学年论文终极版

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1、.....山东财经大学本科学年论文(设计)题目：股指期货推出对现货市场波动性影响的实证研究学院金融学院专业金融工程班级2010级金融工程二班学号20100394216姓名郑隆玫指导教师安启光山东财经大学教务处制二Ｏ一三年六月学习参考.....股指期货推出对现货市场波动性影响的实证研究摘要本文选取股指期货推出前后各三年左右的沪深300现货指数作为研究对象，采用事前事后研究法，利用GARCH模型，对比分析股指期货推出前后沪深300指数收益率的波动性变化情况，并在建模过程中对模型进行改进，加入虚拟变量，

2、最终得出结论即股指期货的推出并没有显著改变股票市场的波动性，同时股指期货的推出并没有提高市场信息的传递效率。关键词：股指期货；沪深300指数；ARCH模型；GARCH模型AnEmpiricalStudyontheInfluenceoftheStockSpotMarket'sVolatilityundertheIntroductionofStockIndexFutureABSTRACTInthispaper,theclosingpriceofCSI300stockindexfromJanuary4t

3、h,2007toJune3th,2013isselectedastheoriginalsample.Usingtheuseofex-anteandex-post,bymeansofapplyingtheArchmodelandtheGarchmodel,comparativeanalysisofCSI300stockindex,volatilitiesoftheyieldratechangesbeforeandafter..Andthemodelwasimprovedintheprocessofm

4、odeling,byintroducingthedummyvariable,finallycometotheconclusionthattheintroductionofstockindexfuturesdidnotsignificantlychangethestockmarketvolatilityAtthesametime,theintroductionofstockindexfuturesdidnottransfertoimprovetheefficiencyofmarketinformat

5、ion.Keywords:Stockindexfutures;CSI300stockindexfutures;ARCHmodel;GARCHmodel学习参考.....目录一、引言1二、文献综述1（一).国内外文献综述11.股指期货的推出增大了现货市场的波动性12.股指期货的推出对现货市场波动性无显著性影响23.股指期货的推出降低了现货市场的波动性2(二).国内外文献综述比较2三、实证分析2（一).研究样本选择及模型介绍21.研究样本22.模型介绍3(二).描述性统计41.ARCH效应检验52.G

6、ARCH模型建立7四、实证结论及原因分析11（一）实证结论11(二）政策建议111.规避系统性风险112.培养机构投资者123..增强股市流动性124.提高信息传递速度13参考文献13学习参考.....一、引言（一）.股指期货的概念股指期货，SharePriceIndexFutures，英文简称SPIF，全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。股票指数期货交易的实

7、质是投资者将其对整个股票市场价格指数的预期风险转移至期货市场的过程，其风险是通过对股市走势持不同判断的投资者的买卖操作来相互抵销的。（二）.股指期货的历史发展和作用股票指数期货是现代资本市场的产物，20世纪70年代，西方各国受石油危机的影响，经济发展十分不稳定，利率波动剧烈，导致股票市场价格大幅波动，股票投资者迫切需要一种能够有效规避风险、实现资产保值的金融工具。于是，股票指数期货应运而生。进入90年代以后，随着全球证券市场的迅猛发展，国际投资日益广泛，投、融资者及作为中介机构的投资怠行对于套期保

8、值工具的需求猛增，这使得近十年来股指期货的数量增长很快，无论是市场经济发达国家，还是新兴市场国家，股指期货交易都呈现良好的发展势头。2010年2月22日9时起，我国正式接受投资者开户申请。公布沪深300股指期货合约自2010年4月16日起正式上市交易。股指期货作为一种防范市场风险的金融衍生工具，具有价格发现、套期保值、对冲风险、以及实现资源的合理配置等功能，再加之股指期货是以股票指数作为标的物，这势必对股票现货市场产生影响，但究竟股指期货会对股票市场造成怎样的影响?是否会加剧证券市