宏观经济形势分析与判断

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1、宏观经济形势分析与判断当前的宏观经济处于一个相对特殊而且关键的时期，这一特点首先表现在国内国际对于人民币不同期望下国家对于人民币货币政策选择上的抉择。其次是国际经济形势与国内经济形势在经济周期上的不协调导致的宏观经济政策选择上的抉择。国内和国外的经济分析和预测也都将基于国家对于这两个问题的基本判断，即在这个特殊背景下国家对于货币政策，财政政策，乃是是行政政策上的选择。国内经济的基本情况和分析国内经济在GDP数据上依然可以保持10%以上的增长率，可以说是处于美国次贷危机造成的世界性的整体经济低迷以来一个高的水平。国内经济处于过热的边缘。但是我们必须意识到GDP

2、的增长不仅仅在于国内生产力的发展，同时也有赖于次贷危机以来的刺激政策所带来的大量的货币超发。正是由于货币的超量发行，同时处于改革阶段的国内经济有辅之以分配体系不畅，分配结构不良的弊病。与此同时，在经济危机和弱势美元背景下的资金流入，三者的直接结果是国内市场上的货币数量达到了一段时间内的峰值。其直接结果表现为国内价格水平的明显上升。从图表中可以看出经济危机以来国内的CPI在经过一个阶段的由于国际经济带来的滞涨之后在今年后半阶段明显化，达到了经济学意义上的高通货膨胀水平。通货膨胀主要表现在两个重要的方面，一个是在国家调控背景下一个时期内房地产价格持续的高位运行。

3、房地产投资出现了明显的投机性趋势。在国家各项调整措施下依然下降有限。11月17日，国家统计局中国经济景气监测中心与尼尔森公司联合开展的中国消费者信心调查显示，消费者对于未来12个月内价格总水平的走势持上涨态度的人数比重明显增加，76%的消费者认为将会“上升”，比二季度显著上升6个百分点。仍有62%的人预期未来十二个月房地产价格会上升。其二是国内农副产品价格的明显上涨，根据国家统计局数据在2010年十月份，农副产品的价格上升达到并且超过了10%。同时，在最近的一段时间内，期货市场上以白糖为代表的农产品主力期货合约都出现了明显的拉升，由于期货对于未来价格的预期作

4、用，可以说明整个市场对于农产品具有强烈的涨价预期。房地产和农产品的价格上升具有明显的投机色彩，同时过度投机也不利于国内经济的总体健康。同时PPI与CPI保持同步的上升趋势，可以看到，由于各项调控措施的逐渐生效和早前刺激政策的逐步退出，10月CPI虽然有可能成为最近一段时间内CPI的顶峰，但是，鉴于PPI对于市场价格的传导，和市场上既有货币数量的考量，国内经济很可能走出之前高增长低通胀的阶段，走入一个温和高通胀的阶段。另外一个方面上看，国内经济的既往结构性问题在有所缓解的情况上依然存在，结构性问题的又分为几个方面。其一，国内地域经济发展水平差距明显。东南沿海地

5、区为代表的发达地区与以西部地区为代表的欠发达地区差距依然存在。其二，国内产业结构问题在经过次贷危机之后仍然存在，东南沿海地区的产业以出口为主要目标，经济对于出口依存过高，而绝大多数出口企业自身的利润率不理想，在WTO下又有被进口国反倾销的威胁。高新技术企业，创新型企业和新的服务性行业发展尚不完全。其三，自由市场经济条件下分配结构的不合理，分配的不合理性直接表现在国内经济的发展与很大一部分国民的收入增长出现了一定的差距，经济的发展对于国内的购买力的拉动作用被减弱。与此同时资金的相对集中也刺激了另外一部分人的投机热情。促使了囤积拉抬的情况的出现。在以上情况下，1

6、0月份以来中央银行的一系列政策是可以理解的。即这些政策是以控制市场上货币数量为诉求，以抑制过度的通货膨胀和全面物价上涨，维持社会经济稳定为目的。并且以上调存款准备金率为主要手段，辅助以信贷政策和公开市场回购操作。可以肯定的是，面对09年以来的大量超发货币和国际热钱的不断涌入，这样的操作将会在一段时间内保持，并且会有进一步的加息动作，并且不排除更加严厉的行政政策干预，尤其是临时性的价格干预和税收政策。从长远来看，国内的收入分配改革也到了一个不得不发的时间点。这一分析的原因基于以下，从十月份的央行数据看，十月份实现了人民币数量的净回笼但是由于热钱的涌入，但是回笼

7、的数量十分有限，必须继续采取进一步的政策才能保持前述目标的达成。通过与改革开放30年以来的利息率和存款准备金率的比对可以看出，二者仍然具有很大的上升空间。此外通货膨胀带来的农产品价格上涨已经严重影响了居民的正常生活，为了不让广大群众在银行里的钱毛掉（央行行长周小川语），也必须加息应对。其三，为了达到调整结构和抑制单个产品投机过度，有所侧重和倾斜的税收政策和财政补贴，以及临时性的价格管制也是正常的。国际经济的基本情况和分析从很多数据中不难看出，在全球经济今年预计仍然有所增长的情况了，世界各主要经济体在经济数据上出现了明显的分化。一方面是以中国，巴西，俄罗斯等金

8、砖四国为代表的新兴经济国际，在全球经济后金融危机的背