分析专栏通缩条件下美国经济

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1、安邦集团研究总部总第3058期2010年7月21日星期三每日金融P1www.anbound.com.cnFINANCEDAILYE-mail：aic@anbound.com.cn订购热线：010-59001200010-59001366服务热线：010-59001377021-624886660755-82903344028-682220020571-87222210023-86716781（北京）（上海）（深圳）（成都）（杭州）（重庆）分析专栏：通缩条件下美国经济的核心部门是农业中国已经开始了有计划减持

2、美债的进程3我国保险业全面获准采用利率互换工具3广电总局严打电视证券节目却难撼动根本需求4清算协议修订案使香港人民币产品井喷4二季度国内居民投资与储蓄意愿双双下降4银行类理财产品在国内资产管理募资中占了大头5多国发债顺利欧洲央行开始加快撤出5中国对欧元的“青睐”不会轻易消失5美金融监管法案让三大评级公司噤若寒蝉6紫金矿业的股价能否撑得住是个政府决心问题6基金二季度亏损严重环比扩大3倍6证券公司“开店”热情急剧上升7下注国内新经济的私募基金收获颇丰7传中金首席经济学家哈继铭将跳槽到高盛7“拿A股的经验在海外

3、玩”导致QDII现状惨淡8汽车卖得火，车险也受益8成为海外企业并购目标的中国企业迅速增加8金融危机后美国大银行的市场占有率大幅提高9每日金融P10〖分析专栏〗【通缩条件下美国经济的核心部门是农业】自上月以来，欧元对美元从1.19附近开始向上爬升，至今已达1.29左右。若说欧洲经济在这短短一个多月内实现了很大的改善，当然是不可能的。欧元对美元的回升，一方面是因为欧元区国家整顿财政有助于增强欧元的信用，另一方面，则是因为在一季度看似稳步复苏的美国经济的前景忽然扑朔迷离起来。在“两弱”相较中，一部分投资者选择了

4、重返欧元。二季度美国经济的表现，可以说是旧病未愈，又添新患。所谓旧病，当然是自金融危机以来居高不下的失业率。截至6月底，美国失业率仍高达9.5%，1460万失业人口中，超过27周的长期失业有680万人，占全部的46%。这还不包括失业超过一年，已经放弃寻找工作而未被计入失业人口的260万人。高失业率已经够让人头疼的了，最近美国经济又增加了“新患”，这就是经济出现了通货紧缩的苗头。从3月到6月，美国的CPI涨幅逐渐走低，分别为2.31%、2.24%、2.02%、1.05%。这一局面令人困惑。众所周知，在200

5、8年雷曼兄弟破产以后，美联储把基准利率维持在史无前例的超低水平，并通过公开市场开闸放水。如果回想一下弗里德曼“通货膨胀在何时何地都只是一种货币现象”的名言，在持续近两年宽松的货币政策下，美国该忧虑的应该是通胀而非通缩。然而，现实发生的情况却并非如此。因此，奥巴马近期求教了前总统克林顿和“股神”巴菲特，以寻找下一步的经济“药方”。巴菲特认为美国经济经历了痛苦的衰退，目前尚未完全复苏，只恢复了40%－50%，仍有很长的路要走。巴菲特称，衰退造成的产能过剩严重困扰着美国经济，这只能通过时间来消化。“金融大鳄”索

6、罗斯则在19日表示，美国国会不应撤回经济刺激性措施，原因是美国经济复苏的强度不够。美国经济究竟应该如何解脱，如何恢复活力？作为智库的安邦也进行了深入的研究，安邦的研究人员认为，问题的关键在于美国缺乏具有活力的经济部门。过去网络股，后来有高科技，再后来有房地产，美国因此有了克林顿的10年辉煌以及经济活力。但此后的美国，失去了方向。美国经济现在大量资金的刺激下，依然有通缩的表现，说明经济在某种程度上依然处于冻结状态，货币乘数下降，这样就导致即使有更多的钱，但从表现上看，似乎还是钱不够。所以，问题的关键在于经济

7、部门的活力，没有这样具有活力的经济部门，仅仅靠伯克南撒钱，问题终究是解决不了的。那么美国经济部门中哪一个最有可能活力十足突围而出？刚刚再度从美国考察归来的安邦首席研究员陈功认为，可能有点出人意料，但美国的农业经济部门的确有可能成为下一个具有特别活力的经济部门，引起全世界的关注。陈功的理由如下：1、全球气候异常以及厄尔尼诺现象导致世界各国农业减产的可能性空前之大，别的国家不说，仅仅是中国就可能在2010年之后开始增购农产品。13亿人口的中国买什么，什么涨价，这个道理几乎尽人皆知，所以美国农业部门正在获得空前

8、的发展良机。2、农业部门同样可以吸纳大量的农业资本，从而带动美国华尔街恢复生机，所以资本与农业经济是完全可以联动的，而且美国的资本体系非常熟练于这件事情；3、美国农业部门的生产效率巨大，价格具有优势地位。美国民主党政府一向倾向于移民，而移民恰恰是农业大区如加利福尼亚州的主要生产力量。农业生产总是需要大量的新移民或是非法移民，低廉的劳动力价格使得加州成为美国农业的核心区，农产品的价格也极具竞争力。每日金融P10综上所述，陈功认为