第五章 长期筹资

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1、第五章长期筹资方式企业筹资概述发行股票筹资发行债券筹资银行借款筹资租赁筹资其他筹资方式1第一节企业筹资概述一、企业筹资的基本概念筹资渠道与筹资方式自有资金与借入资金资金成本与资金结构直接筹资与间接筹资财务风险与财务杠杆2第一节企业筹资概述二、企业筹资的动机1、扩张筹资动机2、偿债筹资动机3、混合筹资动机3第一节企业筹资概述三、企业筹资的原则分析科研、生产、经营状况，合理确定资金需要量研究资金时间价值，适时取得所需资金了解资金渠道和资金市场，认真选择资金来源研究各种筹资方式，确定最佳资金结构4筹资来源与筹资渠道外商资金企业自留资金民间资金其他企

2、业资金非银行金融机构资金银行信贷资金国家财政资金租赁筹资发行融资券发行债券商业信用银行借款发行股票吸收直接投资5第二节发行股票成立有限责任公司和股份有限公司的比较：可能失败易成立成立的难易股份公司章程股东权力份额1000万10-50万法定资本最低限额5人以上2-50股东人数股份有限公司有限责任公司项目6一、股票的种类普通股和优先股记名股票和无记名股票有面额股票和无面额股票国家股、法人股、个人股、外资股A股、B股、H股、N股7二、股票的发行发行条件发行方式发行程序发行价格8股份公司的设立股份公司的设立方式：发起设立和募集设立对发起人的要求认购股

3、份不得少于注册资本的35%工业产权和非专利技术作价不得超过注册资本的20%9公开募集股份程序发起人出资选举董事会和监事会向公司登记机关申请设立登记向证监会递交募股申请和要求的文件证监会审查批准签承销协议和银行代收股款协议公告招股说明书并制作认股书10公开募集股份程序（续）认股人缴款确定募集成功与否并验资创立大会申请设立登记，取得营业执照，公司成立11股票发行的具体方式公司股本总额在4亿元以下的公司，上网定价全额预缴款与储蓄存款挂钩公司股本总额在4亿元以上的公司可采用对一般投资者上网发行和对法人配售相结合的方式。12发行价格1998年股票发行

4、价格的确定：＝（发行当年预测利润）／（发行当年加权平均股本数）×市盈率＝（发行当年预测利润）／（发行前总股本数＋本次公开发行股本数×(12－发行月)÷12）×市盈率13三、股票上市股票上市的优点主要有：（1）改善财务状况。公司公开发行股票可以筹得自有资金，能迅速改善公司财务状况，并有条件得到利率更低的贷款。同时，公司一旦上市，就可以在今后有更多的机会从证券市场上筹集资金。（2）利用股票收购其他公司。一些公司常用出让股票而不是付现金的方式去对其他企业进行收购。被收购企业也乐意接受上市公司的股票。因为上市的股票具有良好的流通性，持股人可以很容易将

5、股票出手而得到资金。（3）利用股票市场可以准确及客观地评价企业。对于已上市的公司来说，每时每日的股市，都是对企业客观的市场估价。（4）利用股票可激励职员。上市公司利用股票作为激励关键人员的手段是卓有成效的。公开的股票市场提供了股票的准确价值，也可使职员的股票得以兑现。（5）提高公司知名度，吸引更多顾客。14三、股票上市股票上市的缺点主要有：（1）使公司失去隐私权。一家公司从私人公司变成公开上市公司其最大的变化即是公司稳私权的消失。国家证券管理机构要求上市公司将关键的经营情况向社会公众公开。（2）限制经理人员操作的自由度。公司上市后其所有重要决

6、策都需要经董事会讨论通过，有些对企业至关重大的决策则需全体股东投票决定。股东们通常以公司盈利、分红、股价等来判断经理人员的业绩，这些压力往往使得企业经理人员注重短期效益而忽略长期效益。（3）公开上市需要很高的费用。这些费用包括：资产评估费用、股票承销佣金、律师费、会计师费、材料印刷费、登记费等等。这些费用的具体数额取决于每一个企业的具体情况、整个上市过程的难易程度和上市数额等因素。15四、普通股筹资的优缺点优点风险小增强公司信誉迅速扩张16四、普通股筹资的优缺点缺点成本高承销费用、注册会计师费用、资产评估费用、律师费用等承销金额　　　　　　　

7、　收费标准2亿元以内　　　　　　　　1.5％－3％3亿元以内　　　　　　　　1.5％－2.5％4亿元以内　　　　　　　　1.5％－2％4亿元以上　　　除特殊情况外，不得超过900万元（上网发行）或不得超过1000万元（网下发行）股利在税后支付分散控股权17第三节发行债券一、公司债券的种类记名债券与无记名债券抵押债券与信用债券固定利率债券与浮动利率债券参与债券与非参与债券一次到期与分次到期债券收益债券与可转换债券上市债券与非上市债券18二、发行债券的条件公司规模要求资本结构要求利润要求资金投向要求利率要求19三、发行债券的程序股东会决议向证监会

8、申请公告债券募集办法委托承销团发售交付债券20四、债券定价决定债券发行价格的因素1、债券面额2、票面利率3、市场利率4、债券期限21四、债券定价（续）债券发行价格的