计算机行业：阿里回归香港上市，继续加大云计算业务投入，服务器核心标的有望受益

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1、一、行情回顾上周，计算机板块跑赢指数。计算机(申万)指数下跌2.41%，跑赢沪深300指数0.01pct，申万一级行业中排名第5位。二级子行业（申万）中，计算机设备下跌1.82%，计算机应用下跌2.56%。图表1：申万一级行业周涨跌幅（%）1%食电医银计传机轻钢汽非综建通国化交电房公建有纺商采农休家品子药行算媒械工铁车银合筑信防工通气地用筑色织业掘林闲用饮申生申机申设制申申金申材申军申运设产事装金服贸申牧服电料万物万申万备造万万融万料万工万输备申业饰属装易万渔务器申申万申申万万万万申申申申申万申申申申申申申申万万万万万万万万万万万万万0%((

2、(((((((-1%((()(((((((()()()())(()()()(-2%)))))))))))))))))))-3%-4%-5%-6%资料来源：Wind，中信建投研究发展部个股方面，涨幅前五个股分别为：东方通（17.11%）、东华软件（13.25%）、任子行（13.14%）、盛天网络（11.02%）、北信源（8.66%）；跌幅前五个股分别为：聚龙股份（-19.82%）、雄帝科技（-13.15%）、天泽信息（-12.93%）、捷顺科技（-10.76%）、朗科科技（-10.54%）。图表2：计算机行业（申万）个股周涨幅前十名（%）图表3

3、：计算机行业（申万）个股周跌幅前十名（%）东方通东华软件任子行盛天网络北信源海联讯浪潮信息中新赛克光环新网同有科技13.25%13.14%11.02%8.66%8.19%6.09%5.95%5.50%5.43%17.11%-19.82%聚龙股份雄帝科技天泽信息捷顺科技朗科科技能科股份飞天诚信京天利恒锋信息浩丰科技-13.15%-12.93%-10.76%-10.54%-10.51%-10.45%-10.10%-10.01%-9.77%0%5%10%15%20%-25%-20%-15%-10%-5%0%资料来源：Wind，中信建投研究

4、发展部资料来源：Wind，中信建投研究发展部二、投资建议11月13日晚间，阿里巴巴披露了招股书，正式启动香港IPO计划。阿里拟发售5亿普通股，并配有可额外发行最多7500万股的超额配股权。公开发售价将不超过每股188港元，按照188港元计算，假设超额配股权未获行使，自全球发售募集资金净额约为935.42亿港元；假设超额配股权全部获行使，自全球发售募集资金净额约为1076.05亿港元。公司募投资金主要用于三方面，分别为驱动用户增长及提升参与度；助力企业实现数字化转型，提升运营效率；持续创新。技术方面，阿里重点提出在云计算技术、机器学习技术方面提

5、高投入。业务方面，公司将通过饿了么和飞猪持续拓展和提升生活服务，还将持续通过优酷及其他内容平台来打造数字媒体及娱乐服务。图表4：阿里募投战略以及主要方向募投主要战略募投具体方向将继续在公司的数字经济体中拓展并提供广泛的产品和服务。例如，除交易市场出售的实物商品外，通过即驱动用户增长及提升参与度时配送和本地生活服务平台饿了麽和线上旅游平台飞猪继续拓展和提升可提供的生活服务。公司还持续通过中国领先的线上视频平台优酷及一系列其他分发和内容平台来打造数字媒体及娱乐服务。助力企业实现数字化转型，提公司将继续实施新零售业务，为此持续在云计算技术、供应链

6、管理系统和营销系统进行投入。以上工作将促升运营效率持续创新进线上及线下经营的融合，提升运营效率，并为公司的企业客户和合作伙伴创造更好的消费体验为持续创新产品和技术、助力新商业模式，公司将持续进行投入。例如，持续投资并开发新技术（包括机器学习技术和云计算技术）以支持公司及公司客户的业务。资料来源：公司招股说明书，中信建投证券研究发展部目前，阿里业务规模显著，全球活跃用户数达8.6亿，GMV达5.727万亿元。截至2019年3月31日止12个月期间，阿里巴巴中国用户数达到9.6亿，全球年度活跃消费者达到8.6亿，公司在中国零售市场的GMV达5.

7、727万亿元。图表5：阿里巴巴整体业务规模资料来源：公司招股说明书，中信建投证券研究发展部行业动态研究报告投资收购规模不断扩大。招股书显示，从6月30日起至今，阿里投资了23家公司，其中对申通快递投资147亿元，占股46%；对美年大健康投资67亿元；对百世物流投资68.7亿元，占股29%。但对于其他20家公司，阿里并未披露公司名称。同时，在此期间，阿里收购了13家公司，包括2019年9月以总对价18.25亿美元的现金和股份收购中国进口电商平台考拉100%股权，其余12家公司并未披露公司名称。公司维持40%的营收和利润增速。2019/04/01

8、至2019/9/30期间，阿里实现营收2339亿元，同比增长40.9%，继续维持高增长。实现净利润940亿元，同比增长262.15%，例如大幅增长主要是确认蚂蚁金服