与受托人责任义务相结合浅谈信托兑付危机问题

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1、与受托人责任义务相结合浅谈信托兑付危机问题摘要：2014年无疑是信托行业兑付的峰年，与此同时，信托业整体陷入兑付危机。〃中诚信托诚至金开1号〃、〃吉林信托松花江77号〃、“华融信托的兑付危机〃等一系列信托事件引起世界关注，刚性兑付的正当性和合法性问题，受托人的责任和义务问题，信托公司作为受托人的法律主体地位等与受益人和第三人利益切实相关的问题受到了越来越多的重视，在信托危机的背景下，应该逐渐消除刚性兑付所带来的影响，完善立法，加强监督受托人自由裁量权，落实受托人忠诚义务和注意义务，明确受托人法律主体地位。关键词：信托兑付危机受托人信义义务忠实义务刚

2、性兑付一、何为兑付危机信托兑付危机也称为信托〃刚性兑付危机〃，所谓〃刚性兑付〃，就是信托产品到期后，信托公司必须分配给投资者本金以及收益，当信托计划出现不能如期兑付或兑付困难时，信托公司需要兜底处理，利用各种方式返还投资者投资本金和预期收益。而由于复杂多变的经济环境，国家货币政策影响，信托投资本身所具冇的风险性以及受托人管理等多方面原因，信托公司并不能实现预期的收益，来兑现承诺。中国信托协会数据显示，截止2013年3季度，信托行业管理的信托资产规模已经超过10万亿元，而2014年信托到期量约5.3万亿元，较2013年将增长超过50%。2014年无疑

3、是信托行业兑付的峰年，与此同时，信托业整体陷入兑付危机，即大范围不能实现如期兑付。二、信托兑付危机的原因分析(-)刚性兑付一难以破除的〃魔咒〃我国没有哪一条法律条文规定信托公司的刚性兑付，这是信托业的一个不成文规定，信托业遭受信任危机，有其自身的历史原因，同时信托法律制度也没有提供充足的有利于实现兑付规则制度环境，信托公司为了在与银行、证券公司等财产管理机构的市场竞争中获胜，向对手学习，企图用许诺信托产品的高收益和零风险来争取冇利地位，但是反而使自己陷入到了更人的困难中。信托公司为了实现刚性兑付，经常做出高收益的承诺，而这些承诺又进一步引导信托公司

4、将信托资金投入到高回报但高风险的行业，导致信托风险积累。而投资者整体对投资缺乏理性认识，也使得这一状况雪上加霜。(%1)信托产品未建立统一的评级系统，信托公司信息披露不透明，不能对风险进行有效评估，也不利于行业监管。信托产品一直以其私募性质为托辞，信息披露不透明，很多信托公司的产品的重要信息不对外公开，甚至有产品并没有披露成公告，信息披露的不完整不及时，随之就会引起误导销售的问题，损害受益人和第三人的利益。建立信托产品登记信息系统，是信托业规范发展的基础和金融市场重要的基础设施建设。加快建立信托产品登记系统，对信托产品的信息进行联网、审查，才能使得

5、市场在信托产品的流通中慢慢起决定作用。之前的信托行业也并没有开始建立统一的评级系统，有关信托项目评级的各类信息并不能有效获取，信托项目在存续期间的变更和转让、质押等并不能保障及时的得到公开，这都不利于监管部门的审查。（三）信托公司自身财产管理与风险防控能力影响信托资产的保值增值水平。1、信托公司投资方向选择经常缺乏保险性，使得信托风险提高。信托产品的风险与投资项目紧密相关，宏观经济周期性，行业景气度、产业政策等的变化都会通过投资项目对信托产品风险产生重要影响。但是H前，市场上的大部分信托产甜都投向了房地产、地方融资平台和矿产类这些易受宏观经济波动影

6、响的高风险领域。由兑付危机引起国际关注的中诚信托诚至金开1号集合信托计划，就是典型的矿类信托产品。信托公司,把信托财产投入这些领域，难免有追求高收益，违背受托人忠诚义务的嫌疑。2、信托公司缺乏有效性的增信措施设计，降低了信托资金的保障程度。信托公司在设计交易结构时通常会设置多重增信措施来控制信托计划风险，但是产品具体结构设计的不同，其增信措施所起到的作用也差异较大。很多时候，信托虽然设置了多重增信措施，但是表面上的多重保障并没有起到有效降低风险的作用，中诚信托诚至金开1号案例中的增信措施就是典型的例子。3、资产管理机构的尽职水平影响信托财产的保值增

7、值。作为受托人的信托公司对信托财产进行的投资管理，在尽职调查、后续管理等多方血的表现都会大大的信托财产的保值增值和安全。我国目前大多集合信托产品都属于银信通道业务，信托公司自身的角色相対弱势，而且它并没有兑付的义务，所以人部分信托公司无论是在尽职调查还是后续管理方面都有欠缺。从中诚信托来说，其产品发行时没有充分的披露产品的潜在风险，在后续管理屮也没冇对暴露出的风险进行冇效弥补，对关键性问题采矿权证等一直没得到有效解决，给后来的兑付造成了巨大隐患。（四）投资者保护制度不健全，信托纠纷的司法介入不足。在金融投资活动如此频繁的今天，信托纠纷的司法介入严重

8、不足，就算是在经济发达的上海，法院受理的信托商事案件中的纠纷处理也只有极少一部分。学者对2002年到2011年上海市第二屮