企业社会责任与公司价值关系的实证研究

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1、公司治理企业社会责任与公司价值关系的实证研究郑州航空工业管理学院会计与财务研究中心谢海洋秦颖超【摘要】文章运用普通最小二乘法（OLS）对2010—2014年沪深A股市场公司组合的混合面板数据进行回归分析，研究各个维度的企业社会责任对企业价值的影响。结果表明：企业积极履行对债权人、消费者和政府的社会责任有助于企业价值的提升，但是履行对社会公众、企业员工以及股东的企业社会责任对企业价值的影响并不显著。【关键词】企业社会责任；公司价值；利益相关者理论【中图分类号】F270【文献标识码】A【文章编号】1004-5937（2016）22-0049-05

2、[11]企业社会责任（CorporateSocialResponsibility，以成本很高。第三类认为两者无关。李勤（2011）认为用不[12]下简称CSR）理念最早出现于19世纪的西方国家，企业同的指标表示企业价值所得到的结果不同。丁栋虹等承担社会责任是在追求自身发展的基础上为社会提供的（2013）经过深入细致地研究发现，企业对不同利益相关方[13]一种福利。企业履行与相关者的契约从而和相关者之间建履行社会责任所导致的企业绩效相关性各不相同。笔者立诚信是企业承担的最基本责任。本文以2010—2014年通过对比发现，大部分学者认为两者存在正

3、相关关系，企业沪深A股市场公司为样本，研究企业承担社会责任对企业承担社会责任可以促进财务绩效的增长，提升企业价值。由价值的提升作用，以促进企业更好地履行社会责任。于在评价时，学者们考虑的角度不一样，而且影响企业财务绩效的因素（如产业、政府管制和宏观经济等）过多，所一、文献综述以还需要大量的分析论证才能得出确切结论。本文的创新目前国内外学者对企业社会责任作了大量研究，关点在于通过因子分析建立了衡量企业价值的综合指标，避于CSR与公司价值之间关系的研究观点可归纳为三类：免了企业由于过度追求某一指标的达标而影响回归结果。第一类认为CSR与企业价值存

4、在正相关关系。卢代富（2002）认为在谋求股东利润最大化之外，企业应当积极地二、理论分析和假设提出履行社会责任，包括对员工的责任、对消费者的责任、对债（一）企业承担对股东的责任与企业价值的关系权人的责任、对环境和资源保护与合理利用的责任、对政股东以货币资金或实物资本的形式将自己的资本投[1]府的责任、对社会公众的责任。履行企业社会责任能够入企业，企业的管理层通过经营来实现资本增值，从而为直接促进企业盈利能力的提高（沈洪涛等，2004；李正，自己和股东谋取利益。企业最原始的资本来源于股东，从2006；Anis，2011；LonginesMati

5、n，2012；EuniceAbim-中可以分析出股东是企业最原始也是最重要的相关者，因[2-6]bolaAdegbola，2014）。即使不能直接增强盈利能力，此，企业的经营者必须保证合理利用股东投入的资本，使积极履行社会责任，也可以提高员工的劳动生产率、增加企业获得更多利润，才能保证企业与股东之间的契约顺利企业的综合收益、降低运行成本、吸引外资、降低筹资成达成。因此，本研究提出如下假设：本、改善政府与企业之间的关系、塑造良好的社会形象，从假设1：企业对股东承担的责任与企业价值具有正相而间接为企业创造价值（吴定玉，2013；王清刚和李琼，关关

6、系。[7-8]2015）。第二类认为两者存在负相关关系。邵君利（二）企业履行对员工的责任与企业价值的关系（2009）、AneelKamani（2010）认为企业履行社会责任需在员工的工作行为中，虽然员工自身的能力起决定性要消耗一定的资源，从而导致企业价值受损，影响企业履作用，但是员工的满意度和工作的态度对员工的工作行为[9-10]行社会责任的积极性。钟瑞庆（2013）发现由于引导企也存在很大的影响。企业积极履行与员工之间的契约，使业履行社会责任的相关制度不完善，使得履行社会责任的员工感受到企业人性化的关怀，有助于激发员工的工作效【基金项目】河

7、南省哲学社会科学规划项目“企业社会责任行为表现、影响因素及管理对策研究”；河南省高等学校青年骨干教师资助计划“河南省国有企业成本管理调查研究”；河南省普通高等学校人文社会科学重点研究基地资助项目；河南省软科学研究项目“混合所有制下非国有股东参与管理程度与公司绩效研究”【作者简介】谢海洋（1975—），男，江苏丹阳人，博士，郑州航空工业管理学院副教授，研究方向：公司理财；秦颖超（1992—），女，河南淇县人，郑州航空工业管理学院会计学院硕士研究生，研究方向：公司理财49万方数据公司治理[14]率，从而提升企业的价值（王健辉和李永壮，2014）。

8、如果要表现在两个方面：一是慈善捐赠能给企业带来道德资企业不能履行与员工之间的契约，员工的工作积极性和责本，有效地稳固了企业的关系资产。二是慈善捐赠能改善任感就会下降