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《第5章证券投资决策》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。
1、1.ABC公司拟于20x1年2刀1L1发行面额为1000元的债券，其票面利率为8%,每年2月1日计算并支付一次利息,并于5年后1月31日到期。同等风险投资的必要报酬率为10%,则债券的价值为：债券的价值=80x(P/A,10%,5)+1000x(P/F,10%,5)=80x3.791+1000x0.621=303.28+621=924.28(元)冇一债券面值为1000JC,票面利率为8%,每半年支付一次利息，5年到期。假设必要报酬率为10%o【解析】404040404040404040ff・f•—仁MPV=(80/2)x(P/A
2、,10%m2,5x2)+1000x(P/F,10%m2,5x2)=40x7.7217+1000x0.6139=308.868+613.9=922.768(元)2.有一纯贴现债券，面值1000元，20年期。假设必要报酬率为10%,其价值为:▲100020....>0121uuu彳—、PV==148.6(兀)3.有一5年期国库券，面值1000元，票面利率12%,单利计息，到期时一次还本付息。假设必要报酬率为10%(复利、按年计息)，其价值为：4501231UUU+1UUUx12%xb4.ABC公同20x1年2月1口用平价购买一张面额
3、为1000元的债券，其票面利率为8%,每年2月1F1计算并支付一•次利息，并于5年后的1月31FI到期。该公司持有该债券至到期日，计算具到期收益率。1000=80x(p/A,i,5)+1000(p/F,i,5)解该议程要用“试误法用i=8%试算:8()x(p/A,8%,5)+1000(p/F,8%,5)=80x3.9927+1000x0.6806=1000(元)可见，平价购买的每年付息一次的债券的到期收益率等于票面利率。如果债券的价格高于面值，则悄况将发生变化。例如，买价是1105元，则:1105=80x(p/A,i,5)+10
4、00(p/F,i,5)通过前面试算已知，i=8%时等式右方为1000元，小于1105,可判断收益率低于8%,降低折现率进一步试算：用i=6%试算：80x(p/A,6%,5)+1000(p/F,6%,5)=80x4.212+1000x0.747=336.96+747=1083.96(元)由于折现结果仍小于1105,还应进一步降低折现率。用i=4%试算：80x(p/A,4%,5)+1000(p/F,4%,5)=80x4.452+1000x0.822=356.16+822=117&16（元）折现结果高于1105,可以判断，收益率高于4
5、%。用插补法计算近似值:4.一•个投资人持有ABC公司的股票，他的投资最低报酬率为15%。预计ABC公司未來3年股利将高速增长，增长率为20%o在此以后转为止常增长，增长率为12%。公司最近支付的股利是2元。现计算该公司股票的内在价值。年份股利（D（）现值因数（15%）现值（PVDJ12xl.2=2.40.8702.08822.4x1.2=2.880.7562.17732.88x1.2=3.4560.6582.274合计（3年股利的现值）6.539其次，计算第三年年底的普通股内在价值:计算其现值:PVP3=129.02x（p/F
6、,15%,3）=129.02x0.658=84.90最后，计算股票冃前的内在价值：P（）=6・539+84・90=91・439
