伯南克：继续加强宏观审慎监管(中文)

《伯南克：继续加强宏观审慎监管(中文)》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、伯南克：继续加强宏观审慎监管（中文）美联储主席伯南克2011年5月5日在芝加哥召开的笫47次联储年度人会上的讲话继续加强宏观审慎监管最近的金融危机暴露出美国金融系统和金融监管框架中存在重要的缺陷，去年，国会和政府以《多徳-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案》（又名多徳-弗兰克法案）的形式，为这些问题的解决提供了路线图。该法案就是今年会议的主题。法案改革在各种错综复杂的领域总是面临着运用陈旧方法解决新问题的风险。值得肯定的是，多徳-弗兰克法案的制定者试图通过建立一些机制，来帮助我们的金融系统监管适应金融坏境的改变，以减低风险。尤具是，法案中的一个核心原则就是美联储和

2、具他金融监管机构采川宏观审慎监管方式，即对传统的对单个公司和市场进行监管方式予以完善，将金融系统稳定性的风险从总体上进行考虑。这个法案还建立了一•个新的金融稳定监管委员会，会员由來自联邦和各州的各类金融监管人员组成，用于协助政府识别系统性金融风险和对风险做出反映。国家金融监管框架中宏观审慎监管的明确，代表了美国和世界各国在金融监管思路上的重要创新我相信，这个新的方向是建设性的和必要的，但是在实施过程中在概念上和操作上会存在相当人的挑战。今天我将简短讨论宏观审慎监管的依据，论述美国1宏观审慎监管的新的结构，并对美联储在实施宏观审慎监管小如何发挥作用进行探讨。一、宏

3、观审慎金融监管从根本上说，宏观审慎金融监管和调控的LI标是旨在尽量降低--种严重程度足以（产生）对整个经济造成巨大破坏的金融动荡的风险。宏观审慎监管的方法是相对于Z前传统的方法做比较而言，或者说相对于将单个机构、局部市场或基础建设等要索的安全和稳健为其首要关注点的“微观审慎”的方法而言。相对于传统的监管方式，広观审慎监管的实施牵涉到诸多重人信息需求以及更复杂的分析框架。特别是，由于我们的金融体系是高度耳相关联的，宏观审慎的监管必须将金融领域的全部重要要索一道通篇考虑，这包括所有的金融机构、金融市场以及金融基础设施。我们必须在各种金融机构和市场Z中有关对这些（凶索

4、的）复杂联系和相互依存（关系）的理解上引起特别的重视。因为这些联系决定了不稳定因素是如何在整个金融体系之中传播的。此外，从广义上讲，持宏观审慎态度的监管考们必须考虑两类风险：笫一•类是涵盖了金融体系的各个结构层面的可能対金融稳处构成现实威胁的风险，比如游离于市场和政府有效监管范I韦IZ外的或者影子银行监管缺失的风险。第二类则是伴随金融或者经济环境（的变化）而一次又一次变化的，诸如在经济景气时期过高的杠杆率将最终动摇经济的稳定。诚然，宏观审慎监管的方式固然非常重要，但是也不法取代我们对细致的微观审慎（的方式对金融进行）调控和监管的需要，11影了银行，又称为影了金融

5、体系或者影了银行系统（ShadowBankingsystem）,是指房地产贷款被加T成有价证券，交易到资木市场，房地产业传统上由银行系统承担的融资功能逐渐被投资所替代，属于银行的证券化活动。（二者是和辅相成的）。对个别（金融）机构的监管是用以捉升系统性稳泄的，但是乂不仅限与此：（其目的还）包括对存款保险基金的保障，洗钱和其他形式金融犯罪的侦测，以及非法歧视或滥用借贷行为的预防。然而，与此同等重要的是，微观审慎的监管还可以（为我们）提供以一些以既定的更系统化的方式为基础的知识；而在我们对有关处于关键地位的公司或者市场的发展有淸楚认知Z前，我们很难从一个整体（层面）

6、出发去理解这个系统到底将何去何从？（也就是说，）如果没有一个强有力的微观审慎的框架來支撑巩固（这种认识），那么（在这样的系统下）宏观审慎的策略将会是行之无效的。也就是说，通过这场危机（使我们）获得的深刻教训是：一味的强调微观审慎监管方式，只关注单-个金融机构或局部市场，可能会错过发现重要系统性的或交叉性危机的机会。例如，传统的微观审慎的监管町能发现个别金融机构严重倚赖短期基金的融资，而恰恰这种方式乂或多或少能麻痹、逃脱金融监管。但是在没有弄淸楚在这个既定金业Z外究竟发生了什么的情况下，我们是无法确定这种基金会否对更广泛的（金融）体系的稳定性产生影响。其他的，相类

7、似的金融公司是否也高度依赖短期融资呢？如果是这样，那么短期资金的来源主要集中在哪里？短期基金的市场是否在一个极度不确定的时期内一直平稳运转呢？还是仅仅（靠打擦边球）在夹缝中艰难生存？如果短期（融资）基金突然间消失，那么那些准备参与借款融资的企业乂会做何反应？打个比方说，他们会不会被迫贱卖资产，而这将使得他们H身变得毫无稳定可言，还是会停止提供基金融资或（停止）将关3键性服务给其他金融单位呢？最后，（试问）这些发展会对更深远领域的经济产生何种影响？宏观审慎监管的重耍标志是从系统的角度出发來分析风险，而非仅仅从单个公司的和度出发。因此，通过这种分析方法而出现的补救良

8、策，比以往简单地通过一部