财务管理第八章务财管理的特殊业务

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1、财务管理Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.1第八章财务管理的特殊业务内容提要：本章以财务管理的理财环境为起点，初步探讨了企业财务管理中三项特殊业务的基本原理：通货膨胀环境下的财务管理、企业并购中的财务管理和国际财务管理。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011

2、AsposePtyLtd.2第一节通货膨胀环境下的财务管理本节主要介绍物价不稳定情况下的企业财务管理，其基本思路是找出通货膨胀对企业的影响，进而贯彻到企业的理财活动当中。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.31、资金需求不断膨胀2、资金供给持续短缺3、货币性资金不断贬值，购买力降低4、实物性资产相对升值5、资金成本不断升高6、实际报酬率降低一、通货膨胀对企业财务管理的影响Evaluationon

3、ly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.4二、通货膨胀下的企业理财活动1、企业应比正常情况下更加关注货币政策通货膨胀时，政府为了加强对宏观经济的调控，会采用货币政策调整利率，从而使企业的资本成本、投资收益、以及股利分配策略到会受到影响。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposeP

4、tyLtd.52、筹资活动(1)发行债券时采用浮动利率浮动利率债券的利息率随物价变动而变动,有效地保护了投资人的利益在通货膨胀时不受损失。(2)改变企业资金结构通货膨胀时,利率的上涨有时赶不上物价的上涨速度,造成实际利息率下降,因此,企业改变了传统的资金结构,增加了负债的比例。(2)利用股票集资时采用高股利政策在通货膨胀时,为了保证股东的实际报酬不致降低,必须增加股利的发放才能保证普通股股票的吸引力,使企业的股票顺利发行。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0

5、.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.63、投资活动以净现值为例说明通货膨胀对投资决策的影响。（1）没有通货膨胀时,计算净现值的公式NPV1=NCFt代表第年的现金净流量k代表资金成本或必要报酬率n代表投资项目的使用年限C代表初始投资额兰州大学管理学院财务管理与会计学研究所Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.7（2）在通货膨胀时，假定现金净流量的增长率与通货膨胀率

6、相同NPV2=NCFt(1+i)t/(1+K)t(1+i)t-C=NCFt/(1+K)t-C考虑以下四个方面的因素:(1)通货膨胀对分子中的现金流量和对分母中的必要报酬率的影响是不相同的；(2)通货膨胀对现金流量的构成—现金流入和现金流出的影响也不一定一样；(3)如果按原始价值计提折旧,通货膨胀对折旧无影响；(4)通货膨胀还会影响到初始投资。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.84、营运

7、资金管理(1)对货币性资金管理采用净债务人法(2)对实物性资金管理采用超额储备法①物价稳定时期的经济批量模型②通货膨胀时期的经济批量模型Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.9①物价稳定时期的经济批量模型Q代表订购批量A代表全年需要量A/Q代表订购批数Q代表经济订购批量P代表每批订货成本C代表每单位存货年储存成本T代表年订货成本与储存成本合计则:T=（Q/2）C+（A/Q）P经推导得:Q=Eval

8、uationonly.CreatedwithAspo