我国内外经济均衡发展战略与宏观调控(二)

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1、我国内外经济均衡发展战略与宏观调控(-)于立新王栋3、外汇储备深陷“斯蒂格利茨怪圈”，时刻面临“货币错配”的风险"斯蒂格利茨怪圈”是指在国际资金循环屮出现了新兴市场国家以资金支援发达国家(如许多东亚国家持有巨额外汇储备)的得不偿失的资本流动怪圈(CapitalDoubtfulRecycling),其表现为新兴市场国家在以较高的成本从发达国家引进了过剩资本后，乂以购买美国国债和证券投资等低收益形式把借来的资本倒流回去。就我国情况而言，截至2010年底,3万多亿美元的外汇储备，有61%投资于美元资产，26%投资于H元资产，13%投资于其他资产。近期虽然出现人民币连续跌停的现象，但是长期看来，

2、人民币逐渐走强是大势所趋，而美国经济复苏也不能短期内完成，因此，美元走弱在所难免,这就使我国外汇储备资产面临减值风险，如果国际储备货币体系仍是以美元为主，那么短时间内我国仍要忍受货币错配之苦。(三)内外经济均衡迫在眉睫历史经验证明，经济发展必定要经历“失衡，再均衡，再失衡，再均衡”的过程，这也是熊彼特“创造性毁灭”理论的一个延伸。当经济发展到一定阶段，总量的调整己难以保证经济的町持续发展，这时就碍要结构的调整，包括需求结构的调整，比如投资、消费、进口的调整，还包括供给结构的调整，比如储蕃、产业结构、岀口的调整。结构不调整，内外经济不均衡，不确定性风险増加，势必影响整个広观经济的可持续性发

3、展。2011年11月海关数据显示，我国出口商品小不仅高新技术产品出口下滑，而R长期依赖的劳动密集型产品也出现下滑，同时，国内采购经理人指数连创新低，2011年11月汇丰PMT指数降至47.7,直至2012年1月PMI指数才微升至48.8,但是根据汇丰提供的数据，2012年1月我国的制造业运行依然疲软，产出与新订单量进一步下降，1刀我国制造业产出指数初值为47.0,低于2011年12刀的49.4。制造业PUT指数低于50的“荣枯分水岭”，又暴霧了我国内碍不足的严峻现实，整个经济平稳较快町持续增长出现问题。因此，推动内外经济均衡，迫在眉睫。三、我国内外经济失衡的根源解析（一）内部经济失衡的原

4、因1、收入分配结构扭曲，居民预防性储蓄高，进而拉低消费，造成内需不足学术界关于我国内需不足的原因主要认为是居民储蓄率高，消费率较低的结果。由于我国收入分配格局严重扭曲，加之社会保障体系不健全，居民的预防性储蓄白然较高。根据屮国社会科学院财政与贸易经济研究所2010年发布的数据可知，我国全口径政府收入已从1998年的1.73万亿元上升到2009年的10.8万亿元，占国内生产总值的比重也从1998年的20.4%±升到2009年的32.2%。③与此相対，1996—2007年间，我国劳动报酬总额占国内生产总值的比重却从53.4%下降到39.7%。④不仅财政与居民之间收入差距大，而且行业差距、城乡

5、差距、地区差距也是不断拉人，根据边际消费倾向递减规律，收入越高的人消费倾向越低，广大的低收入人群有消费需求，但却没有消费能力，收入分配格局的扭曲直接导致居民消费率的下降，造成内需严重不足。2、产业结构升级缓慢，服务业增长乏力，难以发挥服务业的优良作用现代经济正在从制造业为主的工业经济形态向服务经济形态转变，相对于制造业而言，现代服务业和牛产性服务业处于“微笑曲线”两端，属于技术密集型和知识密集型产业，有很强的技术扩散效M和就业吸纳效应，同时多为环保低碳。工业化进行到今天，我国越发而临着资源坏境双重约束，服务业发展落后，对经济町持续性发展造成严重阻碍。2011年我国第三产业增加值占国内生产

6、总值增加值的比重为43.1%,远远低于高收入国家70%以上的水平，也低于中等收入国家59.3%的水平，其至低于低收入国家平均47.5%的水平；与巴西、印度、俄罗斯、韩国也和差10多个百分点。由此不难看ill,无论与发达国家相比，还是与部分中低收入国家相比，我国服务业的发展相对于GDP的增长都处于落后地位。3、金融体系制度性缺陷及金融低效率阻碍了流动性的传导我国现有金融体系是以银行信贷为主的融资体系，这一体系决定了制造业和基础设施建设相对发达、而服务业和高科技产业相对落后的局面。企业从银行融资必须要拥有足够的固定资产或存货作为抵押，而高科技产业特别是服务行业本身缺少固定资产，很难从银行得到

7、贷款。金融资源过度集中于制造业，同时，投资渠道不通畅，投资工具匮乏乂致使大虽流动性存量只能充斥资本市场和房地产市场，成为助长资产价格和房地产价格上涨的源头，使得实体经济面临着流动性“干旱”。总Z,金融体系的制度性缺陷及其低效率，根源还是在于我国整体金融服务业发展滞后，“根基不深，何谈叶茂”。另外，金融服务业基本面的不健全、不完善也阻碍了人民币向世界的流通，阻碍了人民币国际化的进程。一国经济的崛起,金融的发达，最终都将体现在该国货币的