房地产研究报告精粹

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1、研克掖告精粋09年第187期总第372期2009年10月13口主办：营销服务中心网址：vww・ctsec,coni客服电话：96336目录一、最新预测评级1、分类预测评级二、宏观研究1、申银万国利率和经济前景三、行业研究1、申银万国电力:基数效应愈发显著2、国信证券农业行业10月月报：秋粮收购高峰至，等待新气象3、申银万国把握季度业绩超预期公司的投资机会。四、公司研究申银万国申银万国申银万国1、2、红日药业(300026):预计申购价格56.35元・59・64元。浙江医药(600216):停产对公司中长期仍是

2、利好，维持买入评级华谊兄弟(300027):中国最大的民营影视企业，建议询价区间25-29国信证券国泰君安国泰君安国泰君安中铁二局(600528):“建筑+地产”重装上阵中铁二局(600528):低成本拿地优势显著，四季度推盘加大华谊兄弟(300027):集三大业务为一体的影视娱乐领先企业宝德股份(300023):中高端石油钻机电控系统的龙头企业五、策略研究1、国信证券09年4季度A股投资策略报告：业绩+估值双轮驱动市场继续上行一、最新预测评级1、分类预测评级序号代码名称所属行业机构名称研究员机构评级报告日股价

3、最新价报告日期1600528屮饮二局土木工程建筑业国信证券邱波推荐11.9312.12009-10-122600015华夏银行银行业国信证券邱志承推荐10.6110.612009-10-123000880潍柴重机普通机械制造业银河证券鞠厚林谨慎推荐11.3811.382009-10-124600729重庆戶货零售业东方证券王佳买入21.6621.662009-10-125600729重庆百货零售业联合证券吴红光增持21.6621.662009-10-126000401冀东水泥非金属矿物制品业国泰君安韩其成增持1

4、4.3314.332009-10-127600478科力远商业经纪与代理业申银万国王华增持15.9815.982009-10-128601668中国建筑土木工程建筑业天相投顾王冬増持4.824.742009-10-1291000858五粮液饮料制造业海通证券赵勇买入21.6921.92009-10-1210000858五粮液饮料制造业海通证券赵勇买入21.6921.92009-10-12600729重庆百货零售业山西证券樊慧远买入21.6623.832009-10-1112600966博汇纸业造纸及纸制品业天相

5、投顾龚显胜增持8.968.962009-10-1113002269美邦服饰零售业中信证券中信证券增持24.2824.282009-10-1114002104恒宝股份其他电子设备制造业联合证券卢山增持10.1410.142009-10-1115600115ST东航航空运输业银河证券毛昂谨慎推荐5.545.542009-10-1016002004华邦制药医药制造业安信证券洪露増持30.3630.362009-10-1017600729重庆百货零售业长江证券邵稳重推荐21.6623.832009-10-1018600

6、729重庆百货零售业海通证券路颖买入21.6623.832009-10-1019002179中航光电电子元器件制造业群益证券胡恺敏买入15.6916.42009-10-0920002007华乂牛物生物制品业申银万国娄圣睿增持52.054.382009-10-09二、宏观研究1、申银万国利率和经济前景贺振华2009年10月12日结论：本报告完分为三部分：第一部分讲述资产负债表在宏观分析中的核心地位，不感兴趣的读者可以跳过这一节；第二部分是利率展望，我们预计市场利率将持续上行；第三部分是经济展望，我们重申了短期内的

7、乐观态度，但是，目前的经济走向与房价和利率变动关系密切，一旦在这两方面观测到不利信号，态度转变是肯定的。逻辑与原因：第一、关于方法，大多数人都习惯从投资、消费和出口来解读和分析宏观经济。但是，投资、消费、出口和GDP说到底都是结果，而不是原因。另外几个变量才是宏观研究的根本，这些变量决定了投资、消费、出口和GDP,包括：利率、成本（价格）和资产负债表。理解了这些变量，大致上就了解了宏观经济运行的脉络。在宏观经济的体系中，资产负债表是核心，是所有其他变量发挥作用的前提。虽然利率在很多时候是周期波动的催化剂，但是利

8、率变动也会影响资产负债表，所以是另外一个影响经济的核心因素。至于政策，其实施决定于经济和通胀形势，发挥作用的方式和程度则决定于政府和银行的资产负债表，运用的手段，一是财政手段（包括支出和税收），另一方面则是货币手段，也就是利率和数量手段。万变不离其宗，资产负债表、物价体系和利率能够解决大思路。第二、关于利率，我倾向于认为未来半年到一年，市场利率向上是必然的（官方利率很可能不会动，至少未