我国主权财富基金的国际发展战略探析

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1、我国主权财富基金的国际发展战略探析摘要：H20世纪80年代以来，随着我国国际收支“双顺差”现象的产生和不断增长，我国外汇储备规模不断扩人，屮国在国际经济政治舞台的地位也越來越重要。设立主权财富基金是我国政府寻求积极外汇管理的一种很重要的方式，同时也牵涉到诸多复杂的政治经济问题。2007年9月成立的中国投资责任有限公司标志着我国主权财富基金的成立，但成立之初公司定位尚不明确，同时面临着全球范围内的投资策略选择及西方国家的“主权基金威胁论?等诸多挑战。本文从国际经济和国际政治的双重角度讨论了我国主权财富基金在当前国际关系格局中面临

2、的若干挑战，并提出了发展对策。关键词：主权财富基金屮投公司国际关系政治障碍主权财富基金由來已久，早在1953年科威特政府即利用其石油出口收入成立了科威特投资局，投资于国际金融市场，成为世界首只主权财富基金。近10年來，主权财富基金作为政府拥冇和管理的投资基金获得飞速发展，目而全球主权财富基金所管理的资产总规模约为2.2万亿美元。而根据当前增长速度，至2015年，全球主权财富基金所管理的资产规模将超过10万亿美元。因而主权财富基金已成为全球金融市场中日益重要的机构投资者，将对全球金融市场的运行产牛越来越人的影响，并对未来国际关系

3、格局产生深远影响。迄今为止，国际社会对主权财富基金并没有一致的定义。一般而言，主权财富基金(SovereignWealthFunds,简称SWFs),是由一个国家或地区政府设立的官方投资基金，它是对过多的财政盈余与外汇储备盈余來进行管理和运作的金融机构。主权财富基金的特点决定了其资金均来源于财政盈余或国家外汇储备，因而主权财富基金带有色彩浓厚的政府背景和国际政治色彩。同时,与主权基金的国家属性密切相关的是，由于缺乏国际监管准则和实践，主权财富基金缺乏足够的透明性，发达国家政府担心他国主权财富基金对木国战略性行业实施并购会危害国

4、家安全。特別是当俄罗斯、中国等发展中大国成立主权财富基金,涉足该领域时，主权财富基金成为国际关系研究人员炙手可热的话题。一、我国主权财富基金的成立2007年9月29日，中国投资有限责任公司(ChinalnvestmentCorporalion,CIC,以下简称"中投公司”)正式挂牌成立，这标志着我国笫一只真正意义上的主权财富棊金止式成立。中投公司是依据《公司法》设立的国有独资公司，公司注册资本金为2,000亿美元，资金來源于2007年6月底财政部发行的1.55万亿元特别国债购买的2000亿美元外汇储备。中投公司董事会成员共11

5、人，公司实行政企分开、自主经营、商业化运作，在可接受的风险范围内，实现长期投资收益最大化。应该说，成立屮投公司是我国政府开展外汇储备积极管理边出的重要一步。截止2008年6月底,我国外汇储备已达1.81万亿美元，稳居世界首位。持冇大规模外汇储备意味着巨大的资金效率损失,汇率风险及国内货币政策独立性的丧失。因此，我国政府参照国际通行的模式，在保持传统外汇储备流动性和安全性的前提下，成立一家专门从事外汇资金投资业务的外汇投资公司，将部分富余储备剥离岀來进行积极管理，以提高外汇储备的整体收益率是必然的选择。二、当前我国主权财富基金面

6、临的挑战因成立时间不长，当前屮投公司面临着公司内部管理及国际政治干预等诸多方面的挑战：（―）法律制度瑕疵的挑战严谨规范的法律支持和约束，是多数国家主权财富基金所必盂的，但当前中投公司的成立和运作缺乏法律的充分支持和依据，这必将影响到未来中投公司规范化管理和运作，制约其发挥出的正面效应。屮投公司作为我国一家按现行《公司法》为依据成立的的国有独资公司，理应符合公司法的相关规定，然而在公司的设立和运作过程屮，却存在着诸多与《公司法》相悖之处，公司从成立到运作管理缺乏充分的法律依据。按我国现行法律规定，夕卜汇储备经营管理职责由小央银行

7、及国家外汇管理局承担，在现行法律条文中找不到明确授权中央银行及国家外汇管理局以外的其他任何机构有权从事外汇储备资产的经营管理活动的规定，这意味着中投公司并没冇充足的法律依据获得国家外汇资产的经营权。中投公司的资木形成方式，也不符合我国《公司法》关于国有独资公司的规定。按照我国《公司法》，国有独资公司是指国家单独出资，由国务院或者地方人民政府委托本级人民政府国有资产监管管理机构履行出资人职责的有限责任公司。中投公司的资金來源于2007年6月底财政部发行的1.55万亿元特别国债购买的2,000亿美元外汇储备。但因中投公司将承担向1

8、.55亿人民币特别国债偿还利息的义务，从这个角度讲，2,000亿美元的注资应被界定为是公司的负债而非资本金，财政部并非公司的股东。单从上述注资过程，中投公司的资本金究竞是多少、股东究竞是谁无从得知。因而，中投公司的资木形成方式模糊，无法界定为国家单独出资，不符合《公司法》关于