风险管理与金融机构第二版课后习题答案+(修复的)(1)

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1、1.15假定某一投资预期回报为8%，标准差为14%；另一投资预期回报为12%，标准差为20%。两项投资相关系数为0.3，ω1ω2μδ0.001.000.12000.20000.200.800.11200.17050.400.600.10400.14690.600.400.09600.13220.800.200.08800.12971.000.000.08000.14001.16市场的语气回报为12%，无风险利率为7%，市场回报标准差为15%。一个投资人在有效边界上构造了一个资产组合，预期回报为10%解：由资本市场线可得：，当则同理可得，当，则标准差为：

2、1.17一家银行在下一年度的盈利服从正太分布，其期望值及标准差分别为资产的0.8%及2%.股权资本为正，资金持有率为多少。（1）设在99%置信度下股权资本为正的当前资本金持有率为A，银行在下一年的盈利占资产的比例为X，由于盈利服从正态分布，因此银行在99%的置信度下股权资本为正的当前资本金持有率的概率为：，由此可得查表得=2.33，解得A=3.86%，即在99％置信度下股权资本为正的当前资本金持有率为3.86%。（2）设在99.9%置信度下股权资本为正的当前资本金持有率为B，银行在下一年的盈利占资产的比例为Y，由于盈利服从正态分布，因此银行在99.9%

3、的置信度下股权资本为正的当前资本金持有率的概率为：，由此可得查表得=3.10，解得B=5.4%即在99.9％置信度下股权资本为正的当前资本金持有率为5.4%。1.18一个资产组合经历主动地管理某资产组合，贝塔系数0.2.去年，无风险利率为5%，回报-30%。资产经理回报为-10%。资产经理市场条件下表现好。评价观点。该经理产生的阿尔法为即-8%，因此该经理的观点不正确，自身表现不好。5.315.31股票的当前市价为94美元，同时一个3个月期的、执行价格为95美元的欧式期权价格为4.70美元，一个投资人认为股票价格会涨，但他并不知道是否应该买入100股股

4、票或者买入2000个（相当于20份合约）期权，这两种投资所需资金均为9400美元。在此你会给出什么建议？股票价格涨到什么水平会使得期权投资盈利更好？设3个月以后股票的价格为X美元（X>94）（1）当美元时，此时股票价格小于或等于期权执行价格，考虑到购买期权的费用，应投资于股票。（2）当美元时，投资于期权的收益为：美元，投资于股票的收益为美元令解得X=100美元给出的投资建议为：若3个月以后的股票价格：美元，应买入100股股票；若3个月以后的股票价格X=100美元，则两种投资盈利相同；若3个月以后股票的价格：美元，应买入2000个期权，在这种价格下会使得

5、期权投资盈利更好。5.355.35一个投资人进入远期合约买入方，执行价格为K，到期时间为将来某一时刻。同时此投资人又买入一个对应同一期限，执行价格也为K的看跌期权，将这两个交易组合会造成什么样的结果？假设到期标的资产的价格为S，当S>K，远期合约盈利（S-K），期权不执行，亏损期权费p,组合净损益为S-K-p,当S

6、会产生保证金催付？（1）由题目条件可知，初始股票价格为20美元，购入了200股股票，那么初始股票价值为美元，初始准备金为美元.（2）设当股票价格跌至X美元时产生准备金催款当股票价格下跌至X美元时，股票价值为，则股票价值下跌了美元此时保证金余额为美元，又已知维持保证金为30%，则有：解得美元。7.1交易组合价值对于S&P500的dalta值为-2100.当前市值1000,。估计上涨到1005时，交易组合价格为多少？交易组合价值减少10500美元。7.3一个DeLta中的交易组合Gamma为30,估测（a)的资产突然涨2美元（b)突然跌2美元两种情形下的增

7、长量均为0.5*30*4=60美元7.15一个Delta中性交易组合Gamma及Vega分别为50和25.解释当资产价格下跌3美元及波动率增加4%时，交易组合价格变化。由交易组合价格的泰勒方程展开式得，交易组合的价格变化=25*4%+1/2*50*(-3)(-3)=226(美元)，即交易组合的价格增加226美元。7.17一金融机构持有以下场外期权交易组合（表格）Delta0.6，Gamma为1.5，Vega为0.8根据表格信息可以得出组合资产的头寸数量为-(1000+500+2000+500)=-4000；组合的Delta=(-1000)0.5+(-5

8、00)0.8+(-2000)(-0.4)+(-500)0.7=-450;同理可得组合的Gamm