【】宏观经济判断基点：房价与ＣＰＩ

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1、宏观经济判断基点:房价与cPI作者：小小小国家统计局2007年二季度公布的经济数据表明，二季度的GDP增长11.9%,6月份的CP1（居民消费价格指数）上涨4.4%,二季度房地产开发投资增氏为28.5%及6刀份新建商品住房销售价格同比上涨7.4%（涨幅创历史新高）。对于这些数据，尽管政府职能部门认为当前中国的经济形势是偏热而不是过热，但是，我们只要站在两个基点上来看当前屮国宏观经济形势，其过热程度已经很高了。正如有研究所表明的那样，国内经济过热的程度根木就不需耍争论更多的事情。安邦研究分析表明，2

2、007年第二季度，中国的GDP实质増长速度，达到了令人炫口的11.9%o如果我们再把当季的CPI当成通货膨胀率对这一实质增长速度进行调整，那GDP的名义增长速度更是达到了16.3%。如果我们直接用现价统计的GDP总额来计算,2007年上半年,中国的GDP有106768亿元，2006年上半年中国的GDP有91443亿元，同比名义增长速度高达16.8%。这样的名义增长速度，基木与2004年相当，并开始接近1992-1996年中国发生恶性通胀吋的名义增长水平。也就是说，当前国内经济不仅是过热，而是已经接

3、近全面过热。还冇，中国当前的经济过热还表现为两个重要的方面，一是全国各地房地产普遍的快速上涨；二是中国式通货膨胀率已经达到很高的水平。首先，我们可以看到，近几年來，无论对宏观经济调控，还是对房地产的调控，政府的政策从来就没冇停止过，而月•对于房地产来说，其政策越来越密集。但是，经过儿年来房地产宏观调控，经过儿年来政府“稳定房价”的房地产政策，尽管这儿年来从政府公布的房地产价格变化来看，2003-2006年全国房价上涨分别为4.8%、9.7%、7.6%、5.6%,2007年1-5月份上涨5.7%,但

4、6月份新建商品住房销售价格同比上涨7.4%（涨幅创历史新高），而北海、北京、深圳的新房和二手房销售价格上涨都超过9%以上，其至于深圳新房和二手房销售价格同比上涨分别达13.9%和16.1%。也就是说，经过几年房地产宏观调控，今年不少地方的房地产市场价格迎来新一轮全而上涨的浪潮。特别是深圳成了新一轮房价上涨的“领头羊”。据报道，在一年半的时间里，深圳经历了一次史无前例的房价狂飙：平均房价从2005年的7000元/平方米上涨到接近16000元/平方米，上涨了129%,仅2007年前6个月，房价就上涨了

5、50%。一个楼盘的市值可买下整个伊利集团。有开发商私下坦承：“现在楼盘的利润率已经高到让我们不好意思的程度To”在中介圈内，被广为流传的一句话是“8000个炒家控制了深圳将近30%的二手豪宅”。从深圳到广州，从上海到北京，庞大的资金将一个又一个城市住房市场席卷而下，全国各地房价也出现一轮疯狂飓升。正因为，全国各地实际房价快速上涨，不仅使得房地产开发投资连年加快，而口使得国内银行的资金涌入国内房地产市场。从全国房地产开发投资的情况来看，2007年1-6月份房地产开发投资同比增长2&5%,其中中西部地

6、区增长都在36%以上。从全国房地产开发资金来源情况来看，2006年全国房地产开发投资资金达到26880亿元，比2005年同比壇长25.6%。还冇商品房的销售总额，2006年为20509亿元，同比增长18.5%；2007年1-5月份为8059亿元，同比增长28.5%o全国建筑业总产值40975亿元，同比增长18.6%；2007年1-5月份为6708亿元，同比增长21.5%。以上的数据信息表明，一是由于房价快速上涨，房地产开发投资、银行进入房地产的资金并没冇几年来的宏观调控冇所收缩，反Z,增长幅度越来

7、越大。而房地产开发投资快速增氏一定会带动整个国内固定资产投资快速增氏（与房地产业相关的产业达有50个之多）；二是，由于房价快速增长，而导致的房地产开发投资快速增长，使得房地产及相关产业在整个国内经济屮的比重越來越高。先不谈曲房地产带动的相关产业，仅是房地产与建筑业两大项，其产值在整个国民经济中的比重达到近三分Z-o而且在目前这种房地产投资快速增长态势下，这个比重只会增加而不会减少。如果以房地产的价格迅速推高而带动GDP快速上涨，那么小国经济小的泡沫成分就会越来越大。三是，由于房地产的价格快速上涨，

8、在全国的土地供应快速增长的情况下，并没有由于土地供应的增长而让房价回归理性，反Z,房价上涨幅度更多快。这就是说，就目前的房地产市场來说，基木上是一个投资炒作的市场。在这个投资炒作市场，当政府对房地产价格隐性担保吋，加上低利率政策及便利的银行信贷，这个市场供应増加最多，要改变房价上涨方向是不可能的。但房地产投资快速増长则成为地方政府拉动GDP成长最好的方式与途径。可见，目前中国的宏观经济形势基本上是由房地产市场为主导，房地产市场又是以房价的变化为核心。如果房价快速飕升，房地产投资开发