基于中信泰富外汇合约巨亏港元案例分析

《基于中信泰富外汇合约巨亏港元案例分析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、企业如何管理衍生金融工具投资风险若山——基于中信泰富外汇合约巨亏港元案例分析解■李若山吴益兵案在全球性金融危机爆发开始，金融市场波动剧烈，不断发生企业衍生金融工具投资巨额亏损案例。从豪赌原油期货而巨亏5.5亿美金的中航油，至法国兴业银行股指期货投资巨亏71亿美元，再到雷曼兄弟次贷资产投资巨亏破产，再到我国红筹公司中信泰富外汇合约巨亏，公司衍生金融工具投资一而再成为众多大型公司投资的梦魔。如何控制公司衍生金融工具投资风险，成为我国监管部门和公司的澳元来支付。中信泰富直至2010年对澳元的需求都急迫的课题。下面我们对中信泰富远期合约巨亏案很大。整个投资项目的资本开支，除

2、目前的16亿澳例进行系统分析，探讨我国公司该如何有效的控制元之外，在项目进行的25年期内，还将在全面营运衍生金融工具投资风险。的每年度投入至少10亿澳元，为了减低项目面对的货币风险，因此签订若干杠杆式外汇买卖合约。一、中信泰富巨亏案例简介2008年10月20日，中信泰富（00267）发布公告1.中信泰富公司简介。称，公司为减低西澳洲铁矿项目面对的货币风险，签中信泰富是大型国企中信集团在香港的6家上订若干杠杆式外汇买卖合约而引致亏损，实际已亏市公司之一。中信泰富的前身泰富发展有限公司成损8.07亿港元。至10月17日，仍在生效的杠杆式外立于1985年。1986年通过新

3、景丰公司而获得上市地汇合约按公平价定值的亏损为147亿港元。换言之，位，同年2月，泰富发行2.7亿股新股予中国国际信相关外汇合约导致已变现及未变现亏损总额为托投资（香港集团）有限公司，使中信（香港集团）持155.07亿港元。有泰富64.7%股权。至此，泰富成为中信子公司。中信泰富于香港注册成立，现于香港联合交易二、对中信泰富对冲风险外汇合约风险分析所上市，并为恒生指数成份股之一。中信泰富之最大外汇杠杆合同被普遍认为投机性很强，属于高股东为中国国际信托投资（香港集团）有限公司，是风险产品。今次导致中信泰富巨额亏损所投资的杠北京中国国际信托投资公司的全资附属公司。杆外汇

4、合约，正是变种Accumulator。那Accumulator是2008年10月21日，中信泰富的股价暴跌55%，什么？该公司此前承认其手中的杠杆货币头寸有可能导致1.对冲风险外汇合约Accumulator是什么？近20亿美元的损失。这家颇具声誉的公司在两个交“Accumulator”（累股证），因其杠杆效应在牛市易日中市值蒸发掉了三分之二，成了在全球金融危中放大收益，熊市中放大损失，被香港投行界以谐音机中首批中箭落马的中国企业。戏谑为“Ikillyoulater（我迟些杀你）”。2.中信泰富巨亏案简介。“Accumulator”的全名是KnockOutDiscou

5、nt中信泰富集团为了减低西澳洲铁矿项目面对的Accumulator（KODA），一般由欧美私人银行出售给高货币风险，签订若干杠杆式外汇买卖合约以对冲风资产客户。累股证其实是一个期权产品，发行商锁定险。自今年9月7日察觉到该等合约带来的潜在风股价的上下限，并规定在一个时期内（通常为一年）险后，公司终止了部分合约。但今年7月1日至10以低于目前股价水平为客户提供股票。月17日，公司已因此亏损8.07亿港元。银行向客户提供较现价低5％～10％的行使价，这起外汇杠杆交易可能是由于澳元的走高而引当股价升过现价3％～5％时，合约就自行终止。当起的。中信泰富在澳大利亚有一个名为S

6、INO－IRON股价跌破行使价时，投资者必须按合约继续按行使的铁矿项目，该项目是西澳最大的磁铁矿项目。这个价买入股份，但有些银行会要求投资人要双倍甚至项目总投资约42亿美元，很多设备和投入都必须以三倍的吸纳股份。AUDITINGANDFINANCE5举例来说，假设中移动现价为100港元，KODA趋势，即使在调整期跌幅也较小，因此当时很难预料若合约规定10％折让行使价，3％合约终止价，两倍杠到短短三个月内，澳元不仅跌破0.87，而且还出现杆一年有效。也就是说，尽管中移动目前股价为10030%的跌幅。可以说这都是全球金融动荡惹的祸。山港元，但KODA投资者有权在今后的一

7、年中，以904.对中信泰富的财务影响。港元行使价逐月买入中移动股份。如果中移动股价受该事件拖累，中信泰富本年度可能出现净亏解升过103港元，合约就自动终止。但是如果中移动股损。在截至6月底的中信泰富中期业绩报告中，公司案价跌破90港元，投资者必须继续以90港元双倍吸披露总负债由2007年上半年286.54亿港元急升至纳股份，直至合约到期。419.06亿港元，净负债则从上年同期的206.09亿升这样的产品在牛市来说，无疑是“天上掉下的馅至312.11亿港元。该公司中期净利润43.77亿港元，饼”。去年股市高峰时，不少股票特别是中资股单日较上年同期减少12%。这笔可