风险管理与金融机构第二版课后习题答案+(修复的)

风险管理与金融机构第二版课后习题答案+(修复的)

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1、1.15假定某一投资预期回报为8%,标准差为14%;另一投资预期回报为12%,标准差为20%。两项投资相关系数为0.3,构造风险回报组合情形。w1w2mPsP0.01.012%20%0.20.811.2%17.05%0.40.610.4%14.69%0.60.49.6%13.22%0.80.28.8%12.97%1.00.08.0%14.00%1.166市场的预期回报为12%,无风险利率为7%,市场回报标准差为15%。一个投资人在有效边界上构造了一个资产组合,预期回报为10%,另外一个构造,预期回报20%,求两个资产组合各自的标准差。解:由资本市场线可得:,当则同理可得,当,则标

2、准差为:1.17一家银行在下一年度的盈利服从正太分布,其期望值及标准差分别为资产的0.8%及2%.股权资本为正,资金持有率为多少。在99%99.9%的置信度下,为使年终时股权资本为正,银行的资本金持有率(分母资产)分别应为多少(1)设在99%置信度下股权资本为正的当前资本金持有率为A,银行在下一年的盈利占资产的比例为X,由于盈利服从正态分布,因此银行在99%的置信度下股权资本为正的当前资本金持有率的概率为:,由此可得查表得=2.33,解得A=3.85%,即在99%置信度下股权资本为正的当前资本金持有率为3.85%。(2)设在99.9%置信度下股权资本为正的当前资本金持有率为B,银

3、行在下一年的盈利占资产的比例为Y,由于盈利服从正态分布,因此银行在99.9%的置信度下股权资本为正的当前资本金持有率的概率为:,由此可得查表得=3.10,解得B=5.38%即在99.9%置信度下股权资本为正的当前资本金持有率为5.38%。1.18一个资产组合经历主动地管理某资产组合,贝塔系数0.2.去年,无风险利率为5%,回报-30%。资产经理回报为-10%。资产经理市场条件下表现好。评价观点。该经理产生的阿尔法为即-8%,因此该经理的观点不正确,自身表现不好。5.30一家公司签订一份空头期货合约.以每蒲式耳250美分卖出5000蒲式耳小麦。初始保证金为3000美元,维持保证金为

4、2000美元。价格如何变化会导致保证金催付?在什么情况下,可以从保证金账户中提出1500美元?Thereisamargincallwhenmorethan$1,000islostfromthemarginaccount.Thishappenswhenthefuturespriceofwheatrisesbymorethan1,000/5,000=0.20.Thereisamargincallwhenthefuturespriceofwheatrisesabove270cents.Anamount,$1,500,canbewithdrawnfromthemarginaccountw

5、henthefuturespriceofwheatfallsby1,500/5,000=0.30.Thewithdrawalcantakeplacewhenthefuturespricefallsto220cents.还有,当超过000美元的保证金帐户失去了补仓。发生这种情况时,小麦期货价格上涨超过1000/5000=0.20。还有,当小麦期货价格高于270美分补仓。的量,1,500美元可以从保证金账户被撤销时,小麦的期货价格下降了1500/5000=0.30。停药后可发生时,期货价格下跌至220美分。5.31股票的当前市价为94美元,同时一个3个月期的、执行价格为95美元的欧式

6、期权价格为4.70美元,一个投资人认为股票价格会涨,但他并不知道是否应该买入100股股票或者买入2000个(相当于20份合约)期权,这两种投资所需资金均为9400美元。在此你会给出什么建议?股票价格涨到什么水平会使得期权投资盈利更好?设3个月以后股票的价格为X美nn’n元(X>94)(1)当美元时,此时股票价格小于或等于期权执行价格,考虑到购买期权的费用,应投资于股票。(2)当美元时,投资于期权的收益为:美元,投资于股票的收益为美元令解得X=100美元给出的投资建议为:若3个月以后的股票价格:美元,应买入100股股票;若3个月以后的股票价格X=100美元,则两种投资盈利相同;若3

7、个月以后股票的价格:美元,应买入2000个期权,在这种价格下会使得期权投资盈利更好。5.35一个投资人进入远期合约买入方,执行价格为K,到期时间为将来某一时刻。同时此投资人又买入一个对应同一期限,执行价格也为K的看跌期权,将这两个交易组合会造成什么样的结果?假设到期标的资产的价格为S,当S>K,远期合约盈利(S-K),期权不执行,亏损期权费p,组合净损益为S-K-p,当S

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