF近十年规模增速较美国ETF