国际大石油公司投资决策研究

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1、国际大石油公司投资决策研究（1）摘要石汕行业投资的高风险和投资项目的多样性及投资回报的差异性，决定了国际大石汕公司十分重视投资决策的科学性。20世纪90年代的国际人石汕公司投资具有周期性、稳定性、投资回报导向性以及趋同性的特点。国际大石油公司注重发展战略与长期规划、长期规划与年度投资计划的紧密结合，注重投资决策的整体最优化，注重投资计划的严肃性与相对灵活性的有机结合，注重投资效果的跟踪评估，从而有力地保证了公司的投资效來。我国石汕公司投资决策的程序与方法与国际大石汕公司的通行做法是基本接轨的。但是我们在投资决策的前期研究、优化筛选、滚动调整

2、和投资后评估等方面还存在一定的羌距。国外石油公司投资决策已经形成了一套比较规范、比较完整、比较科学的工作体系，其中不少地方值得我们学习和借鉴。关键词国际大石汕公司投资决策特点评价指标程序对比研究石油行业是一个资金投入高度集中的行业，同时也是一个高风险的投资领域。国外大型石油公司几乎都是上下游一体化、业务遍布全球的跨国公司。全球经济发展的不均衡性，使得大石油公司在不同国家或地区的投资回报水平各不相同。再者，在石油工业的整个化产链小，上游的勘探开发、小游的管道运输、下游的炼汕与销售以及化工业务在不同时期的项目投资I叫报水平差异也十分明显，这决定

3、了石汕公司在进行投资决策时具有极人的选择性。如何充分、合理地确定投资规模以及资金投向，求得较高的投资回报，是石油公司共同关注的问题。20世纪90年代以来国际大石油公司的投资决策特点1.周期性世界经济发展的周期性特点决定了国际大石油公司的投资规模呈现出周期性变化。从1990年到1999年,全球石油工业投资经历了两次周期性变化。第一•次投资高峰期出现在1991年，由于20世纪80年代后期石汕行來回报率持续攀高，加上海湾战争爆发给石汕供应带來的心理恐慌，导致石汕公司的投资热销在1991年达到高潮。第二次投资高潮出现在1998年，其背景是由于全球G

4、DP在1996和1997年连续高达4.1%,各大石油公司纷纷看好全球经汛预测石油需求将大幅攀升，因血提高了口己的产量增长率冃标，导致该年石油公司的投资规模创下了历史最高记录。2.稳定性国际大石油公司一般采用水平法确定年度投资规模，如果没冇大的经济和油价波动以及人的并购活动，公司的投资规模基木保持稳定。如果没有人的战略调整，公司投资屮勘探开发、炼油销售、化工等板块的投资比重也相对稳定。1990年至1999年间，国际大石油公司在上游业务中的平均投资比例为58%,下游业务投资比例为28%,化工部门占11%,其它业务投资比例占3%,而且这一比例在今

5、后一段时间里仍保持基本稳定。1.投资回报导向性20世纪90年代期间，在国际人石汕公司各类业务屮，上游业务的平均投资回报率最高,历年的投资比重也最大。下游业务的投资回报率一直处于较低水平，这使得国际大石油公司对下游业务的投资一直处在维持水平上。化工部门的投资回报率口1993年以来迅速上升，并于1995年创记录地达到26%,导致90年代后期化工业务的投资比例有了较人提高。据预测，这一趋势将在今后儿年里延续。2.趋向性尽管各国际大石汕公司每年的投资规模和投资结构存在一定的差异，但从总体來看，这种差异在20卅纪90年代逐渐缩小。尽管各公司的业务结构

6、和业务重点各不和同，但它们的投资方向和投资重点基本一致。国际大石油公司投资决策主要评价指标国际大石汕公司评价投资效果，主要考虑两方面指标，一是财务指标，二是公司业务经营指标。国际大石油公司投资决策研究(1)(2)2003-03-0516:49:141.财务指标财务指标是以货币形式表现公司经营状况和业绩的综合性指标。使用财务指标评价公司的投资活动主要是透过公司经营状况和业绩表现來反映新增投资対于公司效益提高、经营状况改善等方而产生的效果，考察投资的有效性。国际大石油公司投资评价的主要财务指标包活平均占用资木回报率、股东回报率、平均加权资金成木

7、、资产负债率等。2.经营指标经营指标是以实物量及其变化率的形式从不同方血反映公司经营状况与业绩，直接考察投资有效性的指标。上下游一体化的国际人石汕公司评价投资决策效果的主要经营指标包括汕气产量增长率、储量增长率、储量替代率、储采比、储量替代成木、原汕综合成木、炼汕能力、原汕加工量、开工率、汕品销传量、汕品市场份额、化工产品产量与销售量、产品结构比例等。国内外石汕公司的投资决策程序比较国际大石油公司的投资决策冇一套行Z冇效的程序。它们的投资决策的一般程序基本分为四个环节：环境分析与屮长期发展目标制定：下属公司制定各自的年度投资计划；公司规划计

8、划部门统筹规划和优化比选；公司执行委员会和公司董事会审批。首先，公司的高级管理层组织有关部门对包括全球政治、经济、市场、技术以及社会等在内的投资环境及变化趋势进行深入的分析，同时