第八章投资决策习题及答案(页)

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1、第八章：投资决策实务一、计算题1、某公司原有设备一台，冃前出售可得收入7.5万元(设与III设备的折余价值一致)预计使用10年，□使川5年，预计残值为0.75丿j,该公司用直线法提取折IH.现该公司拟购买新设备替换原设备，以提高生产效率，降低成木.新设备购置成本为40万，使用年限为5年，同样用直线法提取折I口，预计残值与使用山设备的残值一致;使用新设备后公司每年的销售额可从150万元上升到165万元，每年的付现成木将要从110万元上升到115万元.该企业的所得税率为33%,资金成本率为10%.要求：通过计算数字说明该设备是否应当更新？2、某公司拟有用新设备取代已使用3年的I口设备.1口设备原价

2、170000元，当前估计尚可使用5年，冃前的折余价值为110000元，每年销售收入30000元,每年经营成木24000元，预计最终残值10000元,口前变现价值为80000元，购置新设备需花费150000元，预计可使用5年，每年年销售收入60000元,每年经营成本12000元，预计最终残值10000元.该公司预期报酬率12%,所得税率3()%.税法规定该类设备应采用直线法折IH.要求:利用差额内部收益率法,进行是否应该更换设备的分析决策，并列岀计算分析过程.3、某公司有一投资项目，原始投资250万元，其中设备投资220万元,开办费6万元，垫支流动资金24万元.该项口建设期为1年，建设期资本化利

3、息10万元.设备投资和开办费于建设起点投入,流动资金于设备投产L1热支.该项FI寿命期为5年，按直线法折II」,预计残值为10万元;开办费于投产后分3年摊销.预计项目投产后第1年可获净利60万元,以后每年递增5万元.该公司要求的最低报酬率为1()%.要求：(1)计算该项冃各年现金净流量(2)计算该项F1回收期⑶计算该项目净现值4、某金业现有资金100000元，可用于以卜•投资方案1或2.方案1.购入国库券(五年期,年利率14%,不计复利倒期一•次支付本息)；方案2.购买新设备(使用期五年，预计残值收入为设备总额的10%,按直线法计提折心;设备交付使用后每年可实现12000元的税前利润)该金业的

4、资金成本率为10%,适用所得税率为30%.要求：(1)计算投资方案1的净现值(2)计算投资方案2的各年的现金流址及净现值(3)运用净现值法对上述投资方案进行选择第八章：投资决策实务1、答案:初始现金流量增加额=40+7.5=32.5万元营业现金流量增加额：旧设备折旧=(7.5-0.75)/5=1.35万元新设备折旧=(40-0.75)/5=7.85万元项目更新前更新后差额销售收入15016515经营付现成木1101155折IH费1.357.856.5税前利润38.6542.153.5所得税12.7513.911.16税后利润25.92&242.34营业现金流量27.2536.098.84终结现

5、金流量增加额=0差额净现值ANPV=8.84*(P/A,10%,5)-32.5=1.01差额内部收益率：-32.5+&84(P/A,AIRR,5)=0(P/A,AIRR,5)=3.676(AIRR-10%)/(12%-10%)=(3.676-3.7908)/(3.6048-3.7908)AIRR=11.23%因为差额内部收益率高于资金成木率，所以应选择更新.2、答案:更新设备比继续使用I口设备增加的投资额=150000-80000=70000元更新设备增加的折11-1=70000/5=14000元更新后经营期1-5年的销售收入增加额=6()0()0-30()0()=3()0()0元更新后经营期

6、1-5年的总成木增加额二(24000-12000)+14000=26000元更新后经营期1-5年的净利润增加额=(30000-26000)*(1-30%)=2800元因I口设备提前报废发生的处理固定资产净损失=110000-80000=30000元处理固定资产净损失抵减所得税=30000*30%=9000元ANCF0=-70000兀△NCF1=2800+14000+9000=25800元ANCF2-5=2800+14000=16800元-70000+25800*(P/F,A1RR,1)+168OO*(P/A,AIRR,4)*(P/F,AIRR,l)=0设厶IRR=10%-70000+25800

7、*(P/F；10%,1)+16800*(P/A,10%,4)*(P/F,10%,1)=1868.28元设AIRR=12%,则结果为-1401.49(AIRR-10%)/(12%-l0%)=(0-1868.28)/(-1401.49-1868.28)AIRR=11」4%因为差额内部收益率小于投资人期望的报酬率12%,所以不应更新.3、答案：(1)各年现金净流量：设备年折10=[(220+10)-10