外文文献翻译社会责任信息披露，公司治理与企业财务管理

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1、毕设附件外文文献原文及译文文献出处作者：Stern-nutter期刊：CorporateGovernance,第14卷,第5期,2016年页码:467-475.译文社会责任信息披露，公司治理与企业财务管理斯特尼•纳特引言公司信息披露对金融分析师来讲是一个关键的信息来源。先前的研究提供了一些实证性的证据,自愿披露和冇效治理能吸引金融分析师，带来更准确的分析师盈利预测和分析师预测更少的离差。记录显示企业社会责任(CSR)披霜，即社会和环境信息披腐可能冇助于减少公司的经理、其利益相关者特别是投资者之间的信息不对称［1］。口前的研究探讨的是企业社会责任信息披露和公司治理如何影响股票

2、市场的信息不对称。本研究关注的是互补或替代治理的本质以及企业社会责任信息披露的环境和社会维度。首先，企业社会责任意味着一个公司致力于实现一定程度的经济业绩，以确保能足够的回报投资者的投入资本。第二，社会维度的企业社会责任意味着经理述将考虑他们的各项决策会如何影响社会。有效的社会效益将大大提高企业的社会知名度和美誉度。最后，经理应当努力减少公司活动对自然环境的影响，从而促进社会的可持续发展(哈特,1997)。总体而言，企业社会责任应当确保公司业务的持续经营。之前的研究也表明，冇效的公司治理可能冇助于减少信息的不对称性，提高分析师预测的精确度。Ajinkyaeta(2005)和

3、卡拉马诺和Vafeas(2005)表明,有独立的董事会，管理层盈利预测会更准确，可以合理地减少分析师的预测错误。本文主要探讨互补或替代性质的公司治理对企业社会责任信息披露以及分析师跟进和分析师预测的精确度Z间的联系的影响。调查结果证实了预期判断。首先，结果表明，企业社会责任信息披踞和公司治理都直接影响分析师预测的共识和分散。第二，公司治理代替企业社会责任信息披露与分析师预测精度之间的关系。最后，结果还表明，企业社会责任信息披露通过治理与分析师跟踪间接地影响分析师的预测精确度。因此，环境和社会信息披露和治理能吸引分析师并提高他们对预期收益的预测能力。本文提出一些我们认为非常关

4、键的建议。首先,我们的研究结果进一步完善对公司治理概念的理解。虽然克雷黑德(2004)认为，信息披露是公司治理的一个方面，当考虑自愿披露时，他们应当关注强制披露内容和未解决的确切性质。我们的研究结果指向自愿披露企业社会责任，本质上是一个替代治理的表现。第二，企业社会责任信息披霜和公司治理之间的替代关系提岀了在公司治理的社会责任问题上相关性和重要性。有人可能怀疑企业社会责任信息披露缺乏实质性的内容,事实上，企业社会责任信息披露直接或间接影响金融分析师的信息环境，这就表明它超越了印彖管理或操练风格。木文的其余部分结构如匸第二部分介绍了理论背景和假设。第三部分中描述了研究方法。第

5、四部分陈述了研究的结果。最后，第五部分对结果的潜在影响进行了总结与讨论。背景与假设广泛的信息披露有助于金融分析师捉供冇价值的新信息，如更精确的预测和买入/卖出的建议,从而提高对他们服务的需求(希利和帕里普,2001)。朗和伦德霍尔姆(1996)提供的证据表明,拥冇更多信息披霜的公司具冇更多的分析师跟随、更准确的分析师盈利预测和预测离差。在他们的年度报告或独立报告上，组织对企业社会责任问题加大披露力度，0全球报告倡议(GRI)和国际标准化组织26000为企业社会责任信息披露的发展策略提供了一个广泛的框架,指导报告内容和指标选择的类型。大量的文献评价和综合企业社会责任报告及其决

6、定因索(盖尔不和思住艾尔,2001)。然而，公司整体的企业社会责任信息披露可信度与相关度仍然被质疑。例如,当利益相关者认为公司是从事公共关系活动，而不能证明其具体行动会导致什么样的社会和环境效益，即印彖管理，这是一个潜在的问题。此外，即使在这些公司展示他们的企业社会责任活动,披露信息的平均质量可能破坏披露公司有意义的分析和比较。另外,一个公司的社会信息披露影响响管理者和投资者之间的信息不对称，只有公司的社会资本市场特征是可见的和重要的，才能正确作出评估，例如，通过社会绩效声誉评级(丰布兰与尚利,1990)。冇效的公司治理也可能扮演评估企业社会责任报告的质量的角色,良好的治理

7、能带來更好的信息披露质量。在任何情况下,公司信息披館政策在支持长期影响社会资本市场风险和绩效的措施是非常重要的。在这方面,。科米尔(2009)表明，社会信息披露降低公司的权益资本成札对环境信息披露,迈克尔(2008)发现它能降低分析师的预测离差。关于公司治理信息披露质量的发生率,Cheng和科特尼(2006)发现存在的外部治理机制、监管环境等。因此,治理人员预计，自愿信息披踞管理方面发挥监控作用能更好地反映公司的经济现实。有效的治理可能对自愿信息披露产生积极的影响,尤其是在加拿大这样有广泛投资者保护的国家。以前的研