企业理财中金融衍生品的运用

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1、企业理财中金融衍生品的运用口？财税与金融企业理财屮金融衍生品的运用青海大学财经学院钱青红【摘要】木文立足于我国现有金融衍牛品展开分析，阐述了企业在投资，筹资等理财活动中如何运用金融衍生品以及需要注意的事项.【关键词】金融衍生品套期保值杠杆效应风险管理金融衍生品是对利率，股票，债券，货币等传统金融商品衍生出来的产品的总称•它是一种附属性的，期限性的契约资产，其价值通常随着所依附的传统金融产品的变动而波动.作为一种交易合约，金融衍生品能赋予交易的一方在将来对某一项既定资产的债权,同时对交易另一方的债务做出明确约束.金融衍生品根据产品形态，可分为

2、远期，期货，期权和交换四大类;根据原生资产，可分为股票，利率，汇率和商品四类;根据交易方式，乂可分为场内交易和场外交易两种.自20世纪70年代以来,金融衍生品在国际市场上得到了迅速的发展.近几年來,随着我国金融市场改革进程的加快，国内市场各方对金融衍生品的需求日益迫切，金融衍生品在企业理财中运用的范围也将越来越宽广.，我国金融衍生品的发展现状随着我国资本市场的迅速发展，我国的金融市场越來越活跃，金融创新产品也越来越多，金融市场岀现了前所未有的大好发展局面，主要表现在：1•国家有关法规陆续出台,为金融产品的发展提供了法律支持•中国人民银行和国

3、家外汇管理局于2005年8月2日发布了《关于扩大外汇指定银行对客户远期结售t［业务和开办人民币与外币掉期业务有关问题的通知》，8月8日发布了《关于加快发展外汇市场有关问题的通知》，9月22日宣布调整银行结售汇头寸管理办法,实行结售汇综合头寸管理.这表明我国汇率改革的市场化步伐正在加快,外汇衍生品市场的培育已着手进行，初级的外｝［衍生品已经萌芽.可以预见.更多，更复杂的外汇衍生品将会陆续面世.2006年1月4日，国家外汇管理局发布了中国银行，中国建设银行等13家做市商银行名单，同时允许这13家做市商银行利用即期交易为远期交易套期保值.2006

4、年2月15日,财政部发布了《企业会计准则第22号一一金融工具确认和计量》，《企业会计准则第23号一一金融资产转移》，《企业会计准则第24号一一套期保值》和《企业会计准则第37号一一金融工具列报》四项金融工具会计准则，这四项准则形成了一个整体,对目前企业涉及到金融工具业务的会计处理提供了完整的指引，也为国内金融衍生品的推出，发展奠定了坚实的会计基础•上述配套举措从培育基础市场，建立风险内部控制，强化外部监管,规范会计处理，提供法律支持等方口?36?财会月刊（综合）2oo6.11面推动了金融衍生品的发展.2.证券市场的深入发展，为金融产品创新提

5、供了基础条件.2005年4月8日，由上海证券交易所和深圳证券交易所联合编制的证券市场首只统一指数一一沪深300指数正式发布，丰富了市场现有指数体系.2005年9月23日，沪，深证券交易所共同发起设立的中证指数有限公司在上海成立，该公司负责发布我国证券市场统一指数，这标志着我国的证券市场进入了成熟发展阶段，为进一步发展股指期货等金融衍生品提供了基础条件.随着股权分置改革进稈的加快，股指期货的推出己排上日程.2005年5月16日,中国人民银行发布了《全国银行间债券市场债券远期交易管理规定》，并于同年6月15口在银行间债券市场正式推行债券远期交易

6、•债券远期交易的推出是我国债券市场重新推出金融衍牛品的开端•开展债券远期交易不仅有助于规避市场风险，完善价格体系,提高市场流动性等功能的实现，而且通过债券远期交易形成的远期利率，直接推动了利率市场化的进程•可以预见,以国债期货为首的利率衍生品交易的推出不再遥远.二，金融衍牛品在企业筹资和投资中的运用金融衍生品的主要功能包括以下儿个方面:①发现价格.金融衍生品交易是在交易双方对供需情况，通货膨胀情况以及利率，汇率和股价的未来走势进行充分分析和预期的基础上竞价成交的，其价格反映了市场的供求关系变化，可以为现货市场价格提供重要参考•②套期保值•③

7、风险转移•金融衍生品交易是一种”零和博弈”，只是在微观上降低了风险，在宏观上却是将风险从风险回避者转移到风险中立者或风险偏好者,以新的方式重新组合，金融体系的总体风险并没有因此减少•④杠杆效应•金融衍生品最大的特点是以小搏大的高杠杆效应•同时高杠杆效应使金融风险放大，其倍数就是保证金率倒数.杠杆效应的存在,使得金融衍生品的功能变成”双刃剑”.若使用和监管得当，可有效避免风险，增加投资收益;反Z就有可能带来更大的风险.1.金融衍生品在筹资中的运用•企业筹资的方式多种多样,包括发行股票，发行债券，借款，赊购，租赁等.目前，随着金融衍生品的出现和

8、发展，企业可以利用金融衍生品将筹资成本通过重新定价进行锁定•一般而言,通过签订远期利率协议,企业可将单一•期限的筹资利率固定下来.而当企业借入一笔浮动利率贷款时，还可利用远期利率