桂林三金新股申购策略报告

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1、桂林三金新股申购策略报告发行情况经中国证监会核准，深圳交易所将于2009年6刀29LI发行一只新股，公司简称为“桂林三金”，股票代码为002275o该只新股发行的简要情况如下：1、发行方式：网下发行与网上发行相结合的方式同时进行。2、发行价格：“桂林三金”的发行价格为19.8丿引股。3、发行数量：“桂林三金”的发行数量为4600）｝股A股。4、申购数量：每个帐户参与网上申购只能申购一次，每次申购数量为500股的整数倍;每个帐户申购的上限为3万股。5、申购上限所需资金：59.4万元6、网上申购资金解冻

2、日期：该只新股的网上申购资金将于T+3日解冻，即7刀2LU新股发行情况网上发行时间申购代码股票名称网上发行量（万股）网下发行量（力股）申购价格（元）网上申购上限（万股）网上申购资金上限（力元）市盈率（倍）行业6.29002275桂林三金368092019.8359.432.89医药二、公司基本情况（一）桂林三金1、公司概况。公司是一家屮药OTC民营企业，主要产品川于治疗咽喉口腔疾病、泌尿系统感染及心脑血管疾病。公司品牌和渠道优势明显：咽喉口腔注场份额第二，抗泌床系感染类中成药市场份额第一。2008年

3、实现销售收入9.86亿，主要产晶有西瓜霜系列、三金片系列和脑脉泰胶愛等。其中西瓜霜系列产品和三金片系列产品是公司的主力产品，共占公司营业收入的81%,人致步入产品成熟期。公司是高新技术企业，列入国家医保1=1录品种有60个，国家屮药保护品种20个，其中19个为独家保护品种。公司已实现管理层持股，屮高层管理人员和核心技术人员，基本实现持股激励，有利于公司的稳定持续发展。2、产品结构介理，平稳增长是公司发展的根本。西瓜霜润喉片、桂林西瓜霜和三金片是公司的主力产品，人致步入产晶成熟期，未来增长有赖于价格继

4、续捉升。西瓜霜清咽片等其他西瓜霜系列产品、三金通尿灵、脑脉泰、眩晕宁等产品所占营业收入比例较小，正处于产品导入期和成长期，是公司未来收入增长的动力所在。总的來看，公司产品结构合理、梯次完善、储备有序。公司收入、净利润平稳增长。公司主导产品主要治疗咽喉口腔疾病、尿路感染、心脑血管疾病，市场竞争充分，增K平稳。新增口腔溃疡适应症,扩大市场容量。2006>2007年收入分别增长6.7%、11.9%。2008公司收入增长10.4%。3、募集资金使用。本次募集资金项目总投资额约9.11亿，可分为三类：%1公司

5、原有主导产品的技改投入，进一步提升产能与质量，包括特色中药三金片技术改造工程、西瓜霜润喉片等特色中药含片技术改造工程、桂林西瓜霜等特色中药散剂技术改造工程3个项目,占总投资33.2%；%1公司原有小批量试产的产品实现产业化项I」，包括脑脉泰等中药胶囊剂特色产品产业化、中药新药舒咽清喷雾剂产业化项日、特色中药眩晕宁产业化项目等3个项目，占总投资31.38%；%1公司对未来产业发展和主要产品产能扩张的支撑项日，包括西瓜霜中药提取综介车间二期技改项口、现代中药原料GAP基地建设项目、三金现代化仓储及物流基

6、地建设项目、国家级技术屮心扩建项目等4个项目，占总投资35.40%。4、盈利预测。公司作为喉口类屮成药细分行业的龙头企业，业绩增长平稳，随着咽喉药品类市场格局走向专业化、细分化，以三金西瓜霜为代表的咽喉类药品仍继续保持品牌领先效应。但是,主导产品西瓜霜润喉片和桂林西瓜霜口询在咽喉口腔用药的片剂类和散剂类山场市场占有率达到2096左右，市场占有相对饱和，销售进一步提升的难度加大。预计公司09-11年EPS分别为为0.74元、0.84>0.96元。5、风险提示：（1）市场竞争的风险：虽然当前公司产品处于

7、市场领先地位，但市场相对饱和，销售进一步提升的难度加大。国内外竟争对手及潜在竟争者有可能挤占公司的市场份额。（2）药品降价的风险：公司生产药品由地方价格主管部门制定最高零售价。随着基本药物目录推出，药品降价措施的力度不断加大，公司现有产品中部分品种存在降价风险。（3）原材料供应风险：公司主导产品材为野生药材，生长受到自然因索影响导致本公司产品成本发生变化，从而一处程度上影响公司止常盈利水平。（4）渠道的风险：公司通过遍布国内的经销商渠道了解市场需求信息，并通过经销商渠道实现的大部分产品的销售。但是，

8、过多依赖经销商渠道，会导致公司对终端客户的信息了解不够，如果经销商口身管理出现混乱或者经销商代理竞争对手产品，对能导致公司产詁销售出现区域性的下滑，对公司经营产生一定负面影响。另外还有核心技术失密风险、新药开发和注册风险、募集资金项目投资风险。二、预计中签率我们预计该只新股申购资金约为亿左右。对已定价新股的小签率预计如下：表二：预计中签率股票名称预计申购资金（亿元）申购价格（元）预计融资额（亿元）预计中签率桂林三金662719.87.290.11%三、申购建议该股票发