金融抑制、金融自由化和我国金融体制改革的对策金融抑制、金融自由化和我国金融体制改

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1、金融抑制、金融自由化和我国金融体制改革的对策金融抑制、金融自由化和我国金融体制改革的对策一、金融抑制及其危害金融抑制金融抑制是由美国经济学家麦金农和肖捉岀的。作为金融发展和金融深化的对立面其理论核心是每个发展中国家的国内资木市场以及货币政策和财政政策是如何影响该市场运作的。把实际货币余额和物质资本的关系视作是互补的即实际货币余额的增加将导致投资和总产出的增加。低的或负的实际存、贷款利率使实际货币余额很低。为了使政策对货币体系的实际规模有实质性的影响私人部门对实际存、贷款利率的反应必须是皱感的。在金

2、融抑制下因为存款的实际收益很低所以储蓄很低。由于银行不能根据风险程度决定利率。低的实际贷款利率吸引那些低收益和低风险项目对生产性项目或高风险项目来说耍么得不到贷款要么借助于信贷配给而银行只能选择安全项目从而使风险降低。对于生产企业來说很难得到银行信贷只好求助于非正式或场外市场这样非正式的信贷市场就会产生。金融抑制对我国企业融资能力的影响企业的发展需耍一定的资金來源。如杲金融市场受到不适当的人为干预各种类型的资金价格被扭曲企业无法根据自身发展要求调整其资本结构达到最佳状态。企业融资能力受到损害从而会

3、阻碍经济的健康发展。我国的金融抑制是从资金供给、资金价格、资金流动等方面影响企业融资能力的。首先政府对利率的管制未影响居民储蓄是以抑制资本市场为代价的。如果高通货膨胀导致了负利率就会迫使居民在负利率下壇加储幫。在金融抑制下居民储蓄对利率变动缺乏弹性。改革开放以来我国实际存款利率水平有年为负值实际贷款水平也有年为负值。但同期居民储蓄一直以左右的幅度增这是由于政府在抑制信贷市场的同时还抑制了资本市场由丁•投资渠道少居民不得不选择储蓄。这导致企业过度依赖银行贷款极大地增加了银行和企业的破产风险。其次政府

4、限制利率对不同类型的资金需求者实行价格歧视导致了市场分割由此产牛出一块租金市场租金的存在构成资金的漏损。另外信贷市场抑制还导致了银行业兼顾利润最大化和政治利益最大化双重目标。如向国冇企业优惠贷款由于现在国有企业效益普遍低导致银行坏帐损失巨大这部分坏帐损失也构成信贷市场的资金漏损。这样大量的资金流向直接非生产性活动造成资源配置效率低下。最后信贷市场上的价格管制和市场分割与政府限定证券价格扭曲了资木市场的发育。从狭义上理解资本市场特指股票市场是企业从事直接融资的重耍场所。如果政府过多考虑政治利益那么直

5、接或间接管理就将转化为金融抑制从而扭曲市场机制最终伤害企业融资能力。我国资木市场的抑制是从以下两个方面影响企业融资能力的一方面股权结构影响到企业的净资产收益率。我国一直把国有企业作为上市公司的主要来源并把国冇股的份额看作是控制企业的唯一手段导致了上市公司的畸型股权结构。国有股不流通不能改进企业绩效直接损害了企业的融资能力。另一方面股票定价直接关系到企业的融资成本及证券市场上的资金流向。我国的股票发行价格的确定是在证监会的行政干预下进行的。由于证监会直接管制一级市场上的市盈率水平导致了我国上市公司严

6、重的低定价发行行为这种低定价水平增加了企业直接融资成本。同时发行额度实行计划管理两级审批制也增加了企业的直接融资成木。额度分配耍考虑到各地方经济发展情况顾及地区平衡等非经济因索。结果企业为争额度常常会花费人量资金进行包装、公关从而增加了发行费用。可见金融抑制会阻碍经济的发展反过來呆滞的经济又限制了资金的积累和对金融业发展的需求制约着金融体制的改革与发展。因此我们的对策很明了进行以自由化为特征的金融体制改革以适应当前经济金融全球化的发展。二、金融自由化及其危害金融自由化所谓金融口由化是指年代初西方国

7、家普遍放松金融管制后出现的金融体系和金融市场充分经营、公平竞争的趋势。具体表现为以下四个方而一价格自由化。即取消利率、汇率的限制同时放宽本国资木和金融机构进入外国市场的限制。让金融商品的价格发挥帀场调节作用。二业务自由化。即允许各类金融机构交叉业务公平竞争。三市场自由化。即放松各类金融机构进入金融市场的限制完善金融市场的融资工具和技术。四资本流动自由化。即放宽外国资本、外国金融机构进入本国市场的限制。在金融自由化的条件下金融信息更具冇公开性能够更好地反映市场供求关系形成更为有效的价格体系。更为重要

8、的是减少了产品间、银行间的资金流动障碍从而使资源配置更接近最优化。因此金融自由化改革对增进发展中国家现冇金融市场效率深化金融体制以满足现实经济高效运行的需求起到了积极的促进作用。盲口进行金融自由化对发展屮国家的危害本文章共2页，当前在第1页下一页金融自由化是一项复杂的系统工程稍有不慎就会冲击发展中国家金融体系的稳定性增加发展中国家的债务负担最终导致发展中国家出现经济衰退。年始于泰国的东南亚金融风暴就是由金融自由化引发的。这次风暴给正在推行或将要推行金融自由化的国家提供了许多经验教训