浅析我国商业银行不良资产之证 券化

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1、浅析我国商业银行不良资产之证券化2005年5月社会科学家May，2005增刊SOCIALSCIENTISTSupplement【财政与金融研究】浅析我国商业银行不良资产之证券化胡海峰，万炎华（华东师范大学国际商学院，上海200062）关键词：资产证券化；资产支持；证券摘要：资产证券化是二十世纪八十年代以来国际投资银行金融创新所取得的最重大的成果之一，代表了当前和今后一个时期国际金融领域发展的总体趋势和主要方向。资产证券化的出现和发展，不仅激活和丰富了国际金融市场，而且在现代经济中发挥着不可替代的重要作用。在我国，商业银行的不良贷款并不乐观、呆坏帐比率过高，为防患于未然，可通

2、过资产证券化降低其不良资产比率，提高银行的资本充足率。中图分类号：F83文献标识码：A文章编号：1002-3240（2005）增刊-0263-02一、我国商业银行不良资产证券化的产证券的信用等级仅取决于明确指定的金融资产和信处理过程用担保的风险程度，而与融资者自身的信用无关，这样就实现了信用隔离。发行的资产证券的信用等级可以西方商业银行资产证券化是70年代在美国发展低于或高于被证券化资产原所有人的信用等级。其一起来的，它是将信贷资产流动，将其从银行借贷向以般过程为：首先将同类资产进行组合，为了便于对资产市场上可以买卖的债务工具为载体直接融资，使商业组合的信用风险进行有效的成

3、本分析并形成共同的支银行成为证券发行者和购买者，并且使资金筹集和运撑模式，必须保持其同一性，再由发起人发起，发起人用两方面的证券化运用比率上升。资产证券化不仅使可以是银行或另一家金融机构；其次发起人将资产组信贷资产具有了流动性，还使商业银行传统的业务具合出售给一家专设机构SPV(specialpurposevehicle),它有了标准化和表外化的特点。它缓解了商业银行保持作为资产证券化的载体再以购买的金融资产作担保发资本充足率的压力，大大降低了商业银行的非系统性行资产支持证券ABS（assetbackedsecurity）,从而为购风险的发生，也使商业银行不再是单一的信用中

4、介，买该资产组合提供融资。成为证券发行的组织者和服务者。到具体到我国商业银行，其不良资产处理及其证券90年代美国每项证券化业务均达上千亿美元，为西方商业银行的发化涉及到商业银行、不良资产处理公司、融资公司，以展做出了很大贡献。及投资银行、会计师和律师事务所等机构。资产证券化主要是通过发行债券或收益凭证的形1、商业银行将不良资产折价出售给不良资产处式进行，但与一般的债券融资不同，在资产证券化交易理公司。该公司可以是政府投资的政策性金融机构，中融资者将其一部分明确指定的金融资产出售或作抵或是各银行合股组建的独立金融机构，也可以是独立押，而不是以整个融资者的资产、信用为担保。与普

5、遍的、或在商业银行内部的“搭桥银行”。为给予资产管的抵押贷款不同，资产证券化实现了证券本身的信用理公司一定的激励机制，独立于需要处理金融资产的和融资者的信用等级相分离，即使在发行资产证券时，机构应是首选方案。不良资产折价比例可由中央银行由于法律、税收等方面的原因，被证券化的金融资产可根据不良资产的种类和资产质量情况统一制定，也可以被当作是出售或债务抵押，融资者也必须能够确保采用模拟市场价格。不论如何，都应明确此次处理是在其破产后，法院能够认定被证券化资产与融资者其最终的，不可能有第二次处理机会，以促使商业银行他资产的分离性，以保证资产证券的投资者相对其他严格发放新贷款，减少

6、新的不良资产的发生。一般债权人的优先权益。因此，无论资产证券化中被证2、不良资产处理公司购买所需不良资产所需的券化的资产是否仍保留在融资人的资产负债表中，资启动营运资金，由专门的融资公司解决。融资公司可收稿日期：2005-04-01作者简介：胡海峰，华东师范大学国际商学院；万炎华，华东师范大学国际商学院。263向商业银行借贷、由财政等部门注资，或由国家担保信评级机构的认识不足等问题。这都导致现有的评级发行债券以解决资金问题。融资公司可以和不良资产机构作出的评级结果不能得到投资者的认同。处理公司独立，也可以合并存在。2、外部环境不配套。由于资产证券化是一种金融3、不良资产处理

7、公司通过出售不良资产以及不创新业务，它涉及到金融、基金、担保、法律、会计、税良资产证券化等方式，最大限度地回收债权，所得现收、评估等多领域的业务范畴，因而需要建立一整套金偿付给融资公司。对于少数通过重新安排利率和还适合我国国情的有关资产证券化的法律法规，防止资款期等能够重新获得偿还的贷款，可经过重组后再行产证券化成为一种新型“圈钱”工具而损害投资者的出售。由于不良资产信用等级低、回收的概率小，所以利益。目前，在我国，这些外部环境与资产证券化还不出售时的折扣较大，有的会大大低于其正常的价值，配套，严重地制约着资产证券