真功夫风险投资案例

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1、期中测试风险投资案例：“真功夫”餐饮简介：麦当劳、肯德基在国内大受欢迎，中餐连锁一直愤愤不平，不断有人跳出来挑战洋快餐。从十几年前的“红高粱”到现在很红火的“真功夫”，“红高粱”早已不知所踪，“真功夫”似乎真的有点功夫，连锁店面越来越多了。跟公司名字一样，2009年8月，“真功夫”的广州总部爆发的一场真功夫表演，在投资界和创业界颇为轰动：共同创始人及公司大股东潘宇海委任其兄潘国良为“副总经理”，并派到总部办公，但遭到“真功夫”实际控制人、董事长蔡达标的拒绝后，引发剧烈争执。要理清“真功夫”的管理权矛盾，还得从头说起。1994年，蔡达标和好友潘宇海在东莞长安镇开了一间“168蒸品店”，后来逐渐走

2、向全国连锁，并于1997年更名为“双种子”，最终更名为“真功夫”。真功夫的股权结构非常简单，潘宇海占50%，蔡达标及其妻潘敏峰（潘宇海之姐）各占25%。2006年9月，蔡达标和潘敏峰协议离婚，潘敏峰放弃了自己的25%的股权换得子女的抚养权，这样潘宇海与蔡达标两人的股权也由此变成了50:50。2007年“真功夫”引入了两家风险投资基金：内资的中山联动和外资的今日资本，共注入资金3亿元，各占3%的股份。这样，融资之后，“真功夫”的股权结构变成：蔡、潘各占47%，VC各占3%，董事会共5席，构成为蔡达标、潘宇海、潘敏峰以及VC的派出董事各1名。一、风险投资的引入带来的好处和影响风险投资在给家族企业提

3、供了充足并连续的资金支持的同时，还会对被投资企业提供一系列的增值服务，风险投资家通常具备专业的管理知识,丰富的实践经验。这些都是被投资家族企业产生公司治理效应重点。具体来讲，风险投资参与到家族企业公司治理的过程中，主要从完善公司股权结构、完善董事会运作和有效的激励与约束机制等方面来改善公司治理机制，提高公司治理效率，从而实现公司业绩的增长和提升。对于真功夫而言却是由于家族内讧频现，在此期间真功夫发展一度处于停滞状态，财务濒临危机，引入风险投资后蔡达标制定的2010 年开到1000 家分店并实现上市的计划也未能有所进展，公司全国门店扩张数量仅为400 家，远远低于预定目标。风险投资的参与虽然催化

4、了“真功夫”公司治理上的“去家族化”革新，却未能实现公司改革最实质的目的: 在公司业绩提升和扩张发展上实现质的飞跃。相反，风险投资的引入，却提前暴露了“真功夫”在管理上所存在的各种问题。由于公司治理机制上的缺陷，使得家族内部之间的斗争严重波及到公司的经营发展此外，股东权益并未通过公司治理来妥善的被保护好,公司治理机制没有防止家族企业内部矛盾对公司带来的影响，不合理的股权结构和董事会安排反而沦为家族内部斗争的工具，使得外界对其产生了严重的质疑。二、风险投资退出方式所选案例并没有涉及到风险投资退出方式，结合其他案例分析得出：风险投资最终会选择退出资本，因为他们是通过退出的方式来实现其获得资本投资收

5、益的目的，并通过分配投资收益来完成风险资本的整个循环。这就需要风险投资家在退出阶段正确选择退出时机与退出的方式，还需在实现退出后考虑将收益分配给投资者的方式(现金或股份)。风险投资实现收益的唯一手段就是退出，但是却可以通过很多途径退出投资: 公司破产清算，公司被收购或者实现IPO上市。关于退出方式的选择方面的研究:IPO是在同等条件下实现利润最高的推出方式IP0已成为推动风险投资的动力和评价风险投资业的重要指标。在实践中的很多情况下，特别是初创期的企业，一时并没有达到上市条件,在风险投资家面临具有吸引力的机会出售股份时，往往会将股份出售作为退出方式，因此，将股份出售给第三对于可能对于投资于创业

6、期和成长期企业的风险投资家来说是退出的最佳方式。三、风险投资的启示总结整个案例分析，我们可以看出，风险投资并不是家族企业的“万能药”，特别是在我国家族企业特殊的公司治理模式下，更应审时度势，准确判断风险投资可能带来的负面影响，谨慎选择风险投资。总的来说，风投的背景性质和历史情况是家族企业在面临选择时要考虑的必要的两大问题:就风投的背景与性质而言，如果企业吸收风险投资是想要实现增加短期债务融资的目的，那么拥有国有背景的风投便是最好的选择;如果企业的目标是想要改善外部融资环境、想要从外部获得充足的资金支持，那么持股比例较高、声誉较高的风投对被投资企业来说将有更大的帮助;而外资背景的风投机构在似乎更

7、能在改善公司治理、提高盈利能力方面帮助被投资企业。第二是了解风投机构的投资历史情况。企业可以通过调查风投曾经投资的企业在投资期间及投资后的发展情况，来判断一个风投机构能否为被投资企业带来实质性的帮助，推动企业实现自身长期目标，其在同行业有过的投资尤其需要关注;与此同时，还要注意观察风投机构以往投资期限的长短，退出过快说明风投机构耐心不足、对于经常选择提前退出的风投更是要慎重考虑。此外还可以引进职业