浅析我国商业银行不良资产证券化的途径

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1、浅析我国商业银行不良资产证券化的途径李俊霞/许昌职业技术学院【摘要】商业银行在资金充裕乂无合适贷款项目的情况下，对优良资产证券化缺乏经济效益。而不良资产证券化，对加快批量处置不良资产，提高不良资产的处置效率与效益，解决商业银行资产流动不足、资木充足率低等问题则具有重要意义。木文对我国推出不良资产证券化方案中的问题和不良资产证券化在我国发展的建议进行了详细的论述。【关键词】不良资产证券化；问题；发展建议一、不良资产证券化的意义商业银行的资产证券化对于一国的法律、会计、税收制度有特殊要求,在经历了金融或银行业危机的国家或地IX:）、，不

2、良资产处置的需要成为推动当地资产证券化市场及其制度建设的主要动力。因此，商业银行在资金充裕乂无合适贷款项目的情况下，对优良资产证券化缺乏经济效益。而不良资产证券化，对加快批量处置不良资产，提高不良资产的处置效率与效益，解决商业银行资产流动不足、资木充足率低等问题则具有重要意义。首先，不良资产证券化有利于提高商业银行资产的流动性。通过证券化，可以将流动性较差的不良资产转化为在市场上交易的证券，在不增加负债的前提下，商业银行可以获得一块资金来源。从商业银行资产负债管理的角度看，不良资产证券化能够加快银行资产的周转，提高资产的流动性。其次

3、，不良资产证券化有利于提高商业银行资木充足率。按照《巴塞尔协议》和《商业银行法》，一个稳健经营的商业银行，其资木充足率应不低于8%。将高风险权重的不良资产，变为风险权重相对较低的证券，一定程度上能够减少风险资产的比例。二、我国推出不良资产证券化方案中的问题（一）特设信托机构的设置问题在我国目前推出的相关方案中，有关特设机构的设立主要有两种方法:第一是由资产管理公司筹备设立；第二是由现有的信托投资公司担当。由于证券化的资产是银行的四大国有银行的不良贷款，基本以国奋企业负债及由此形成的企业资产形式存在，因此，这两种设立方案都存在有先天缺

4、陷。首先，由于0前资产管理公司、信托投资公司与国奋商业银行都是国奋独资金融机构，且都是按各自的系统设置，它们在产权上有着无法割断的联系。在这样的构架下，不良贷款债权由国有商业银行转入国有信托投资公司，要完成证券化资产在法律上的真实出售比较困难。其•次，由于中央银行新颁布的有关信托公司发行信托凭证的规定，限定了信托投资公司信托凭证的发行，这就确定了短期内信托投资公司无法承扪作为证券化过程中发挥特设机构的职能。第三，即使短期内中央银行放开对信托投资公司发行证券的有关规定，但如何建立起一个完善的抵押担保证券的二级流通市场，也不是一个短期内

5、能解决的问题。（二）证券化资产的信用增级信用增级是证券化过程中非常重要的一个环节。证券化成功的一个关键所在就是通过信用提高，大大改善原奋权益人的信用级别，即通过证券化以后的资产的信用级别应高于原有的债务人的信用级别，从而增加对投资者的吸引力。从证券化的发展历史来看，证券化是在一种信用不利的情况下产生的，为了改变不利的信用情况，通过信用增级，可以增加投资者的信心。（三）不良资产的市场定价有人担心市场对不良资产作抵押而发行的证券的需要，这种担心源于所售资产本身"不良"这一说。但是，市场机制下，任何-•种商品的出售不是其本身是否能出售出去

6、与否，而是决定于艽价格是否合理，是否能被购买者认可。虽然，对不良资产的价格决定方法有不同的设计，但是，对于一种商品其价格应该由市场来商定却是不争的原则，即要有购买者的出价，又要冇出售者的要价，且买卖双方都愿意的前提下，交易才能达成。因此，不良资产以什么样的价格出售，以何种模型计算，应该是市场上买卖者双方的事。（四）投资者有效防范不良资产支撑证券风险的途径由于资产证券化是利用证券的可流通性，让无法流通与转让的贷款资产得以流通，其过程本身就是银行为其资产寻求转移风险的途径。通过贷款资产证券化，银行将本来完全由其完全承扪的贷款风险向其它中

7、介机构以及投资者转移。再加上被证券化的资产是银行的不良资产，特别是在我国，不良贷款的基础主要是由国有企业的不良资产形成，贷款也基本上是信用贷款，即使有担保或抵押，大都也是厂房、机器设备等难以转化为现金流的资产，因此，不良贷款资产作支撑而发行的抵押担保证券的本息是否能按吋归还，不仅对证券化过程中的金融中介机构构成威胁，而iL也是投资者投资于这一市场的风险所在。三、不良资产证券化在我国发展的建议（一）迫切需要与我国金融市场匹配的信用评级机制国际信用评级业起源于19世纪末的美国。自那吋起，穆迪投资者服务公司、惠誉投资者服务公司和标准普尔公

8、司先后开始信用评级业务。经过上百年的发展，穆迪、标准普尔、惠誉三大评级机构确立了“评级霸权”地位，苏评级结果直接影响或决定相关证券发行人的融资机会及成本、机构投资者的资产组合等。我国信用评级业起步较晚，自上世纪八十年代末开始，经过二十