创业投资与创业投资体制

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1、创业投资与创业投资体制建设①（原载《中国投资与建设》1999年第5期,转载于《新华文摘》1999年第8期）近年来，“风险投资热”在我国口益高涨，但无论是认识上还是实际工作中,均出现了一些偏差和问题。因此，亟待就冇关创业投资与创业投资体制建设进行深入的研究与探讨。一、将“创业投资”译为“风险投资”，不符合英文原义，容易造成概念混乱，而且由于难以揭示本质内涵及其特有的风险属性，不利于引导社会全面深刻正确地认识创业投资从语义学的角度讲，语辞的涵义來源于社会实践，离开特定的实践背景，语言符号木身没有任何实际意义。所以，现代语言翻译的基木原则便是“要联系特定的语言育景翻译出语辞所表达的实际意义，而

2、不能仅仅停留于字面意义”②。否则，不仅难以翻译出深层含义，反而可能导致误译而害人不浅③。考察历史，uventurecapital（创业资木）相联系的"venture"（创业）概念起源于15世纪④。当时世界经济尚处于从手工作坊向手工工场转型时期。英国等一些西欧岛国，其工商业虽然已经得到初步发展，但受地域所限不得不寻求通过远洋贸易来促进经济的进一步发展。从事远洋贸易需要巨额资本，超出了单个工商业者的资本实力，于是只好以入股合营方式组建远洋贸易船队。这种远洋贸易船队就是世界上最早形态的合伙企业组织，⑤用于投资创建远洋贸易企业的资本，就是最早形态的创业资本。19世纪，美国一些富商受西部创业潮的吸

3、引,%1此文公开发农时，由于篇幅较长，编者作了删简。此次选编，按原文刊出，并作少量修改。%1喻运根，《英译汉教程》，1992年，北京工业出版社。%1黄邦杰（香港）：《译艺谭》第150〜168页,三联书店香港分店,1990年。1Lorenz,Tony,VentureCapitalToday,SimonandSchusterInternationalGroupJ987.⑤［美］吉尔伯特.c.菲特、吉姆.E.里斯著:《美国经济史》,辽宁人民出版社1981年版，第32页。纷纷到西部从事投资于创建油出开发、铁路运输企业等方面的创业投资活动。此后，"venturecapitaT"一词即在美国开始流行

4、。本世40年代，美国的创业资木发展到创业投资基金这种组织制度化的高级形态。在15世纪那种特定的环境下，创建远洋贸易企业无疑需要冒很人的风险，而且在当吋几乎述没有投资工具的情况下，用于创建远洋贸易企业的创业资木的高风险性是显而易见的；因此，借用“venture”(日常意义为“冒险”)一词指称创建远洋贸易企业这种特定意义上的“创业”行为，借用"venturecapital^这一术语指称用于投资创建远洋贸易企业等创业活动这种特定形态的资木，无疑是件十分自然的事情。但正是这种特定的历史背景赋予了“venture”区别于一般冒险行为而言的特定内涵。所以，仅仅从“venture”和“venturec

5、apitaln的字面符号去理解“创建企业”这种特写意义的创业活动，以及“创业资本”的本质内容，是显然不够的。从风险属性讲,创业资本(venturecapital)无疑是一种风险资本(Riskcapital)o但随着后来股票市场、期货市场的发展，各种风险投资(riskinvestment)工具层出不穷，“风险资木”这个词逐渐被用于泛指“所有未做留置或抵押担保因而收益具有不确定性的资本形态”(如企业普通股)，与“安全资本”(SecurityCapital)即“已做留置或抵押担保因而收益具冇确定性的资木形态”(如担保债券)相对应；“创业资本”则特指投资于创业企业的资本形态，与“非创业资本”(N

6、on-ventureCapital)卩投资于成熟企业的资本形态相对应。口前，一些较专业的词典就对它们作出了严格区分。仓U业资本的本质内涵是“投资于创业企业，并通过资本经营服务培育和辅导创业企业创业，以期在所投资创业企业发冇成熟后通过转让股权方式获取资本增值收益的一种特定类型的金融资本”。它包涵三层含义：(1)投资对象是创业企业，以区别于对非创业企业的投资；(2)不仅提供资本金支持，而且提供特有的资木经营服务，以区别于单纯投资行为；(3)作为-•种特定形态的金融资本，在所投资创业企业发育成熟后即退出投资，以便于一方面实现自身的资本增值，另一方而能够进行新一轮创业投资，故与作为产业资本形态存

7、在的创业企业家的口有资木以及战略投资者的投资资木也具有木质的不同。创业投资必须立足于“创业”，它不仅要求创业投资家能够准确把握产业发展尤其是科淫技术发展的走势，敏锐捕捉具冇高成长性创业项目的商机，而且要求创业投资家能够从成千上万个创业项目中甄别出合适投资对象，并在投资后为之提供各种资本经营服务。尽管创业投资的“风险-收益”特征，从总体上也遵循“高风险、高收益”，“低风险、低收益”规律，但其实现收益的条件、方式以及“风险-收益”分析方