【精品】发展现状与新趋势

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1、一、发展现状与新趋势跨国并购是指跨国公司等国际投资主体通过一定的程序和渠道，依照东道国法律取得东道国某些现有企业的全部或部分资产所有权的行为。跨国并购与绿地投资构成了国际直接投资的两种典型方式。由于绿地投资存在建设周期长、速度慢、风险大、灵活性差等不利因素，而跨国购并具有资本扩张迅速、市场进入方便、经营范围扩大以及廉价获得资产等优点，这使得跨国并购逐渐成为跨国公司对外直接投资的主耍形式。20世纪末，全球跨国并购额在FDI流量中所占的比重就已经超过80%,其后这种资本进入方式成为了跨国公司对外投资的主要方

2、式。北京奥运经济研究会信息部副主任江伟华近日撰文分析了外商并购投资的几个新特点：其一是并购条件越来越苛刻。外商对控股权、控制销售权及财务权、品牌使用权等都提出了明确的控制要求，就连最初以参股、相对控股实施并购的跨国公司，眼下也开始谋求以增资扩股的方式实现绝对控股；其二是整体布局、全行业通吃。跨国公司在华并购从过去单向选择，发展为有计划、有步骤的战略行动；其三是重点选择龙头企业。江伟华认为，目前跨国公司在华并购几近“斩首”行动，专门选择行业的“排头兵”作为并购重点，利用国有企业改制和地方推进国有产权改革的

3、时机，不惜血本拿下行业龙头，以实现对整个市场的操控；其四是外资并购从“单打独斗”走向了联合行动，跨国公司之间或跨国公司与投资公司、基金的相互配合，成为并购的新特点；最后第五点则是“分步到位对不能一步到位拿下的重要企业，跨国公司往往采取分步走的策略，如先以合资方式取得与中方合作，并以亏损拖垮中方迫其退出，然后取得控制权，使吸收了中方优质资产的合资企业转身变为独资公司。在上述外资并购的新特征中，引起最大反响的是外资并购对关键行业中重点企业的觊觎。举例而言，全球最大的机械设备制造商美国卡特彼勒公司收购山东工程

4、机械、凯雷入主徐工等等，无一不带有跨国公司在华并购的三大基本点：控股；对方必须是行业龙头企业；未来收益必须超过15%o廖晓琪指出，并购已经成为目前跨国投资的主要方式。2005年，全球跨国并购金额为7100多亿美元，比2004年增长88%,几乎翻了一番。跨国公司对外投资的80%以并购的方式来进行，这一趋势已经影响到了中国表11994-2005年跨国公司在华并购占直接投资的比重（单位：亿美元）年度跨国并购案值跨国并购比重（％）19947.152.1219954.031.07199619.064.571997

5、18.564.119987.981.76199923.955.94200022.475.52200123.254.96200220.723.93200338.207.142004347.7657.392005466.0064.36（三）国有企业成为主要的并购目标，且被收购企业构成呈多元化发展趋势我国现有国有企业近4（）万家，其屮特大型企业500家左右，大型企业10000家左右，中型企业40000家左右，剩下的都是小型企业。这么多企业蛊要改制或重组，必然盂要巨量的资金。国有企业改制或重组的背后是大量的债务

6、需要剥离。据统计，国有企业的债务约为5万亿人民币。因此，目前我国的企业资产重组是一种在资本不足情况下的资产重组，这就决定了我国的资产重组具有一定的难度。从特征上讲，我国的经济是一种资本不足经济，而利用跨国公司来并购、重组一批中小型企业，无疑是国有企业改革的重要途径。当前，接受跨国公司并购投资的中国国内企业，从大型案例来看多数是国有或国有控股企业、外商投资企业，其中一部分是上市公司。但是从各地规模较小的并购投资来看，被收购企业的构成具有明显的多元化的发展趋势，其屮针对民营企业的并购正在明显增加。（四）外资

7、在华并购中的垄断倾向目前，跨国公司在华并购屮，外资加大了控股并购的力度，谋求企业控制权的意图日益显露；同时，外资采用系统化的并购方式，企图获得更多的行业控制权；另外，外资并购还着眼于品牌控制，导致中国民族品牌资源在迅速流失。随着跨国并购的发展，将会有越来越多的国内品牌面临生存危机，被挤出市场；最后，跨国并购投资主体发生变化，具有垄断优势的跨国公司明显增加。据统计，在目前世界500强中，已有400多家到我国投资。这些跨国公司在一些地区和行业整体并购国内企业，具有明显的垄断市场倾向。跨国公司在华并购投资如果

8、不加控制，过度发展，则势必影响我国市场总体格局，导致市场结构的变化，直至形成行业或地区垄断。1.从并购规模上看，跨国公司并购金额稳中有升。据不完全统计,2000—2005年，跨国公司在中国企业并购活动中，半数以上并购案例涉及金额都超过1亿美元，其中更有并购案值超过10亿美元的大型跨国并购案。如在通讯服务领域，中国移动（香港）并购内地8省移动公司100%的股权；在消费品制造领域，美国宝洁公司并购和记黄埔（中国）有限公司100%的股权；在金融服