中国外汇储备过剩的原因、负效应及其对策(论文)

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1、中国外汇储备过剩的原因、负效应及其对策(论文)国际金融InternationalFinance屮国外汇储备过剩的原因本文从要素集聚研究了外汇储备过剩带来的负面影响有碍国内经济循环从而导致大量国民财富变相流失在此基础上提出了调整外汇储备过剩的基本战略外汇储备储备过剩调整战略中图分类号1006-1770(2006)12-021-04中国外汇储备过剩以及是否过剩这个话题当时一多多益善2005年底我国的我国外汇储备为6099亿美元时续多年的外汇储备递增析可以归为如下几个方面一般来讲高级要素的流动是充分的资木跨国企业组织等极易流动资源基本不能流动

2、向低级耍素拥有国家的流动标准具体分些经济学家表示担忧外汇储备超过8000亿美元如周宇探讨了我国外汇储备过多产生的综合症问题官员防止出现继续过剩上那么笔者认为要搞清此问题首先必须反思高额储备背后的问题不仅如此必须提出调整过剩外汇储备的战略方案还2政府自然屮国的超低的劳动力成本和国内体制改革释放的活力使中国具有极强要素聚集的能力的迅速提高以及贸易顺差的扩大动外汇储备的增加本和开拓市场潜力为冃的的巨额直接投资流入人民币升值与外汇储备增人民币升值的预期吸引而且世帀以利用低劳动力成中国外汇储备激增的深层次因素从国际收支的角度来看也就是说根据国际货

3、币基金组织的统计世界外汇储备增加的国家中近3成国家来自经常收支顺差如图11996-2004年增加4.7倍年1—9月亿美元20052005年底超过8000中国连加两者成止相关关系了大量的国际资本21新金融2006年第12期万方数据房地产成为国际资本的重要投资领域以上海为例2004年1—11月境外资金进入房地产开发领域的金额分别为109.5亿元境外资金购买商品房的金额分别为32.2亿元此外从全国来看2001年的交易数量为765亿美元在1989—2001年期间2002年起2004年3改革开放之初因而形成了以出口创汇为核心的外贸政策十三大贴息使

4、得20多年来中国的出口比GDP增长高出1倍的速度发展进入21世纪以来从1994-年我国外贸连续出现贸易顺差累计达到2600亿美元我国己成为世界第一大的外汇储备国我国所实施的经常项目下的贸易结汇和资本项目下的部分可兑换的外汇管理制度抑制和直接限制了外汇需求和有效利用4国际收支出现双顺差的一个必要条件是非弹性汇率制度的存在政府不干预外汇市场经常收支顺差顺差其结果贸易顺差和资本流入基本上会转变为外汇储备当时外汇储备的主要构成为黄金自1971年尼克松实施新经济政策随着作为价值符号的美元等外币储备的迅速增加外汇储备过剩的问题开始产随着东亚经济体外

5、汇储备迅速增加我国也不例外甚至岀现过剩现象1使我国的外汇储备显现出过剩我国外汇储备便开始进入了一个高速增长期外汇储备的增长经历了三个阶段零储备”状态1990-1995年从1996是外汇储备增加的第二阶段实现人民币经常项目可兑换我国外汇储备余额首次突破1000亿美元20012002年我国外汇储备再次突破2000亿美元4000亿美元2004年跨越6000亿美元这其中也不包含当年”注资”给中国工商银行的150亿美元汇率干预应付国际经济金融风险和突发事件假如一国处在国际地缘政治矛盾加剧甚至有可能出现战争的情况下根据我国现实情况我国外汇储备的适度

6、规模应在6300亿美元左右（见表1）2外汇储备是各国政府掌管的外汇资金在贸易入超时应付进口支付的紧急需要保证本国正常的进口需要如果对外债务到期时用于偿还到期的外债避免经济危机的产牛NEWFINANCEDecember.2006国际金融InternationalFinance加外汇储备的动用外汇储备于石油大幅度提价后的进口应急支付韩国在1970—1990年I'可曾有4年动用外汇储备90年代后情况却发牛了不同的变化另一方面各国则较少动用外汇储备四小龙中国台湾和香港一直未动用外汇储备1987年以来也一直未动用过外汇储备如日本2004年约相当于

7、2000年的2.34倍占世界的17・6%年第一季度外汇储备已超过日本而外汇储备减少或增幅不大的美国和欧盟如美国平均不到2年就动用1次虽然美国和欧盟经常动用外汇储备并导致外汇储备的减少且随着东亚经济体外汇储备的增加从全球来看且外汇储备的构成中那么目前的状况就等于是外汇储备处于过剩阶段90年代后这种过剩主要表现在外汇储备构成中目前黄金见表2以美元为主的外币分别占98.2%同期美国的外汇储备屮欧盟各国新金融2006年第12期万方数据外汇储备中2003年但是SDR相当于中国的11・5倍和日本的4・6倍，IMF的储备头寸分别相当于中国的5.9倍和

8、H本的2.9倍己经存在着潜在的贬值风险外币资产转化的阻隔使我国的外汇储备处于名义过剩状态居民或作证券投资从而本国公民就能自由地持有本国或外国的金融资产也就不会出现过于集中于中央政府手中成为外汇储备而在资本项