盈余持续性的影响因素研究

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1、盈余持续性的影响因素研究摘耍：从财务报表的基木面介度使用主成分分析法对影响盈余持续性的各种因素进行研究，结果发现，资产周转率与资产增长率相互影响变量(DATOGA)、总资产增长率(GA)、收益变现比率(RC)、营业利润率(0E)以及边际利润率(PM)是影响盈余持续性的核心因素。关键词：盈余持续性；影响因素；主成分分析法中图分类号：F23文献标识码：A文章编号：1672-3198(2012)04-0149-021盈余持续的影响因素国内外的不少研究文献都表明，盈余持续性的影响因素主要有经济因素(Lev,1983；Cheng,2000),财务报表的基本

2、面(PenmanandZhang,2002)以及会计政策的选择？(Naray?anamoorthy,2003)。1.1经济因素Lev(1983)研究发现，盈余持续性受到产品类型、竞争程度(行业进入壁垒)、资本集中度以及公司规模的影响。所谓行业进入壁垒，是指在长期内，行业内已有的厂商可以持续地制定高于竞争水平的价格，但却不会吸引行业内英他厂商的进入。当然，行业进入障碍不一定要通过价格來反映。一般來说，产品差异化、规模经济和绝对成本优势是行业进入障碍的主要来源，而影响行业进入障碍的因素则包括：产品差异性、产业集屮度、规模经济、资本密集度、垂直整合以及

3、产业的工龄等。Lev认为，就个人公司(individualfirms)而言,竞争程度将会对会计收益率的稳定产生影响而非竞争行业的公司和那些竞争力较强的公司相对来说具有比较稳定会计收益率模式。Cheng(2000)认为,在集中度较高的产业中,小公司难以维持稳定的收益率，这是由于小公司还没有形成规模经济，而•且议价能力较弱。Cheng(2000)通过实证检验表明，市场份额和公司规模与盈余持续性呈显著地正相关关系。Lev(1983)发现规模较大的公司通常有着更稳定的盈余持续性。Lev也认为由于经营杠杆的存在，高资本集中度的公司需要扩大生产规模，高的销售

4、额才能获取更多的利润。因此,盈余波动性(earningsvolati1ity)正相关于资本密集度。1.2会计政策的选择通过选择不同的会计政策，可能会影响到收入和费用确认的时间，从而会对会计盈余的确认产生影响。Sloan(1996)认为非正常应计项目会对盈余持续性产生负面影响。RangandSloan(1998)认为基于时间序列的季度盈余的相关性会受到季度报告方法的影响，例如，与不同年度的季度盈余相比，同一年度的季度盈余具冇较强的序列相关性。Narayanamoorthy(2003)证明了标准化未预期盈余的持续性会受到“保守性会计”的负面影响。在遵

5、循会计稳健性原则的前提下，会计人员往往会低估资产的价值,使得资产的账面价值低于其公允价值或市场价值，所以称之为“保守性会计”。国内的学者也从不同的角度对盈余持续性的影响因索进行了分析。张静、刘胜军(2006)认为盈余的结构性、公司的成长性也会影响盈余的持续性。邵立明(2007)认为盈余的持续性还会受到资本依赖程度、资本结构合理化程度、企业的管理效率、企业的创新程度以及企业的成长协调性等的影响。1.3财务报表的基本面PenmanandZhang(2002)使用系统的财务报表分析来评价盈余的持续性。他们认为把净经营资产报酬率(RNOA)进一步分解为边

6、际利润率(PM)和资产周转率(ATO),分析资产周转率和资产增长率的变化是否一致，可以提供对盈余持续性的估计。在他们的理论研究中，增添了五个变量来进行盈余持续性估计。由于公司的利润率受到边际利润率和资产周转率的驱动，所以有三个变量是与净经营资产报酬率有关的。另外两个变量是关于资产增长率和资产周转率与资产增长率之间相互关系的。PenmanandZhang(2002)对边际利润率的变化给予两种解释：(1)较高的边际利润意味着较低的费用可能持续存在，因此，较高的利润率具有持续性；(2)然而，较高的边际利润也意味着非正常经营费用(不具有持久性)无法通过销

7、售的增长来调整，因此，较高的利润率不具有持久性。从上面的两种解释可以看出，第一种解释认为边际利润率是与盈余持续性负相关的，而第二种解释却认为边际利润率与盈余持续性是负相关的。对于资产周转率的变化，他们也提供了两种解释：(1)就既定的投资而言，较高的资产周转率意味着创造收入的能力将会持续，所以较高的利润率也将会持续下去；(2)另一方面，较高的资产周转率也意味着销售的异常增长不可能通过资产的增长來调整，所以较高的利润率将无法持续下去。上面的两种解释表明，资产周转率和盈余持续性之间不存在确定的正相关或负相关关系。同时，他们也指出，当边际利润率与资产增长

8、率变化方向相反时，经营性收入的质量可能存在问题，盈余持续性将会减少。另外，资产的增长对公司未来的获利性会产生两个交替性的影响：一方面，增