交通运输行业：京沪高铁过会，铁改主题有望催化

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1、内容目录1、月度投资策略42、市场行情回顾53、交通运输行业高频数据跟踪83.1机场板块高频数据93.2航空板块高频数据93.3港口板块高频数据113.4航运板块高频数据123.5铁路板块高频数据143.6公路板块高频数据153.7物流板块高频数据164、行业重点新闻及政策175、重点公司公告及简评186、风险提示20图表目录图1：近三年，交通运输板块市场行情走势6图2：交通运输涨跌幅情况7图3：交通运输子板块涨跌幅比较7图4：交通运输行业与全部A股历年估值水平7图5：交通运输行业对全部A股的溢价率

2、7图6：交通运输子板块的估值水平8图7：交通运输行业涨幅前十标的8图8：交通运输行业跌幅前十标的8图9：北京首都机场的航班数及客流量9图10：上海机场的飞机起降架次及旅客吞吐量9图11：深圳机场的飞机起降架次及旅客吞吐量9图12：白云机场的飞机起降架次及旅客吞吐量9图13：近十年，民航旅客周转量及增速10图14：近十年，民航货邮周转量及增速10图15：近十年，民航航班正常率10图16：近十年，民航正班客座率11图17：近十年，民航正班载运率11图18：近三年，布伦特原油期货结算价11图19：近三年，

3、美元兑人民币即期汇率11图20：近十年，全国主要港口货物吞吐量12图21：近十年，全国主要港口集装箱吞吐量12图22：近五年，波罗的海干散货指数(BDI)走势12图23：近五年，巴拿马型运费指数(BPI)走势12图24：近五年，好望角型运费指数(BCI)走势13图25：近五年，超级大灵便型运费指数(BSI)走势13图26：近五年，原油运输指数(BDTI)及成品油运输指数(BCTI)走势13图27：近五年，中国进口油轮运价（CTFI）综合指数走势13图28：近五年，中国出口集装箱运价（CCFI）综合指

4、数14图29：近五年，上海出口集装箱SCFI（美东航线、美西航线）14图30：近五年，上海出口集装箱SCFI（欧洲航线、地中海航线）14图31：近五年，铁路货运量走势15图32：近五年，大秦铁路货运量走势15图33：近五年，铁路货物周转量走势15图34：近五年，铁路旅客周转量走势15图35：近五年，公路货运量走势16图36：近五年，公路货物周转量走势16图37：近五年，公路客运量走势16图38：近五年，公路旅客周转量走势16图39：近五年，规模以上快递业务量17图40：近五年，规模以上快递业务收入1

5、7图41：近五年，规模以上快递单件均价17图42：近五年，快递服务品牌集中度指数CR817表1：交通运输行业指数涨跌情况61、月度投资策略2018年以来，由于宏观形势剧烈变动，A股波动幅度明显放大，个股常同涨同跌，受宏观因素影响明显。在此背景下，宜从宏观基本面判断出发，自上而下进行板块资产配置。中美贸易冲突将引起国内经济下行压力，对交运各子板块影响不一。同时，为提高企业出口竞争力（尤其避免民营企业发生系统性风险），企业减负减税刻不容缓，根据4月18日的发改委新闻发布会，降低交通运输及物流成本将集中在

6、公路、铁路、港口、机场等基础设施领域。2019年12月，判断“中美贸易冲突、经济下行压力、减负减税”对交运各细分子板块的影响如下：（1）港口板块：港口可分为干散货港口、集装箱港口、油品化工港口，均与重化工行业联系密切。随着中国经济重点从“投资及出口”转向“消费及科技”，港口整体增速势必放缓。由于港口地理位置唯一性及区域垄断性，加之国内经济发展不平衡性，部分港口将受益于腹地经济持续上行，建议关注上港集团。（2）航运板块：航运板块亦可分为干散货运输、油品运输和集装箱运输，但与港口不同，航运板块供给端稳定

7、性差，航运板块呈现周期性特征。1）干散货运输：2019年年初，干散货市场淡季叠加淡水河谷溃坝、澳洲恶劣天气等短期事件冲击，好望角船型指数跌至创纪录低点。随着上述负面因素消除，预计2019年下半年干散货市场行情回暖；2）油品运输：从新签订单及在手订单来看，2019年下半年起油轮交付运力将放缓，而压载水公约及限硫令公约又将使2019-2020年老旧船舶大量拆解，同时美国原油出口占比提升还将提升全球油运行距，加剧全球油运市场供需失衡，预计2019年Q4起油运景气度将持续上行。同时，美国将中远海能子公司（大

8、连中远海运油品运输有限公司）纳入制裁名单，受制裁运力影响占全球VLCC运力的3.3%，亦导致油运运价大涨，建议关注招商轮船；3）集装箱运输：集装箱运输主要针对产成品及中间品，中美贸易冲突对其影响较大。（3）机场板块：机场收入可分为航空服务收入、非航业务收入，二者均随客流量增加而提升。以免税业务为代表的非航收入毛利率较高，国内机场的非航收入占比低于国外成熟机场，受益于免税政策驱动、免税消费由境外向境内回流、及机场免税商业合同更新（免税招标的保底额提升及扣点率增加），机场