印度大博电厂案例分析

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1、印度大博(Dabhol)电厂失败案例分析印度大博电厂(DabholPowerCompany,缩写DPC)。是以美国安然(Enmn)公司为主投资近30亿美元建成，是印度最大的外商投资项目和项目融资项目，也是目前在印度最大的独立发电厂IPP)项目。从2000年底开始，不断出现该电厂电费支付纠纷的报导。到2001年初，大博电厂与马哈拉斯特拉邦(Mahatashtra,简称马邦)的电费纠纷进一步升级，电厂无奈中只好停止发电。虽然该项目由印度中央政府对购电协议提供反担保，但是在大博要求印度中央政府兑现担保时，印度政府开始食言。现在

2、谁也不清楚.大博电厂的问题最后将如何解决该项目纠纷引起的直接效应就是.目前几乎所有的印度境内的独立发电厂都因为该项目的失败而陷于停顿，印度吸引外资的努力也受到沉重打击。安然(Enron)公司的总部设在美国休斯顿、是世界上最大的能源商，2000年资本市值达到700亿美元，销售收入接近2,000亿美元。安然的业务包括天然气、电力及其他能源产品、工程、投资、服务、网上交易等。安然仅2000—2001年度一年的网上交易额就达400亿美元，是目前垒球最大的商对商(B2B)网站之一大博电厂的失败和其它一系列经营失误，使安然的股票价格

3、由2000年的90美元下跌到2001年的不足1美元。随着经营的恶化，安然公司已破产。什么原因让具有丰富市场经验的安然公司在如此重大的项目融资项目上遭受严重挫折，是我们最关心的问题。分折该项目的成败得失，将有助于我国从事国际工程承包的公司在今后开展项目融资项目工作时避免重大失误一、项目背景大博电厂工程开始于20世纪90年代初。当时在亚洲各国兴起了利用项目融资，吸取民间资金开办基础项目的浪潮一香港和黄集团在深圳沙角B厂的项目融资项目、马来西亚1991年大停电事故后兴建的五个大型独立发电厂(IPP,即IndependentPo

4、werProducer或IndependentPowerPlant)和菲律宾的发电项目受当地经济快速发展支持，迅速取得成功。受这些外部成功案例的影响，印度为提高其电力系统效率、满足其电力需求、吸引外资，也开始大力推行自由化改革。当时的印度国大党政府不顾一切地启动”新的自由化计划，批准了一系列利用外资和新技术的重大能源项目，希望尽快实现“大跃进”部分原因是缺乏经验，部分原因是为了尽快促进项目的开展，有关项目的前期可行性研究、项目成本分析、产品消费、资金回收和风陵分散问题都未予认真考虑.还“保证”项目有高画报率。对项目开发中

5、出现的不同声音,没有认真分析其合理与否，只要求项目迅速开始进行。面对这些优厚的条件，安然公司迅即作出响应，启动了大博电厂工程。项目分为两期.一期为总容量为740兆瓦(MW)的联合循环电厂，项目建成后将拥有2,184兆瓦的发电能力.燃料为一种石化副产品或液化天然气：项目由安然公司负责项目筹划，由全球著名的工程承包商巴克蒂(Bechtel)承建并由通用电气(GE)进行设备供货——这是世界上最强的组合。预计电厂建成后将运行20年。电厂所在的邦，是拥有印度最大城市盂买的马邦，该地区相当于中国的上海一带，是印度经济最发达的地区。承

6、包商、当地经济、市场预期，一切都是最强的，看上去项目的前景不存在问题。尽管项目前景看好，项目合同谈判时还是引发了一场激烈的政治争论。在印度，多数9o年代其他类似的项目都已经在这样一种政治气候中失败.这是后话。其中同题之一是，尽管新能源政策由中央政府制定，可是根据宪法规定能源供应是由各个邦政府负责。大博电厂工程合同是从1983年开始谈判.最后在1995年国大党被人民党联盟取代后同马哈拉施特拉邦政府签订的。尽管新政府曾试图取缔这项合同，但是最后由于项目的特殊性.通过一系列谈判后，印度政府最后还是批准了项目合同，大博电厂开始建

7、设。二、合同条件的特点和项目的实际进展同任何一个标准的项目融资工程一样.安然为大博电厂项目设立丁独立的项目公司：通过该公司与国营的马邦电力局(MSEB)签立了售电协义(PPA.即PowerPurchaseAgreement),安排相应的融资、担保、工程承包合同和建立相应的资金回收系统。由于印度政府提供的优惠和安然公司及其合伙人的丰富市场经验，从已公开的资料看.合同条件对大博电厂是十分优厚的。其合同条件主要有如下特点：1、完备的法律条文在该项目最关键的政府特许合同售电协议中。大博电厂运用丰富的经验，与马邦电力局签立了完备的

8、法律条文。其中最有特色的地方是，大博电厂建成后发出的电力将由马邦电力局收购，最低的一定购电量将保证设定的投资人最低投资收益和电厂的正常运行；售电协议的履行除常规的电费收支财务安排和保证外，还由马邦政府对售电协议提供担保，并由印度政府对马邦政府提供的担保进行反担保。在一定情况下，大博电厂不必在售电协议中止的情况下就可以