乐视研究报告

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1、乐视研究报告乐视网分析报告组员：廖晓垢罗静婷林晓娜袁晓慧袁舒婷李欣PPT与视频制作：李欣罗静婷廖晓躍上台发言:廖晓躍袁晓慧袁舒婷罗静婷汇总整理：李欣行业分析：袁晓慧袁舒婷%1.战略分析：廖晓蹌林晓娜%1.会计分析与财务分析：1.会计估计和会计政策2•营运能力分析3.偿债能力分析4•获利能力分析5.现金流量分析四•公司发展前景分析1.国内行业环境及发展状况概要互联网网民规模持续增长、宽带普及率提高，手机上网增长突出中国互联网信息中心于7月份发布的《第30次中国互联网络发展状况统计报告》显示中国网络视频用户规模增至亿，半年内用户增量接近2500万人，在网民中的使用率提升至％。而手机端视频用

2、户超过一亿人，在手机网民中的占比由2016年底的％提升至％。网络广告逐步被网络用户和广告投放者所认可，并推动行业发展我国互联网经过长期的培育和商业化开发，网络广告市场已初具规模，并获得网络用户和广告主的认可。艾瑞网数据显示，2016年国内网络广告市场规模达亿元，约占我国广告市场整体规模的18%，预计未来占比还将快速扩大。在2016年中国各网络媒体形式中，视频网站经过近两年的快速发展，网络广告细分市场规模达到亿元，较2016年增长98%O目前国内主要的视频网站运营商的信息概况以及2016年各企业核心财务指标如下图表：从上表可以看出，目前优酷网占据了最大的市场份额，其主要收入来自于广告业务

3、乐视网的最主要的收入不是广告，反而是版权分销——通过获得独家版权再分销给其他视频网站来获得利润。2波特五力分析行业内企业之间的竞争——主要竞争者：优酷土豆、爱奇艺、腾讯、搜狐等——行业竞争形势：近几年视频内容版权正版化开展,竞争加剧，市场集中度提高——乐视网的优势：一开始就坚持走正版道路，在频内容版权正版化中抢占优势网络视频服务行业属于充分竞争行业，且行业集中度不高。但随着近几年视频内容版权正版化的发展，互联网版权价格飞涨，竞争加剧，市场上有逐渐形成寡头垄断格局的趋势。特别是，2016年3月，国内视频网站两大巨头——优酷网和土豆网的合并，使得网络视频行业形成了优酷土豆、乐视网、奇艺、腾

4、讯视频、搜狐视频等几家主要的视频网站为第一阵营，其余十几家为第二阵营的竞争格局。预计未来3年之内，行业内将会形成优酷土豆、乐视网、奇艺、腾讯视频、搜狐视频等5个主要的市场参与者，市场集中度将进一步提高。到2016年市场形成寡头垄断格局之后，行业的参与者将会达成一定的默契，减少目前在版权竞买上的不理性行为，彼此采取差异化经营策略，从而避免目前残酷的同质化竞争。【资料原文：网络视频服务行业属于充分竞争行业，且行业集中度不高。按照艾瑞市场咨询的统计，XX年国内整个网络视频服务行业大概有300家网站，行业集中度不高。但是，随着最近几年视频内容版权正版化的开展，造成影视剧的互联网版权价格飞涨，国

5、内没有实力的视频网站的在残酷的竞争下不断倒闭和萎缩，市场上有逐渐形成寡头垄断格局的趋势。特别是，2016年3月13日,国内视频网站的两大巨头优酷网和土豆网的合并，使得网络视频行业形成了优酷土豆、乐视网、奇艺、腾讯视频、搜狐视频等几家主要的视频网站为第一阵营，其余十几家为第二阵营的竞争格局。随着竞争进一步加剧，还会有部分经营不善的公司现金被消耗殆尽，从而被行业内的其他巨头整合兼并，预计未来3年之内，行业内将会形成优酷土豆、乐视网、奇艺、腾讯视频、搜狐视频等5个主要的市场参与者，市场集中度将进一步提高。预计，到2016年市场形成寡头垄断格局之后，行业的参与者将会达成一定的默契，减少目前在版

6、权竞买上的不理性行为，彼此采取差异化经营策略，从而避免目前残酷的同质化竞争。］新进入者威胁较低该进入的基本已经进入尚未进入的面临障碍：行业准入壁垒、资金壁垒、技术壁垒目前，国内的主要门户网站、百度、腾讯等互联网巨头均已经进入该领域，使得该领域的竞争处于白热化状态，目前该行业整体亏损严重，该进入的基本已经进入，还没有进入的要面临如下几个障碍：%1行业准入壁垒目前我国对网络视频服务行业实行较为严格的准入体制。XX年12月29日，《互联网视听节目服务管理规定》经国家广播电影电视总局、中华人民共和国信息产业部审议通过并予以发布，自XX年1月31日起施行。该规定对网络视听行业的从业资质、服务内容

7、、经营范围等方面作出了规范。按照规定要求，从事互联网视听服务的机构必须持有《信息网络传播视听节目许可证》。%1资金壁垒网络视频服务行业属于资金密集型行业，具有运营成本高昂的特征。网络视频运营公司在创立和发展过程中需要投入大量服务器、带宽、影视剧内容，并需要配备大量人力资源进行运营维护，因此投资支出较为庞大。目前绝大多数免费视频分享网站因早期投入较大且尚未产生足够的收益，相关投入和运营仍然依靠持续不断的权益性资金投入。因此，网络视频服务行业对资金