我國企業價值增長戰略探析

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1、我國企業價值增長戰略探析內容摘要：本文圍繞著實現企業價值增長這個戰略問題，分析瞭我國企業在近30年裡實現價值增長的主流模式及其存在的問題，並提出瞭企業進一步發展應選擇的價值增長路徑關鍵詞：企業價值核心能力戰略提升企業價值，為股東持續地創造財富是企業根本性的戰略目標。根據莫迪利安尼（F•；Modigliani）和米勒（M•；H•；Miller,二者簡稱M•；M）的企業價值評估模型，企業的評估價值等於企業現有資產價值加上預定期限內企業增長的評估價值，前者是企業以

2、前投資的結果，後者是企業未來利潤增長和競爭優勢持續時間的體現，是企業戰略決策對價值增長的反應。由此可見，實現企業價值增長必須從戰略層面上予以謀劃。企業價值增長戰略就是企業在戰略的協調和主導下，調配資源、集合眾力，積極開展研發業務，尋求企業與環境的動態優化，以實現企業價值增長為目的的發展模式企業價值增長戰略模式改革開放近30年以來，我國企業在缺乏戰略管理理論和價值評估理論指導的情況下，創造和實踐著其獨特的價值增長戰略。根據對環境的適應特點，我國企業的價值增長戰略有三種主流模式機會型價值增長戰略采取這

3、類戰略的企業大多沒有固定的產品，或者並不依靠其擁有的產品和技術，而主要靠它們所擁有的社會關系或對轉型期市場較深的洞察力來牟取利潤。這種戰略的主要特點是能把環境變革的不確定性轉化為確定性的牟利機會。采用這種戰略的企業有多種盈利的技巧和渠道，比如，它們能依靠對體制變革所帶來的機會的準確把握，靈活地組織市場資源；利用僵化體制的變更,有計劃地利用政策空隙策劃某種形式的國有資產流失；利用政府官員的腐敗進行權錢交易，賺取超額利潤，或純粹倒賣政府批文等官方文件而獲利等等。隨著我國市場經濟體制的不斷完善，上世紀9

4、0年代以後采取這種戰略的公司漸趨減少擴張型價值增長戰略擴張型價值增長戰略是指企業通過數量擴大、地區開拓以及多元化經營來實現業務規模、范圍的迅速擴張和企業價值提升的企業價值增長模式。這種戰略的特點是：通過增加古典生產三要素（土地、資本和勞動力）的投入實現迅速擴張，並期望得到規模經濟，屬明顯的粗放型增長方式。我國企業的擴張似乎有著充足的動機和理由。當經濟改革在城市展開時，長期的短缺經濟和被壓抑的消費欲望成瞭企業進行數量上迅猛擴張的動力源泉；國內統一市場的逐步形成和逐步深入的對外開放促成瞭企業以低成本優

5、勢實現瞭地區擴張和跨國銷售；持續不斷被激發的消費欲望和不願放棄任何潛在盈利機會的經營者，又將企業引入愈來愈廣泛的多元化經營。從20世紀80年代中期開始，在大約十年或更短的時間裡，我國許多企業的業務規模和范圍實現瞭跨越式發展，企業價值也得到瞭迅猛提升創新型價值增長戰略到瞭20世紀90年代中後期，采用擴張型價值增長戰略的企業逐漸露出“生理機能紊亂”的病癥，有的患瞭“大企業病”，很多企業由於主業不突出而效益嚴重下滑，也有不少已經成瞭“被吹爆的氣球”。其原因主要是企業體制和管理制度與龐大的組織和業務規模不

6、相稱，高昂的運行成本與微利時代的到來之間的矛盾，以及更為激烈、復雜多變的環境與沒有核心能力、缺乏長期適應性之間的沖突等。於是，我國企業展開瞭新一輪的組織結構和體制的調整和變革；重新審視自己的業務范圍，確認自己的主業，清理、剝離或外包其非核心業務資產，出現瞭“歸核化”的趨勢；開始重視研發，重視新材料、新能源的應用，力爭擁有自己的知識產權和核心技術；重視市場開拓策略和手段的科學化，鞏固和發展主營業務的競爭優勢；重視管理思想、人才、方法和手段的現代化等等。這些變化在進入21世紀後得到瞭延續和深化，通過創

7、新提升企業價值已漸成趨勢。可以預見，創新型價值增長戰略將逐步成為我國企業價值增長的主流模式企業價值增長戰略中存在的問題戰略的非科學性我國企業戰略的非科學性主要表現在對環境的長期適應性的匱乏上。戰略的長期適應性是指企業為達到股東價值最大化目標，應在一個相對較長的時間內保持戰略的相對穩定性，培養企業的核心能力，增強企業對環境的長期適應能力。我國企業戰略的相對穩定性較差，既有客觀上的原因，也有主觀方面的原因。從客觀上講，企業戰略在我國是一個新的概念，雖然有些企業在自己的經營中，自覺地提出適應環境的種種思

8、路，但其科學的戰略觀念卻依然沒有形成。而沒有經過系統訓練的經營者很難在環境復雜多變的轉型期制定出科學的企業經營戰略。從主觀上分析，我國有一部分的企業傢在體制轉型期逐漸練就瞭一套''出奇制勝”的商戰謀略，體制轉型的變革特征也為企業采用機會型戰略創造瞭客觀的環境，使其對科學戰略特性中的長期適應性不屑一顧。另外也有一些企業傢片面地認為，與其花力氣研究戰略，不如下決心把產品做好，“酒香不怕巷子深”，於是一門心思練內功，結果是生產效率提髙瞭、產品質量也不錯，卻因為沒有銷路,使得經濟效益滑坡。