德隆集团案例分析

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1、德隆集团案例分析德隆国际战略投资有限公司（D'LongInternationalStratcgicInvestmentCompany）是一家致力于整合中国传统产业，立足于资本市场与行业投资相结合的国际化战略投资公司。德隆作为民营0＞企业，1986年创立于新疆乌鲁木齐。2000年初，德隆国际战略投资有限公司在上海浦东新区注册，注册资木人民币5亿元。经过十多年发展，德隆逐步形成了以传统产业的区域市场、全球市场为口标的重组与整合能力，通过对企业的收购、兼并，引进新技术、新产品和先进的管理资源，增强其竞争能力，实现其结构升级与制度创

2、新；同时在全球范围内积极寻求战略合作伙伴，与行业的领头企业、领头人结成战略联盟，追求行业市场的高份额，谋求成为中国传统产业新价值的发现者和创造者，推动中国传统产业的振兴。德隆在多年的经营实践中炼就了以产业研究与战略规划、资本运作与行业整合为主体的企业核心能力，形成了融合不同文化、崇尚个性与创新、提倡团队合作、不为繁文绸节束缚的俱乐部式的企业文化氛围。德隆形成规模投资的行业领域有：机电业（汽车零部件、家用户外维护设备、电动工具及金屈材料）、食品业（番茄及果蔬饮料）、建材业（水泥制造、新型建材）、农业（种子、种植、加工）、旅游业

3、、金融业等。公司简介所谓的德隆模式即以产融结合进行产业整合其核心思想是：以资本运作为纽带通过企业购并，整合传统产业为传统产业引进新技术、新产品增强其核心竞争力■9同时在全球范围内整合传统产业市场与销售通道积极寻求战略合作提高小国传统产业产品的市场占有率和市场份额最终达到超常规发展的口的。德隆模式产业整合战略实施与监督输出产业发展战略投资上市公司获利后再度融资提升产业价值1996年以后，随着“九五”计划的实施，我国开始在转变经济增长方式,调整经济结构方而迈出了实质性的步伐，我国经济建设的需要为其提供了一个良好的外部环境。调整经

4、济结构虽然涉及国民经济的诸多方面，但最基本的调整内容则落实在作为产业2＞组织基木单位的企业的结构方面，其中包括资木结构、资产负债结构、资产产业结构、资产技术结构、资产规模结构等等。与过去任何一次结构调整都不同，20世纪90年代后半期以来的结构调整的路径，主要不体现为增量的变化，而主要是对现有的产业和企业进行调整、分拆、合并、重组。我国经济的比较优势是劳动密集型和资源密集型的传统产业，因此，应立足于传统产业，发挥在国际经济竞争小的比较优势，获得经济全球化的利益。另一力面，虽然我国传统产业拥有资源、劳动等方面的优势，但是企业规模

5、小，生产分散，对内过度竞争，对外没有形成竞争优势，降低了我国产业的比较优势，使我国的传统产业发展长期处于徘徊状态。针对我国传统产业存在的重复建设、低效投资等问题.很多民营企业都做出了资本运营的尝试，其中德隆公司走的是一条战略整合的创新之蹄。外部环境经过多年的实践，德降形成了清晰的战略思路・即：以资木运作为纽带，通过企业并购，整合传统产业，为传统产业引进新技术，新产品，增强其核心竞争能力；同时在全球范围内整合传统产业市场与销售通道，积极寻求战略合作，提高中国传统产业产品的市场占有率和市场份额，以此重新配置资源，谋求成为屮国传统

6、产业新价值的发现者和创造者，推动民族传统产业的复兴。当许多企业以离传统产业远、以拥有高科技光环为荣的时候.当许多企业认为利润最大化是战略目标的时候，德隆以整合传统产业为基础、以份额最大化为口标的战略令人深思，同时具有深远意义。内部环境战略理念科学决策的理念比较优势理念成熟产业理念份额最大理念收购顶尖企业实现行业整合的理念人力资木理念全球化理念德隆的“三驾马车”融资是德隆运作的核心德隆在I•年间涉足的领域涵盖制造业、流通业、服务业、金融业和旅游业等十几个行业。公司拥有新疆屯河集团有限责公司、湘火炬投资股份有限公司、沈阳合金投资

7、股份有限公司三个全资公司，并参股20余家公司。在2002年，这些公司实现了销售收入40亿元，上缴利税4.5亿元的辉煌战绩，德隆国际的总资产超过200亿元。德隆在鼎盛时期，股价居高不下，德隆的不断参股和扩张，在危机前参股达200余家公司。业绩资产负债率居高不卜，借款依存度过高。2003年底，与净资产相比，四家公司的借款依存度均大幅超过100%,其中新疆屯河的借款依存度高达184%。这表明“德隆系”企业对外部借款的依赖度极大，且主耍为银行短期借款,支撑结构性资产，到了欲罢不能的地步。“德隆系”企业的银行借款主要有三个用途：借新还

8、II丨（包括短期贷款和到期利息）、进行新的扩张（投资）、覆盖新增的应收款和存货，真止用于生产经营部分的贷款很少。德隆的并购完全依赖贷款。所谓短贷长投，自有资金严重不足、以银行短期借款支持长期投资现象严重，资产结构严重失衡。这里首先有诈骗银行贷款的嫌疑，因为贷款投向与用途不符。其次即使在四方