第4章证券投资决策

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1、第四章证券投资决策一、单选题1.假设某公司木年每股将派发股利0.2元，以示每年的股利按4%递增，必要投资报酬率为9%,该公司股票的内在价值为（）。A.3元B.4元C.5.6元D.3.8元【答案】B2.甲公司准备投资购买乙公司的股票，该股票上年每股股利为2元，预计以后每年以4%的增长率增长，「卩公司经过分析后，认为必须得到10%的报酬率，才能购买该公司的股票。该种股票的内在价值为（）。A.33元B.36.33元C.42.46元D.34.67元【答案】D3.宏发公司拟于2009年2刀1口发行面额为1000元的债券，英票面利率为8%,每年2月

2、1日计算并支付一次利息，并于5年后的1月31口到期。同等风险投资的必要报酬率为10%,该债券的价值为（）。（P/A,10%,5）二3.791,（P/F,10%,5）=0.621A.1000B.927.5C.924.28D.1100【答案】C4.ABC公司股票的固定成长率为5%,预计第一年的股利为6元，目前国库券的收益率为10%,市场平均收益率为15%。该股票的P系数为1.5,那么该股票的价值为（）元。A.45B.48C.55D.60【答案】B%1.多选题1.与长期持有，股利固定增长的股票价值呈同方向变化的因索有（）oA.预期第1年的股利

3、B.股利年增长率C.投资人要求的收益率D.P系数3.与股票投资相比,A.收益相对较高C.本金安全【答案】BCD【答案】AB2.卜•列各项屮，能够影响债券内在价值的因索有（）。A.债券价格C.当前的市场利率【答案】BCDB.债券的计息方式（单利还是复利）D.票面利率债券投资的风险鮫低，主耍有以卜•原因（B.债券利息稳定D.债券价格的变动幅度较小A.投资者权利较小B.投资期限明确A.利息收益稳定D.投资风险较低【答案】ABCD%1.判断题1.股利固定，长期持有的股票价值与投资人要求的必要报酬率成反比,与预期股利成正比。【答案】对2.对于到期

4、一次还木付息的债券而言，随着时间的推移债券价值逐渐增加。【答案】对3.债券的价格会随着市场的利率的变化而变化。当市场利率上升时，债券价格F降；当市场利率下降时，债券价格上升。【答案】对4.在证券市场上，一般不存在报酬率很高，但风险很小的投资机会。【答案】对5.债券的到期收益率反映了债券的真实报酬率，可以作为指导选购债券的标准。【答案】对6.对于每年付息一次的债券，折价发行债券的到期收益率低于票面利率。【答案】错7.当B系数等于0时，表明投资无风险，必要报酬率等于市场平均收益率。【答案】错&股票的价值是未来股利和资木利得所形成的现金流入的

5、现值。【答案】错四•计算题1.某公司欲投资购买A、B、C三种股票构成证券纟fl合，它们目前的市价分别为20元/股、16元/股和12元/股，它们的B系数分别为1.2、1.6和0.6,上年的股利分别为2.2元/股、2.0元/股和1.35元/股，预期持有B、C股票每年可分别获得稳定的股利，持冇A股票每年获得的股利逐年增长率为5%,若冃前的市场收益率为14%,无风险收益率为4%。要求：(1)按照资木资产定价模型分别计算投资A股票、B股票、C股票的必要收益率；(2)分别计算A、B、C股票的内在价值;(3)判断该公司应否投资A、B、C三种股票；(4

6、)如果等比例投资值得投资的股栗，组成一个投资组合，计算投资组合的风险收益率和必要收益率；⑸如果C股票0.25年后其市价涨到14元/股(持有期间未分得股利)，此时将其岀售，计算C股票的持有期收益率；(6)如果A股票投资当日的开盘价为20.5元/股，收盘价为19.5元/股，请计算A股票的本期收益率。【答案】⑴投资A股票的必要收益率=4%+1.2X(14%-4%)=16%投资B股票的必要收益率=4%+l.6X(14%-4%)=20%投资C股票的必要收益率=4%+0.6X(14%-4%)=10%(2)A股票的内在价值=2.2X(1+5%)/(1

7、6%-5%)=21(元/股)B股票的内在价值=2.0/20%=10(元/股)C股票的内在价值=1.35/10%=13.5(元/股)⑶由于A、C股票目前的价值高于其市价，所以应投资A、C股票；由于B股票目前的市价高于其内在价值，所以不应投资B股票。(4)A、C投资组合的B系数=1.2X50%+0.6X50%=0.9风险收益率=0.9X(14%~4%)=9%必要收益率=4%+9%=13%(5)C股票的持有期收益率=(14-12)/12X100%=16.67%(6)A股票的本期收益率=上年每股现金股利/当日收盘价X100%=2.2/19.5X

8、100%=11.28%1.甲公司欲投资购买证券，甲要求债券投资的最低报酬率为6%,有四家公司证券可供挑选：(1)B公司2年前发行的5年期债券，债券面值为1000元，票面利率为8%,每年付息一•次，到期还本。