金融创新产品法律责任制度的完善后金融危机时代的反思

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1、金融创新产品法律责任制度的完善:后金融危机时代的反思岳彩申，张晓东（西南政法大学经济法学院，重庆400031）摘要：与近30年来的几次金融危机相比较，次贷危机最显著的区别之一是由人规模的金融创新所引发。美国政府及国会对此进行了深刻反思，在金融创新产品市场准入、金融衍牛品市场监管、金融创新产品的消费者与投资者保护、鬲管薪酬机制、金融创新产品的信用评级监管等领域提出了规模宏大的改革方案和法案。我们应当汲取金融创新产品法律责任缺火的经验和教训，更新金融创新产品法律责任理念，明确金融创新产品法律责任主体，增加金融创新产甜法律责任形式，创新金融

2、创新产品法律责任模式，完善金融创新产品法律责任的归责原则，建立和完善金融创新产品法律责任制度的相关配套制度，重构负责任的金融创新产品市场及监管制度。关键词：金融创新；金融监管；法律责任；金融衍牛站金融发展史实际上就是金融创新史，金融创新是推动金融发展、经济繁荣乃至社会进步的动力之-。长期以來，金融创新的积极意义受到主流理论界和实务界的充分肯定。不少学者对金融业产品与服务的创新推崇备至，并称Z为“经济发展的发动机”，I】】随着次贷危机的爆发及英引发的全球金融危机，金融创新乂成了很多人批评的对象。如何以此为契机完善金融创新产品法律责任制度

3、并防范金融危机的再次发牛，成为摆在人们面前的一个重要问题。一、金融创新产品的法律责任制度的特质①法律责任是法律的基本构成要素乙一，是实现权利、履行义务的重要保障。金融创新产甜某种程度上是金融机构规避金融监管的产物，⑵因此，相关法律责任制度白然受到金融白由主义价值理念的影响°从金融自由主义与金融创新产品的关系入手是理解金融创新产品法律责任特质的关键切入点。金融创新产品的发展与金融自由化冇着密切的关系。20世纪70年代以来，西方发达国家陷于经济滞胀，盛极一时的凯恩斯主义逐渐衰落，占由主义市场理念再次获得正统地位,以撒切尔主义、华盛顿共识等

4、为代表的自由主义思想FI渐兴起。在此背景下，金融自山主义与金融全球化、金融科技化成为过去20年金融发展的三大慕木特征。金融自由化为金融业带来三个效应：一是各国政府纷纷放松对金融业的管制，金融混业经营模式逐步扩张，以各类基金、投资银行、保险公司以及金融控股公司等中介机构为代表的金融新牛力量界军突起。基金项目：木文为中国法学会2009年部级法学研究项金融创新产品法律责任的完善与危机的应对”（CLS—C0917）成果之一。作者简介：岳彩申（1965・），男，山东嘉祥县人，西南政法大学经济法学院院长、教授、博士生导师、法学博士，研究方向：经济

5、法基础理论、财税金融法；张晓东（1981・），男，安徽庐江县人，西南政法大学经济法专业两士生，中国人民银行西安分行干部。①法律责任是义务主体不履行法律义务的所必须承担的不利法律后果，是法律义务在特定情形下的转化。随着法律制度的不断发展，法律责任与法律义务越來越难以区分，因此本文并不对法律责任和法律义务做严格区分。他们向传统的商业银行发起了挑战，银行业在金融资源配置格局中的统治地位受到巨大冲击。利率、汇率等市场变最的巨幅波动又使银行遭遇了前所未有的各类风险。二是金融创新力量得到急剧释放，最突出的表现就是以金融工程技术为核心的各种金融衍牛

6、•产品的大量涌现。⑶三是去监管化改革风起云涌。以美国为例，政府先后废除、修改、颁布了一系列有关金融监管改革的法律。1973年取消了资本流入限制，1980年《存款机构放松管制与货币控制法》逐步取消了对定期存款和储蓄存款的利率上限管制，允许放贷机构以高利率、高费率向低收入者放贷，以补偿放贷机构的贷款风险，1982年《可选择抵押交易平价法》规定放贷机构可采用浮动利率放贷和气球式支付(BalloonPaymen⑸',1982年《加恩•圣杰曼存款机构法》允许储蓄机构经营活期存款，发放商业贷款。这些改革的根本H的即在于放松对金融业的管制，提高金融

7、效率。随着有关利率管制、机构管制、汇率和资本流动限制的放松或逐步取消，金融创新产品的发展又进一步获得了良好的外部制度环境。此外，计算机技术、远程通信技术的发展也为金融创新产品发展捉供了重要的技术条件。总的來说，金融自由主义和放松监管直接影响了金融创新产品发展的制度坏境，具导向性的价值11标主要体现为自由理念，即取消对金融机构的种种限制，允许其从事各种经营行为。在这种思潮和制度变苹下，金融产品创新的义务和责任逐渐被减少和淡化，其发展给相关各方的权益带来了不同性质的影响，形成了金融创新产品的法律责任制度口身的特质。对于金融机构而言，金融创

8、新产品发展的一个重要条件即金融管制的减少，金融创新产品急增的背后反映了政府放松金融管制的结果。从很人程度上说，金融创新产品本身就是逃避法律责任的产物，其迅速发展表明金融机构的口山增加了，但其所承担的义务和法律责任较Z过去