好企业不会被冬天冻死,企业家应少关注宏观政策

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1、好企业不会被冬天冻死，企业家应少关注宏观政策许小年：告别旧模式，探索新道路正文我来说两句(5335人参与)2012年()8月22口09:3()来源：搜狐财经作者：许小年打印字号大冲I小保存到博客第1页:动辄国有化是强盗逻辑，保护产权不能半遮半掩第2页:好企业不会被冬天冻死，企业家应少关注宏观政策保存到相册中欧国际工商学院经济学和金融学教授许小年(搜狐财经资料图片)［保存到相册］［编者按：本文由作者根据8月10日在中欧国际工商学院乌鲁木齐EMBA管理论坛的演讲实录整理而成。一家报纸在未通知作者的情况下，口行对讲稿进行了删节和编辑，于8月21日刊出。作

2、者在循法律程序处理这一侵权事件的同时，授权搜狐财经刊令讲稿全文。］非常高兴到新疆來,和大家交流关于中国经济的看法。最近一段时间，从広观数字上和企业层而的感觉上，人们已经越來越清楚地认识到，中国经济进入了一个困难时期，而且随着时间的推移，可能会越來越困难。为什么在2009年的强劲反弹后,经济这么快就失去了增长的动力？如何看待这—•现象？我们需要怎样去应对？这是今天要讨论的主题。一、告别旧模式中国经济H前所面临的闲难来自于投资骡动的增长模式，经济的下行主要是结构性的，而不是周期性的。常规的经济景气循环三年繁荣，三年平平，然后一、两年的衰退，再进入下一个

3、繁荣期。现在的中国经济口J不是这样简单的周期波动，不耍以为熬个一年半载的就口J以口动恢复，长期枳累的结构性问题集屮爆发，就像病菌不断繁衍，超过了人体免疫系统能够抵御的临界点，人就病倒了。看上去经济增长的骤然减速是外因造成的，实际上外需的萎缩只是诱发因索，而不是根木原因。根本的原因是我们自己的经济结构出了问题，而」1•这些问题是系统性的和体制性的，広观政策解决不了这样的问题，无论政府釆取什么措施刺激需求，经济都不可能复苏，只冇当重启改革时，我们才能看到希望，因为只有通过改革，才能转变增长模式，才能改」EFI趋严重的结构性失衡。投资驱动的增长模式已经走

4、到了尽头，它的潜力已被耗尽，强弩之末，不透鲁编，这就是我们面前的尴尬现状。为什么说是强弩Z末？原因是多方而的，限于时间，我今天只讲两个我认为是最重要的因索。投资驱动的增长模式有两人基础，第一是企业的低成本扩张，第二是巨大的市场需求。作为一个制造业大国，低成木一盲是中国最重要的竞争优势。由于成木低，企业可以在迅速扩张的同时获得可观的盈利，再用利润去投资，进入新一轮的扩张。从宏观层而上看，企业的低成本扩张可以吸收从农业转移过來的富余劳动力，创造足够的就业机会，保证社会的稳定。笫二个基础是巨大的市场需求，起码是足够的需求，吸收和消化投资所形成的产能。如果

5、企业仅仅是高投资、低成本地进行扩张，找不到相应的市场需求，部分英至全部投资就无法回收，企业发生亏损。如果投资资金來自银行贷款，企业的亏损就会转化为银行坏账。在过去的十年间，企业Z扩张速度如此Z快，投资增长速度如此Z高，产能形成如此Z迅速，但没有出现过剩产能的问题，也没有出现大规模的银行坏账，就是因为还可以找到尚未饱和的市场，看上去似乎是无穷人的市场需求支持了企业的低成本扩张，支持了投资的高速增长。现在这两个基础都不存在了，或者更准确一点讲，这两大基础正在发牛:根木性的变化,很快都将不复存在。没有了这两个皐础，投资驱动的增长模式就无法持续，若不转变增

6、长模式，经济将不可避免地继续下滑。成本永久性上升企业不能再靠低成木扩张成本包括无形的和有形的，大致分这样儿类：原材料和能源成本、劳动力成本、土地成本、环境成木、以及技术成木，这些成木都出现了永久性的上升。第一，原材料和能源低成木优势不复存在。小国经济增长速度如此之高，以至于国内能源和原材料的供应都跟不上了，我们不得不在海外帀场采购原材料，从海外进口能源，特别是石汕，原汕进口超过了国内消费的50%。石油、铁矿石、粮食、棉花等大宗商品，由于进口量大，现在屮国需求已成为国际大宗商品价格的两大推动力量Z-,另一个是美国的货币供应。凡是中国经济传出好消息，经

7、济增长速度高的时候，国际人宗商品价格一定涨。这就是人家所熟知的，屮国人买什么，什么就涨；中国人卖什么，什么就跌。中国需求足以影响世界市场的价格，于是我们陷入了一个悖论：中国经济要保持高増长，国际大宗商品价格就一定会继续上涨。最近人宗商品价格为什么回落？因为中国经济增长速度放慢，原汕价格卜來了，铁矿石价格也卜來了。自从中国融入世界经济，依靠国际市场來满足对能源、原材料的需求，国际大宗商品的价格就上了一个丿力史新台阶，价格将来会波动、回落，但是已无法回落到中国加入WTOZ前那样的水平。我们的企业将而对总体趋势是上升的能源、原材料价格，因为中国的需求实在

8、太大了，不仅国内供应无法满足，连世界都感到难以满足。第二，劳动力成本水涨船高。随着经济的增长，随着老百姓生活水平的提高，劳