业绩持平销售良好，股价合理管理优秀

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1、研究快报FlashNotesB光大证绍EVERBRIOHTSECURITIES）G金地（600383）业绩持平销售良好，股价合理管理优秀赵强50818887-209zhaoqiang@ebscn.com2006年8月31日中期每股收益0.207元金地集团发布屮期报告：上半年，金地集团实现主营收入10.89亿元，同比下降13.6%,净利润为1.37亿元，与去年同期基本持平，每股收益0.207元。表1：金地集团中期业绩比较单位：白万元2005年中期2006年中期变动一、主营业务收入13441188-11.6%减：主营业务成本899784-12

2、.8%主营业务税金及附加7771-&2%二、主营业务利润367333-9.2%力口：其他业务利润04不适用营业费用46485.0%管理费用819517.5%财务费用_5-4-17.6%三、营业利润245197-19.4%力II:投资收益-1231-349.2%补贴收入141-91.4%营业外收支净额~50-109.5%四、利润总额241230-4.6%减：所得税60646.9%少数股东损益4429-34.6%未确认的投资损失0-1不适用五、净利润1371380.6%总股本6666660.0%每股收益0.2050.2070.6%毛利率27.

3、3%28.0%0.7%营业利润率18.2%16.6%-1.6%净利润率10.2%11.6%1.4%资料來源：光大证券研究所楼盘销售保持良好态势从上半年的销售情况來看，总体上保持了良好的态势。位于上海的两个项目在相对疲软的区域市场中仍旧取得了将近13万平米的销售面积；东莞、武汉项H的销售价格较去年又有所捉升，这可以从结算价格和销售价格的比较中得到印证（因为上半年结算的面积屮有部分是去年下半年的销售）。更加值得一提的是，深圳梅陇镇项廿受惠于区域市场的强劲表现，销售均价比预期的高出将近1000元/平米。业绩持平销售良好，股价合理管理优秀赵强50

4、818887-209zhaoqiang@ebscn.com2006年8月31日中期每股收益0.207元金地集团发布屮期报告：上半年，金地集团实现主营收入10.89亿元，同比下降13.6%,净利润为1.37亿元，与去年同期基本持平，每股收益0.207元。表1：金地集团中期业绩比较单位：白万元2005年中期2006年中期变动一、主营业务收入13441188-11.6%减：主营业务成本899784-12.8%主营业务税金及附加7771-&2%二、主营业务利润367333-9.2%力口：其他业务利润04不适用营业费用46485.0%管理费用819

5、517.5%财务费用_5-4-17.6%三、营业利润245197-19.4%力II:投资收益-1231-349.2%补贴收入141-91.4%营业外收支净额~50-109.5%四、利润总额241230-4.6%减：所得税60646.9%少数股东损益4429-34.6%未确认的投资损失0-1不适用五、净利润1371380.6%总股本6666660.0%每股收益0.2050.2070.6%毛利率27.3%28.0%0.7%营业利润率18.2%16.6%-1.6%净利润率10.2%11.6%1.4%资料來源：光大证券研究所楼盘销售保持良好态势从

6、上半年的销售情况來看，总体上保持了良好的态势。位于上海的两个项目在相对疲软的区域市场中仍旧取得了将近13万平米的销售面积；东莞、武汉项H的销售价格较去年又有所捉升，这可以从结算价格和销售价格的比较中得到印证（因为上半年结算的面积屮有部分是去年下半年的销售）。更加值得一提的是，深圳梅陇镇项廿受惠于区域市场的强劲表现，销售均价比预期的高出将近1000元/平米。B光大证绍EVERBRIOHTSECURITIES)表2：金地集团上半年的销售和结算情况项目销售面积万平米销售金额万元结算面积万平米结算金额万元销售均价元/平米结算均价元/平米上海格林世

7、界7.05560504.453907079508780上海未来域6.88643314.213945193509371东莞格林小城5.82268577.323338046154560武汉格林小城7.03295586.582620242053982深圳梅陇镇10.2969984006801未结算其他0.784110.8103121201612889合计37.7725519123.3614841467566353资料來源：光人证券研究所高毛利率难以长期维持上半年，公司的毛利率为28%,虽比去年同期略高，但低于去年全年30.6%的水平。实际上，房

8、地产开发商的项目结算类似于“存货的先进先出”，rh于新获取项目的土地成本提高，如果房价耒能大幅上涨，耒来的毛利率必然下降。对丁•金地而言，上海的青浦项H、北京的通州项H以及天津项廿的预期毛利率