在通胀上与美联储唱反调或为赢家策略

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1、在通胀上与美联储唱反调或为赢家策略2011年2月11日星期五12:50BJT*2011年投资标的:短期通胀保值债券*EatonVance:'贝南克在卖我的基金上做得很好’*理柏:TIPS基金自2008年起吸引223.5亿美元资金进驻记者DanielBases;编译龚芳/艾茂林/孙茉莉/肖群英路透纽约2月10H电-一投资人常被告知不耍对抗美国联邦储备委员会(FED),但过去六个月來在美国公债市场与FED唱反调，一直为一项赢家的策略.尽管美联储主席贝南克认为没有通胀的问题,但看好经济复苏将导致物价更快上涨的债券投资人其操作表现则相对突出・据汤森路透旗下基金分析公司理柏(Lipper)资料显示

2、，以投资通膨保值债券(TTPS)为主的共同基金，表现超越投资长期公债的基金.〃我用奇怪其至讽刺的方式來说，就是贝南克这些天來在卖我的基金上做得很好，〃波士顿EatonVance的基金经理TomLuster表示.〃美联储愈是认为今日通胀不成问题，未來通胀就愈有对能构成问题，〃他指出.巴克莱资木数据显示,TIPS平均年期为&70年，但是年期0-5年的TIPS的六个月冋报上升1.198%,年期10年以上的TIPS回报则下滑2.688%.相同年期的美国公债回报降幅为2.186%.EatonVance短期实质回报基金EIRR.0虽然才推出不到一年，但过去六个月的表现名列前三,为投资者带來3.37%

3、的冋报.这倒不只是因为该基金将TIPS纳入资产组合，而是因为存续期非常短，大概为两年.他们反对延长存续期，因为这样作会易遭到美联储利率相关风险的冲击.**预期占据主导**鉴丁美国政府忖前更加重视就业创造，外界都认为美联储不会很快升息.不过，其推行的量化宽松措施已经导致通胀预期抬头.〃预期占据着主导•股市迅速上扬Z际,美国公债市场一-路滑坡•我认为人家都在朝前看，预期通胀会成为更人隐忧，〃理柏美国研究负责人JeffTjornehoj说.指标10年期美国公债先前备受打压，收益率在不到五个月的时间里攀升125个基点,标普500指数同期大涨17%.最新的通胀数据显示,12月整体消费者物价指数(C

4、PI)上升0.5%,不过扣除負品和能源的核心CP1仅升0.1%.1月整体物价校上年同期增长1.5%,不过2010年全年核心CPT仅增0.8%,为1958年开始记录以来口历年度最小增幅."目前我们正审慎而对长期公债走势.，zFranklinTempleton固定收益投资组合经理KentBurns说道.不过他补充道，他U前并不是很担心长期利率上升，因已经涨的相当多了.**TIPS吸引到220亿美元**通膨保值债券(TIPS)为训防范物价上升的投资品种,此外美联储和经济分析师述密切关注TIPS和公债收益率间的利差，作为衡量投资者通胀预期的指标之一.自去年8月美联储暗示可能实施新一轮大规模债券购

5、买计划以助推经济复苏後，10年期TTPS和指标10年期公债收益率(殖利率)间的损益两平率(breakevenrate)上升逾0.75个百分点，周三报2.35%.当时美联储关注焦点在于避免出现二次衰退，因去年春季欧洲债务危机导致美国经济增长起伏不定.今年以来,美国公债的表现均落後于股票和其他高风险资产，因市场担忧全球经济增长加快和商品价格跳升令通胀压力上升.但通膨保值债券的表现好于对比公债.路透旗下棊金分析公司理柏(Lipper)数据显示，自2008年初以來,投资者已买入223.5亿美元的TIPS基金.考虑到市场价格因素，美国注册的TIPS基金管理的资产规模已增加至399亿美元，猛增251

6、%.-与之表现大相径庭的基金包括Wasatch-IIoisington美国公债基金WH0SX.0,今年迄今已下跌7.36%,过去六个月累计挫跌12.39%.HoisingtonManagement首席分析师LacyHunt指出，美联储的最化宽松政策正创造出短期利得，但实际上对经济有害.〃实际上，美联储所采取的行动很大程度上是增加富有阶级可分配的收益,而不是捉供净利益，〃他认为，商品价格上涨导致美国家庭的食品和燃料开支平均增加1,300美元.〃但是他们已提振了短期通胀预期，这一直是损及公债市场和我们基金的因素之一，〃他并称.(完)一编译龚芳/艾茂林/孙茉莉/肖群英;审校侯向明/王兴亚/石冠

7、兰/张明钧路透全新邮件产品服务一一“每日财经荟萃”,让您在每日清晨收到路透全球财经资讯精华和最新投资动向。请点击此处(here)开通此服务。