股票价格的宏观经济影响因素研究

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1、股票价格的宏观经济影响因素研究经济与法律系经济学专业05040105文志宏指导教师阳玉香摘要：本文在概述国内外（2有的理论研究成果基础上，吸收和借鉴有效的实证研究方法，对影响股票价格的宏观经济因素进行分析，提出利率、汇率、固定产投资、物价指数、货币供应量、股票供给等是影响股票价格的因素。然后建立了多元线形回归模型，同时做货币供应量等因素和股指的相关性分析。通过分析相关性结论后从模空中除掉股票供给，固定资产投资等影响小或这个阶段没有影响的因素。然后应用SPSS做回归分析，得出货币供应量、汇率、利率、

2、物价指数是影响2005年5刀到2008年5刀的股票价格指数的显著的因素。最后对研究结杲进行了归纳。关键词：股票价格指数；宏观经济；冋归分析1•弓丨言41.1问题的提出41.2本文研究的n的与意义41.3本文的主要观点及创新之处51.4国内外动态研究52.股票价格的形成机制及其宏观经济影响因素理论分析62.1股票价格的有关假定62.2股票价格的形成82.3影响股票价格的宏观经济性因素92.3.1物价指数9232固定资产投资92.3.3汇率错误！未定义书签。2.3.4股票供给102.3.5利率错误！未

3、定义书签。2.3.6货币供应量错误！未定义书签。3.实证分析113.1变量的确定及数据的来源错误！未定义书签。3.2基本模型的确立错误！未定义书签。3.3硫代硫酸钠制备实验改进前后效果对比错误！未定义书签。3.4改进后硫代硫酸钠制备实验的注意事项错误！未定义书签。3.5实证结果分析164.纟吉论及局限性17致谢19参考文献201引言1.1问题的提出在当今世界上，伴随着经济全球一体化趋势的发展和世界范围内金融管制的放松，经济金融化的程度也在不断的加深。其特征显著地表现为：金融关系化的经济关系、金融资

4、产化的社会资产、以及越来越突出的融资资本化倾向。在这种情况下，股票市场的发展所带来的彩响己不仅仅局限在金融业内部，而是涉及到了社会经济、政治、生活的各个层而，世界齐国都越来越关注和重视股票市场的发展及由此带来的巨大影响。股份制是现代市场经济的核心，它体现着以市场价格为导向、市场体系为网络，对稀缺资源进行配置、调整市场结构、筹集社会资金，满足人们物质需求的经济体制特性。股票二级市场通过金融存量的流动，间接制约着社会资源的配置和宏观经济的运行，股票二级市场还直接作用于国民经济的发展，使股票市场成为国民

5、经济的“晴雨表”。同时股票山场的发展又必然要有实体经济的支撑，而股票价格体现着整休股票山场的发展趋势，所以这为定性和定量分析股票市场价格与宏观经济之间的互动关系奠定了理论基础。我国股票市场的发展己经有十儿年的历史，股票市场在我国由逐步兴起到迅猛发展，已成为社会主义市场经济不可或缺的重要组成部分，促进了国民经济的发展。但是,随着近五年来股市的衰退、低迷、复苏，大量有关股市现状和功能的讨论不绝于耳，我们如何认识股市的发展，只凭一些理论的讨论是不够的，所以我将从上证指数与宏观经济变量的数据来分析他们之间

6、的相关性，以此来分析他们之间的相互促进关系，试图为投资者提供投资指导，为政策制定者提供保持股票市场与宏观经济良性互动的政策性建议。1.2本文研究的目的与意义1.2.1研究目的人们常常称股市是经济运行的“睛雨表”，就是指股训的发展和波动在一定程度上能反应出整个经济的在运行状况。而对股票价格的影响因素，长期以來仅仅停留在对个别股票的研究，而没有将股票价格影响因索整个市场环境屮去探寻。实际上，股票价格不只是与上市公司企业内部财务状况有着密切的相关关系，还与整个市场状况乃至整个经济运行状况有关。木文将从宏

7、观经济角度出发，运用描述性与实证相结合，从而得出宏观经济凶素对股票价榕的影响结论。1.2.1研究意义股票市场的建立和发展对解决国有金业筹集资金起到了积极的作用，有利地推动了中国经济体制改革的深入发展。但是我国股票市场尚未成熟，股票波动性较高。自开始交易以来，一直表现出极人的不稳定性。股票价格经常人起人落，股市变化无常，利用价差盈利的机会增多，反过来乂增长了投资者的投机兴趣，使股票市场的投机性愈演愈烈。因此，研究宏观经济因素中影响股票价格的因素，以及它们Z间的关系就不仅对考察现实经济运行情况具有觅要

8、参考价值，同时也对投资者起着重要教育意义。1.3本文的主要研究内容与创新之处首先，本篇论文力求理论与实践相结合，从我国股票山场的实际特点出发运用理论阐述与实证分析相结合的方法，对宏观经济几个变量对股票价格指数的影响程度进行实证分析。然后，在口前考察经济变量与股市关系的研究中，大多是对股市与单个经济变量的关系研究，因此木文的创新之处在于把整个宏观经济与股市联系起來加以系统的分析。1•4关于宏观经济因素对股票价格影响的理论动态1.4.1国外动态近20年來，西方学者不仅从理论上研究宏观经