专栏中国宏观经济政策演变

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1、专栏中国宏观经济政策演变(1988~2009)第一阶段1988~1992改革开放以后，中国国民经济开始进入快速增长期。从1984年后期开始，国民经济过热的迹象逐步显现，投资消费高速增长，物价水平大幅攀升。与此同时，财政赤字不断扩大，为弥补赤字，银行超量发行货币，又加剧了通货膨胀。在此背景下，1988年9月，十三届三中全会提出“治理经济环境、整顿经济秩序、全面深化改革力勺方针，开始实行紧缩财政、紧缩信贷的“双紧”政策。紧缩性财政政策的手段主要包括：压缩固定资产投资规模；控制社会消费需求；紧缩中央财政开支；

2、进行税利分流试点和税制改革，开征建筑税和特别消费税。紧缩性货币政策的手段主要包括：实施“控制总量，调整结构"的货币政策，紧缩货币发行，采取信贷规模控制，将贷款控制权集中于中国人民银行总行，建立起全社会信贷监控制度，加强信贷结构调节，提高贷款利率，调高银行准备金率。“双紧％勺财政货币政策实施后，经济过快增长得到了控制，物价迅速回落到正常水平，但同时导致企业流动资金严重短缺，生产难以正常运转，国民经济增长率快速下滑。有鉴于此，货币政策从1989年9月开始调整，包括扩大基础货币投放量和银行信贷规模；下调利率，

3、对国家重点项目建设实行优惠利率。第二阶段1993~19971992年邓小平南巡之后，中国经济开始进入活跃，到1993年上半年，经济运行的各项指标不断攀升，投资增长过猛，金融业陷入无序状态，银行信贷规模一再突破计划，物价水平迅速上升，经济形势再度严峻。在此背景下，中央从1993年下半年开始实施适度从紧的财政政策和适度从紧的货币政策。适度从紧财政政策的主要手段：进行大规模的稅制改革，建立以增值税为主体的新流转税制度，扩大了消费税的征收范围，调整营业税税目，改革企业所得税和个人所得税制度，理顺了政府、企业和个

4、人之间的分配关系，增加了财政收入；实行分税制改革，调整中央与地方的财政分配关系，增加了中央财政收入；实行财政支出总量从紧,严格控制投资规模。适度从紧货币政策的主要手段：严格控制货币供应增长速度；实行贷款规模限制；停止发放政府赤字融资信贷;提高银行存贷款利率;实行保值储蓄；从1996年开始，正式将货币供应量确定为货币政策中介目标，中央银行加大控制基础货币的投放量，间接控制狭义和广义货币数量，运用本外币进行对冲操作，减少行政干预方式。在适度从紧的财政与货币政策下，国民经济逐渐回落到适度增长的区间，通货膨胀得

5、到有效抑制，国民经济基本实现了“软着陆二但是，从1996年开始，经济增长出现了下滑的趋势。第三阶段1998~20031997年7月，亚洲金融危机爆发，迅速席卷东南亚诸国，中国的对外贸易受到严重冲击。与此同时，国内经济在“双紧"政策的作用下，出现国内需求不足的情况。在国内外经济形势的共同作用下，国民经济形成通货紧缩的局面。为了有效扩大内需，促进经济增长，从1998年7月开始，中央实施了积极财政政策，配合以稳健（偏松）的货币政策。积极财政政策的主要内容:增发国债，加强基础设施投资，1998〜2003年共发行

6、长期建设国债8000亿元；增加社会保障、科教等重点领域的支出；调整税收政策，支持出口、吸引外资和减轻企业负担。稳健（偏松）货币政策的主要内容：以稳定币值为目标，保持广义货币供应量稳定增长;取消信贷规模限额控制；为了刺激投资需求,从1998年3月〜2002年2月连续5次降低利率，1998年3月和1999年11月两次调低银行准备金率。积极财政政策和稳健（偏松）货币政策在扩大投资、鼓励出口、拉动经济增长等方面取得了显著的成效，成功地抵御了亚洲金融危机的冲击和影响，宏观经济运行有了根本改善。通货紧缩的趋势得到了

7、有效遏制，社会总需求全面回升。但是，从2003年开始，经济过热的趋势开始出现。第四阶段2003~2008在一系列扩大内需的政策作用下，经济运行再次出现过热，投资需求膨胀，贷款规模偏大，电力、煤炭和运输紧张状况加剧，通货膨胀压力加大，国民经济结构问题严重。在此背景下，货币政策于2003年开始从稳健（偏松）转向了稳健（偏紧），同时积极财政政策逐渐淡出，从2005年开始正式提出了稳健的财政政策。稳健财政政策的主要内容：增收节支，控制赤字，减少国债发行规模；有保有控，在总量控制下进行结构性调整，调整国债投资和财

8、政支出结构，向农村、西部、东北、生态环保等方面倾斜；推进税制改革，调整税收结构，创造更加公平的投资环境。稳健（偏紧）货币政策的主要内容：控制货币供应量增长，提高银行存款准备金率，从2003年9月至2007年12月调高银行准备金率共计15次；提高存贷款利率，从2004年10月至2007年12月共调高银行利率共计11次。由于财政政策的紧缩力度不大，国民经济没有立即出现回落迹象，反而于2007年出现了严重的通货膨胀现象。有鉴于此，人民银行加大了货