“股神”的投资简史巴菲特的五分钟决策

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1、“股神”的投资简史巴菲特的五分钟决策“股神”爱卖萌，不只是在股东大会上。他把止确的投资比喻为牧羊犬，错误的判断比喻为小猎犬。沃伦巴菲特决策一项投资要花多长时间？当全球投资者潮涌到密苏里河畔的投资圣地奥马哈时，他们期待得到股神的真传。伯克希尔哈撒韦公司(下称伯克希尔)股东大会的喧嚣埋没了一些魔鬼的细节。而在公司的年报屮，隐藏着巴菲特对其投资宝典最原始的注解。《第一•财经口报》记者查询们克希尔2012年年报发现，在被奉为投资者圣经的巴菲特致股东信Z后，就是公司对于投资、收购标准和原则的介绍。巴菲特说，他做出初步收购决策的时间不超过5分钟。股神爱卖萌，不只是在

2、股东大会上。他把正确的投资比喻为牧羊犬，错误的判断比喻为小猎犬。正因为巴菲特鲜有投资看不清未來的企业，所以在他眼中，即便是苹果这样的潮公司亦被归集为小猎犬一类。这也能解释他在接受《第一财经日报》专访时明确说的，口己对中国光伏企业尚德没兴趣。而常年身处炮火中的以色列却是他淘金之处。刚刚过去的五一国际劳动节，们克希尔没有休息。该公诃宣布，将动用20.5亿美元收购以色列金屈加工工具供应商IMCInternationalMetalworkingCosBV(T称IMC)剩余的20%股权。IMC如今已是伯克希尔在保险业务以外最赚钱的五家公司之一。夭真初创：纺织厂的华

3、丽蜕变翻开巴菲特的投资宝典，他的出手集中在两方面：股票和实业。当然，他偶尔也会偷闲做一些外汇投资。读懂巴菲特Z前，应该了解本杰明格雷厄^(BenjaminGraham),他的著作《聪明的投资者》仃heIntelligentInvestor)^蒙了巴菲特，后者在进入哥伦比亚商学院后师从格雷厄姆，拿到了经济学硕士学位。由此巴菲特也奠定了其当吋投资的三分法：一般投资、套利交易和获得控制权。根据伯克希尔本刀初披露的最新公司业务结构，伯克希尔帝国涉足的产业已囊括房地产、生命保险、再保险、公用事业、能源、铁路货运、金融、制造零售和服务等。“股神”爱卖萌，不只是在股东

4、大会上。他把正确的投资比喻为牧羊犬，错课的判断比喻为小猎犬。而在巴菲特接手前，们克希尔仅仅是一家口薄西山的纺织厂。巴菲特，这个证券经纪人的儿子，1930年出生于奥马哈，12岁那年就买下了人生屮的第一只股票。上世纪50年代，获得硕士学位后的巴菲特利用经纪人工作积累经验和原始基金,几年后便拉拢亲友一起出资建立了巴菲特合伙事业有限公司，开始全心经营口己的事业。1959年，巴菲特遇到了人生中重要的另一半、黄金搭档伯克希尔副主席查理芒格(CharlieMunger)o1962年，凭借合伙人公司的收益，巴菲特已经成为了百万富翁。同年，他的合伙人公司开始以每股7.25

5、美元的价格购买一家名为伯克希尔哈撒节的纺织厂的股票。当时该纺织厂总裁斯坦顿(SeaburyStanton)起初口头承诺儿年后以每股11.5美元的价格冋购巴菲特所持该公司股份，但最终却违背口头协议，只愿意以11.375美元的价格冋购。巴菲特一怒之下从与斯坦顿心存嫌隙的其他股东手中大笔买入伯克希尔股票，总共购入的价值约1400万美元。1965年，巴菲特合伙人企业已拥有该公司70%的股权，取得伯克希尔的控制权。但这并不是一次成功的投资，反而是巴菲特投资史上少有的败笔。山于传统纺织工厂的没落，之后巴菲特不得不以极低的价格出售伯克希尔纺织厂。对此，他曾在此后的伯克

6、希尔年会上白嘲当年不是太天真，就是太骄傲。此后，伯克希尔从一•家传统纺织企业蜕变成投资公司，最后再变身为完全的多平台投资的控股公司。包罗万彖的伯克希尔帝国上世纪60年代中叶，美国股市牛气冲天，尽管其股票飞涨，但巴菲特却发现很难再找到符合其标准的便宜股票了。在诸多投机者大发横财之际，巴菲特则坚持认为股票的价格应该建立在企业业绩而非投机的基础上。1968年，巴菲特合伙人公司的股票增长了46%,取得史上最好成绩，远远跑过当年道琼斯指数9%的増氏，巴菲特手中掌管的资金也超过了［亿美元。当时他写道，如今的投资界全是信心I•足、容易上当、贪婪成性的投资者，而那些逻辑

7、缜密、理性的投资者却不是主流。不久，他出人意料地在别人眼中最好的时候宣布隐退，并逐渐清算了合伙人公司。“股神”爱卖萌，不只是在股东大会上。他把止确的投资比喻为牧羊犬，错误的判断比喻为小猎犬。到了上II上纪70年代初，美国经济经历着低增长和持续的通货膨胀，股市大挫令隐退的巴菲特欣喜，他发现从中隐藏着很多值得投资的便宜股票。此后，巴菲特又陆续进军保险业,随后又陆续进军金融业、报刊业等。在奥马哈股东大会上，手握口J口可乐已经和把玩吉他唱民谣一样成为巴菲特的标志。而可口可乐在伯克希尔王国亦享有独特地位。1988年，巴菲特举5.93亿美元重仓买入可口可乐公司股票，

8、一年后增持近一倍，经多次送股，成为可口可乐最大单一股东，而巴菲特也曾多次公开表示