金融危机对我国宏观经济活动的影响

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1、金融危机对我国宏观经济活动的影响金融危机对我国出口加工业的影响2008级4班产业经济学103788000000170张庆涛扌商要2007年底以來，美国次贷危机爆发，逐步演变为金融危机并向国外扩散。特别是今年9月份以来，国际金融形势急剧恶化，迅速演变成上世纪大萧条以来最严重的国际金融危机。金融危机又迅速影响实体经济，全球性经济衰退的风险明显增大。明确认识金融危机对我国宏观经济的影响，有助于制定止确经济政策,使损失减少到最小程度。关键庁司金融危机传导机制出口加工业经济影响一、金融危机的形成及传导机制美国金融危机的出现冇其必然原因。从本质上看，是美国低储蓄、高消费的发展模式问题，从体制

2、机制方面看，金融疏于监管，存在六个环节上的重弊。（-）次级房地产按揭贷款。按照国际惯例，购房按揭贷款是20%-30%的首付然后按月还本付息。但美国为了刺激房地产消费，在过去10年里购房实行“零首付”，半年内不用还本付息，5年内只付息不述本，其至允许购房者将房价增值部分再次向银行抵押贷款。这个世界上最浪漫的购房按揭贷款制度，让美国人超前消费、超能力消费，穷人都住上大房子，造就了美国经济辉煌的I•年。但这辉煌背后就潜伏了巨大的房地产泡沫及关联的坏账隐患。（二）房贷证券化。出于流动性和分散风险的考虑，美国的银行金融机构将购房按揭贷款包括次级按揭贷款打包证券化，通过投资银行卖给社会投资者

3、。巨大的房地产泡沐就转嫁到资木市场，并进一步转嫁到全社会投资者——股民、金业以及全球各种银行和机构投资者。（三）第三个环节，投资银行的异化。投资银行本是金融屮介，但美国的投资银行为房贷证券化交易的巨额利润所惑而角色异化。在通过承销债券赚取中介费用的同时，大举买卖次级债券获取收益。形象地说，是从赌场的发牌者变为赌徒甚至圧家。角色的界化不仅使屮介者失去公正，也将自己拖入泥潭不能自拔。（四）金融杠杆率过高。金融市场要稳定，金融杠杆率一定要合理。美国金融机构片而追逐利润过度扩张，用极小比例的自有资金通过大量负债实现规模扩张，杠杆率高达1:20-30甚至1:40—50o在过去的5年里，美国

4、金融机构以这个过高过大的杠杆率，炮制了一个巨大的市场和虚假的繁荣。比如雷曼兄弟就用40亿美元自冇资金，形成2000亿美元左右的债券投资。（五）信用违约掉期（CDS）O美国的金融投资杠杆率能达到1:40-50,是因为CDS制度的存在，信用保险机构为这些风险巨大的融资活动提供担保。若融资方出现资金问题，由提供保险的机构赔付。但是，在没有发生违约行为时，保险机构除了得到风险补偿外，述可将CDS在市场公开出售。由此形成一个巨大的规模超过33万亿美元的CDS市场。CDS的出现，在规避局部风险的同时却增大金融整体风险，使分散的可控制的违约风险向信用保险机构集屮，变成高度集屮的不可控制的风险。

5、（六）对冲基金缺乏监管。以上五个环节相互作用，已经形成美国金融危机的源头，而“追涨杀跌”的对冲基金又加速危机的发酵爆发。美国冇大量缺乏政府监管的对冲基金，当美国经济快速发展时，对冲基金大肆做多大宗商品市场，比如把石油推上147美元的天价；次贷危机爆发后，对冲基金又疯狂做空美国股市，加速整个系统的崩盘。这六大环节一环扣一环，形成美国金融泡沫的螺旋体和生长链。其中一环的破灭，就会产生多米诺骨牌效应，最终演变成今天美国乃至世界的金融危机。二、金融危机对中国出口加工业的影响事实上，国内理论界和企业界对美国金融危机可能会对屮国出口产生的破坏力和冲击力估计不足。从美国次贷危机的发生直到200

6、7年下半年，由于其影响尚未充分彰显，不少人乐观地认为美国金融危机对我国出口影响不大。受这种观点的影响，一些出口企业未能未雨绸缪，及早采取措施应对。以至于在进入2008年以后，面临日趋恶化的出口环境和不利的经济形势，朿手无策，损失惨重；有些出口企业就此破产倒闭，可谓教训深刻。美国金融危机始发于金融领域，不少金融机构陷入危机甚至有一部分倒闭，导致了金融机构的“惜贷”及信用危机，从而恶化了工商企业的融资环境。同时,股市和房地产市场的下跌造成消费者财富缩水，有效购买力下降，双重影响使美国的实体经济下滑在所难免。金融危机使美国消费者的消费能力迅速萎缩，消费者信心指数下降。作为屮国商品最重要

7、的出口国之一，美国经济下滑和消费萎缩直接导致中国出口企业订单减少。金融危机在直接影响中国对美国出口的同时，还通过对欧盟、日本以及世界经济贸易产生影响，可能进一•步减弱屮国对欧盟、日木的出口增长。当前，欧元区经济增长前景趋淡，日本经济再度陷于停滞，新兴经济体增速高位冋落，可能长期处于低迷状态，对我国出口造成更大的外压。金融危机加大了我国企业的出口风险。我国出口企业在与美国进口公司交易吋，对方因资金周转困难，延长付款吋间的现象比较常见。更有甚者，因为资金链断裂造成进口方公司破产，使国