公司财务研究的几个问题

《公司财务研究的几个问题》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、公司财务研究的几个问题一、公司财务契约理论建设（一）公司的三种模型1、投资工具模型2、资产负债表模型3、契约模型（-）财务契约的内涵与外延1、根据契约模型原理，对有关利益关系形成契约关系。2、明确的和隐含的契约关系。（三）公司主要的利益关系1、委托人与代理人关系2、股东与经理关系3、债权人与股东关系4、消费者与公司关系（四）主要利益关系的契约处理1、激励、约束和惩罚2、监督3、寻求最佳契约二、现金流量：财务的基础与核心引言：木专题的意义1、考察现金流量应用与研究的现状;2、探索现金流量应用与研究的领域；3、提岀并分析有关现金流量方而的研究选题。(-)财务认识上的

2、转变：返朴归真，回归自然1.〈〈公司财务管理〉〉的认识：财务及其领域(1)财务关注价值的确定；财务与制定最佳决策相关。(2)财务金融(Finance)有三个主要方面：公司财务、投资和金融市场与金融中介。(3)公司财务集中于公司怎样才能创造和保持价值。2.我们的认识：财务与会计、财务与金融(1)财务与会计一角度与视野：会计尤指财务会计站在过去----现在;财务尤指公司财务站在现在一一未來。(2)财务与金融一边缘与融合：大金融与小财务，大财务与小金融。商业金融与政策金融。三大金融政策：货币政策、利率政策、汇率政策。3.我们的认识：财务及其领域(1)认识上转变：基础价

3、值运动基础一资金运动基础一现金流量基础。(2)认识上转变：核心以物流管理为核心一以现金流管理为核心。(1)认识上转变：领域公司财务关注价值评估、资本预算、资本结构与股利政策、现金预算、财务分析。1.一个争论：营业现金净流量最大化能否作为公司的财务口标？（1）公司目标与公司的财务目标的关系？（2）公司的财务目标是唯一的还是多维的？（3）公司各种财务目标是相互关联的还是相互排斥的？（4）处于不同成长阶段的公司是否具冇不同的财务目标？（5）安然集团（EnronGroup）申请破产前的口标（成为全球最大能源公司）的问题。5、对赵英杰博士和口本学者观点的看法。（二）传统现

4、金流量与自由现金流量1.回顾：现金流量表（1）主体：整个公司（2）范围：三类活动现金流量经营活动现金流量、投资活动现金流量和筹资活动现金流量。（3）信息：实际过程与结果2.传统现金流量（1）主体：项目、公司（2）范围：经营活动现金流量和部分投资活动现金流量（3）信息：尚未可知3.自出现金流量（1）主体：项目、公司、债权人、股东（2）范围：经营、投资、筹资活动现金流量。（3）信息：未來现金流量的预测数1.传统现金流量与i由现金流量z比较（1）主体不同传统现金流量主体在于项目或公司。自由现金流量主体在于债权人、股东、公司。（2）性质不同传统现金流量属现金收益性质；自

5、由现金流量属现金剩余性质。（3）范围不同传统现金流量包括部分投资活动现金流量（即未考虑资本性支岀和营运资本的变动），不包括筹资活动现金流量。自由现金流量包括经营、投资、筹资活动现金流量。（三）现金流量的应用与开发1.现金流量分析（1）关于四大能力分析营运能力分析、偿债能力分析、获利能力分析、发展能力分析能否和如何更多地运用现金流量信息。安然公司的案例：每股赢余与每股现金净流量之比较。（2）关于财务综合分析沃尔评分法能否和如何更多地运用现金流量信息；杜邦分析法能否融入现金流量信息。（3）关于财务分析体系能否改造现有的以资产负债表和利润表信息为核心的财务分析体系方法

6、，构建以现金流量分析为核心的新的财务分析体系，提升财务分析的现实有效性。2•现金流量预测(1)现金流量预测信息的冇用性为以现金流量为基础评估价值；为现金预算、预计现金流量表、现金控制。(2)项目寿命与公司持续经营问题项0口J按具整个寿命预测现金流量；公司处于持续经营状态怎么办？5年、10年或更长？现实中做法。(3)营业活动现金流量的预测成长率估计法和周期阶段估计法。(4)投资活动现金流量的预测公司战略、投资规划，资本预算的改进。(5)筹资活动现金流量的预测资本供求关系、资本结构、授信额度。3.现金流量折现技术的应用开发(1)从收益折现到现金流量折现(2)从传统现

7、金流量折现到自由现金流量折现(3)从分段折现到连续折现结论：未来研究的考虑1.现金流量理论研究(1)价值运动——资金运动——现金流量的发展：返朴归真，回归自然。（2）现金流量财务的研究前景：把财务建立在现金流量的基础之上，以现金流量为核心，以经营活动净现金流量最大化为目标，再造公司财务体系。（3）自由现金流量的开发研究：自由现金流量的界定，与传统现金流量的异同。1.现金流量应用研究（1）现金流量分析体系的构建研究：改造现有财务分析体系方法，构建以现金流量分析为核心的新的财务分析体系，提升财务分析的有效性。（2）现金流量预测方法的研究：未来现金流量预测信息的冇用性

8、，未来现金流量预测的方法