美国经济分析

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1、21世纪的头十年已经过去，遍观世界四大经济体，欧洲已陷入主权债务危机，财政和信贷双紧缩政策导致经济下滑是确定的；而日本经济也已20多年〃零〃增长了。而发生在2008年的美国次贷危机引发全球金融危机，使得认为〃美国世纪已经结朿，美国已经进入衰落吋代〃的观点得到了最现实的"证据〃。美国债信用评级危机事件乂加深了这种美国衰退的观点。那么美国经济现在和未来到底会怎样发展?屮国经济网的文章从全球资金流向、国家纠错机制、经济增长微观基础、市场功能的角度分析了问题：美国宏观经济、微观基础及金融的现状美国经济方面，最近公布的11刀份美国失业率数据完全超出市场预期，降至8.6%O

2、这是三年来最好的数据。事实上，这并不意外。美国最近公布各种宏观经济数据…直向好：制造业指数已创五个月新高；底特律汽车城三大汽车公司也传来利好；消费者信心指数11月份已升至56；小企业信贷增速接近20%；新屋开工率11月份增长10%；周失业数据也持续显示好转……这些反映宏观经济增长的数据很重要，但增长的微观基础和背后的逻辑，以及更深层次的原因更加重耍。我们需要搞淸楚这些，才能更好地判断和预测美国经济的未来以及对中国的借鉴意义。对于美国经济未来走势的分析和判断，核心指标中至少有两个是很关键的，一个是失业率，另一个是房价变化。首先，看美国的房价变化。美国房价自2006

3、年至今已暴跌34%,这个数据来自《美国经济学人》杂志。同样，该杂志用美国房价长期平均值统计数据评估目前房价水平，认为美国房价目前被严重低估。刘煜辉先生以黄金衡量美国房价，认为美国房价已降至1981年美国经济最差的历史低点。这也就是说，美国房价处于历史底部是可以确定的。这并不代表它会立刻上升，但上升随时都会发生。以上月新屋开工率跳升10%来判断，美国房价走出低谷或许为期不远了。其次，再看美国失业率情况。上个月，失业率超岀市场预期，降至三年来最低的8.6%,而近几周数据显示情况继续好转。事实上，美国经济一直在回暖，但失业率这个关键数据没有得到支持。这更多是因为美国经

4、济率先复苏的是少就业行业。而近期从底特律汽车城传出的利好消息，会使这一情况大为改善。从美国经济微观基础最为活跃的公司方面观察，以苹果公司为代表的公司群里，谷歌、IBM、Ebay>FaceBook>Twitter等一大批公司都传出更好的消息。这里面多数公司属于新型的平台互联网公司，它们都具有新经济特征。这些公司的新经济特征表现在，通过互联网平台把美国的服务业不可贸易部分进行出口。这与传统公司尤其是制造业公司有着很人区别，很多业务面向全球但并不是有形产品，对强、弱美元的汇率并不敏感。美国的优势产业在金融、教育、医疗、传媒上，而这部分业务并不完全能作为可贸易品出口。而

5、新经济特征公司把这些通过平台向全球出口，那么美国经济增长的路径或许就会有新的重大变化。在美国微观基础中有•个经典的事件是，在美国国会争论国债上限危机事件中,媒体爆出美国政府账面上仅有753亿美元现金,而苹果公司账面现金达到762亿美元现金。按照马克思"经济基础决定上层建筑〃经典观点逻辑分析，是微观基础公司经济活力决定宏观经济增长，而不是宏观政策与调控决定微观基础公司的活力。也就是说，微观基础公司的活力不是宏观政策可以随意调节的。通过对美国微观经济基础的公司经济活力和财富创造的观察，我们更能看清楚美国"宏观"经济增长的基础、经济增长背后的逻辑和更深层次的原因。根据

6、刘煜辉先生对1985-2002年美国经济史的观察来看，先是由微观新经济特征公司不断发展积累，才有上世纪90年代美国宏观经济面的改善，最终表现在汇率上面。在美国金融方而，美国国债信用危机之前，按正常逻辑，市场也普遍认为资金会流出美元，美国债价格下降，收益率会上升。但事实却恰恰相反。所有的数据和事实都显示，美国债收益率持续下降，长期30年国债跌至2%以下且还在走低，今年2月份10年期国债拍卖中创造了2.02%中签率的历史第二记录。更离谱的是，房地美连续五次发行零利率一个月短期债都获得成功。也就是说，投资者连续五次短债标售中不要求利息回报。而持有美国国债的国家与机构中

7、，中国、日本、俄罗斯等国，包括美联储在内，共持有9万亿美元。这不能仅仅理解为资金的避险偏好（0利率就是偏好），更多表现出的还是对美国经济未来的看好。今年全球资金流向出现重要变化进入12月，中国的人民币连续12天触及跌停，这让国人困惑并开始产生恐慌情绪。而香港地区〃抢〃美元也〃抢〃到了内地。这个世界到底发生了什么？结论是全球资本开始加速流向美元（不是刚发生美债危机吗？）,而且这个变化早已发生。时间早在美国国债危机消停之后就发生了。根据交易所数据显示，今年以来，从印度、韩国、中国台湾和泰国资木市场

8、h

9、流的美元就已达190亿。而对应的新兴市场经济体国家货币变化情况却

10、是一片跌声，印度、俄罗斯